王健林：万达是国内唯一未上市排名前十地产公司

　　[摘要]军人出身的王健林以执行力著称。过去一年压在他心头恐怕有两件事，一是IPO迟迟未果，二是面对风光无限的恒大足球，万达如何突围。

　　一位房地产业内人士向理财周报记者分析称，“与A股上市房企住宅地产偏多不同，作为国内最大的商业地产公司，万达持有大量物业，其每年销售额主要由销售回款和物业租金组成。而每年租金的价格为该物业楼价的3%-8%。”

　　据王健林披露，“万达2013年施工面积5179万平方米，万达一家企业的施工面积接近整个欧洲施工面积的总和。”

　　万达广场是万达商业地产的核心产品。在万达广场的选址上，万达一般会与政府合作，选择刚起步发展的三四线城市，或一二线城市的旧城区或开发区，以低价拿地，并结合城市自身的发展来带动商区的发展。

　　万达的全产业链模式使其掌握了更多的商业资源，在招商方面，万达采取战略联盟的方式，这样可使万达的自持物业在前期保证满铺开业经营。同时给周边的住宅和外围商业街营造便利的销售条件。

　　由于战略联盟会导致在租金回报率偏低，住宅和商业街的销售额反过来在前期可以补给自持物业的经营。自持物业作为不动产，又可以抵押给银行，以获得更多的投入到下一个项目的建设。

　　市场对万达的这种商业模式称之为“以售养租”或“现金流滚资产”。上述业内人士向理财周报记者分析称，“万达的这种模式在早期曾受到过业内的质疑，一旦某个项目出现问题，资金链就会有断裂的危险。”

　　而高周转带来的急速扩张，有利亦有弊。好处是让万达快速做大，挤进国内地产前三把交椅，而危险的则是这种高速发展将万达裹挟进去，“停不下来”。

　　他分析称，“现在走万达这种商业模式的地产公司也很多，万达已经从一对一地跟政府谈协议，变成了需要跟别的地产公司竞争，成本压力也越来越大。”这也是万达不断收购有现金流的经营体的因素之一。

　　万达电影院线上市，不会像其商业地产上市那样预期悲观。“由于申报的时间比较早，以前的财务报表太旧，现在正在补充最新的财务报表。”万达电影院线保荐机构中银国际内部人士告诉理财周报记者。

　　上述华南地产分析师也表示，“相较于地产，院线属于政策大力扶持的文化产业，上市的可能性更大。”