“起死回生”的小黄狗：中植系成实控人 仁东集团入股资金存疑

“起死回生”的小黄狗：中植系成实控人 仁东集团入股资金存疑微软的surface 2019年3月，受团贷网暴雷事件影响，小黄狗环保科技有限公司（下称小黄狗）一度深陷困境，公司难以为继；最终，小黄狗向法院申请重整。今年7月，小黄狗最终完成重组，中植集团旗下中植国际、仁东集团等

2019年3月，受团贷网暴雷事件影响，小黄狗环保科技有限公司（下称小黄狗）一度深陷困境，公司难以为继；最终，小黄狗向法院申请重整。今年7月，小黄狗最终完成重组，中植集团旗下中植国际、仁东集团等企业入股小黄狗母公司小精灵（天津）环保科技集团有限公司（下称小精灵）。

完成重组后的小黄狗再一次引发行业关注，不过小黄狗的股东方中植国际与仁东集团自身也存在一些问题，不知道会给小黄狗日后带来何种影响。

因团贷网事件小黄狗破产重组

2019年3月27日晚，东莞市公安局发布情况通报称，团贷网实际控制人唐军及其他高管主动向东莞市公安局投案；同时，为保护投资人合法权益，东莞市公安局已对“团贷网”涉嫌非法吸收公众存款案立案侦查，并依法对团贷网实际控制人唐军等人采取刑事强制措施。

除了团贷网唐军还是上市公司派生科技（300176.SZ）的实控人与小黄狗的董事长。

派生科技发布公告称，唐军和派生科技的几名董事涉嫌非法吸收公众存款，被公安机关采取强制措施。根据广东省东莞市公安局官方通报，此案件与唐军手下另一家公司团贷网有关，唐军已投案自首。

小黄狗方面曾发布公告称，小黄狗的运营主体为小黄狗环保科技有限公司，小黄狗环保科技有限公司与团贷网是相互独立的两个法律主体，小黄狗运营的环保产业与团贷网运营的互联网金融产业并不存在任何业务关联。并表示，小黄狗目前运营一切正常。

不过没过多久，小黄狗就陷入了资金被冻结、多个地区停运，数千名员工被迫离职的境地中。

最终小黄狗于2019年7月“以不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力”为由向法院申请重整；两个月后（9月），东莞市第一人民法院裁定受理小黄狗破产重整申请。

公开资料显示，小黄狗成立于2017年，是一个再生资源智能回收交易平台，主要通过在小区、写字楼、酒店、闹市区设立废旧闲置物品智能回收站，以有偿的方式接收用户投放的废纸、塑料、金属、废旧纺织品、玻璃等废弃物。

小黄狗此前的业务模式主要是拓展加盟商，加盟商每个小黄狗智能回收箱需付押金5万元，3年后退还，另需付租金500元/年。不过小黄狗有18个月的设备铺设期，在此期间投资人没有收益。在这期间，需要生产小黄狗，并进行投放实验，最后完成投放并逐步产生收益。这也意味着，投资小黄狗有一年半的“资金站岗期”。对此有业内人士认为这是一种变相的融资渠道。

再由加盟商与相关物业签署协议，在社区铺设智能回收站，通过低于市场的价格有偿回收废物后，再对回收的废物进行分类、加工处理，实现收益。“小黄狗”需要付出的成本，包括运营的电费、场地费及维护费。

中植系成实际控制人，仁东集团入股

根据审计机构出具的《专项审计报告》显示，截至2019年9月4日，小黄狗资产账面总值审核数为7.7亿，负债账面审核数为13.1亿元，所有者权益账面审核数为-5.3亿。而这些负债中，远见精密货款数额较多为3.67亿，其中债权本金为3.53亿，债权利息约为1400万。

2018年6月，小黄狗根据经营发展需要与远见精密签署有关采购智能回收硬件设备(不含软件系统)的日常交易合同，预计2018年度采购金额为不超过5亿元人民币。

在执行期，派生科技发布公告称，公司全资子公司远见精密与小黄狗签署《关于广东远见精密五金有限公司债权实现的协议》，拟变更2020年2月与小黄狗达成的普通债权清偿方案，就远见精密对小黄狗的普通债权36755.84万元，由现金清偿11061.75万元变更为现金清偿8000万元、未获现金清偿的部分债权以每25元债权转增为小黄狗1元注册资本，共计新增小黄狗注册资本408.23万元。

即：元件精密将收到小黄狗的8000万的现金，以及重组后的小黄狗3.6%的股权。目前，上述债务清偿计划已经全部完全。

2020年1月19日，中植集团旗下中植国际申请作为唯一重整人对小黄狗进行重整并获得东莞市第一人民法院的批准，由此进入重整计划执行期。六个月后（7月20日），小黄狗环保科技有限公司全部清偿资金到位，重整计划执行完毕。

据工商信息显示，目前中植国际投资控股集团有限公司（下称中植国际）已是为小黄狗母公司小精灵的最大股东，解直锟为实际控制人持股比例为27.9069%。除了中植国际，重整后的主要股东还包括仁东集团有限公司（简称“仁东集团”）、东莞市宏商资本投资有限公司以及晶和实业集团有限公司。

值得一提的是，小黄狗近日出现在第十届全球绿色经济财富论坛上，其智能垃圾分类解决方案连续4天被央视多个栏目报道。

中植系频踩雷，仁东集团资金来源存疑

中植集团旗下有多家资产管理公司，据其介绍中植集团累计管理资产超10万亿，“中植系”曾以善于资本运作而著称于A股，定增入股上市公司、为上市公司实控人提供贷款、向上市公司注入中植系关联资产，然后套现退出，运用这种办法中植系参控股了30余家上市公司。

不过，中植系也频频踩雷。

“中植系”旗下润兴租赁早在2016年7月-8月，向天山生物的控股股东天山农牧提供了6.4亿元的贷款，天山农牧为此质押了6900余万股天山生物股票，占其持股的100%，占天山生物总股本的22%。2017年2月，润兴租赁再次向天山农牧发放5亿元贷款。如今天山农牧的股票质押已处于严重违约状态。根据2019年5月27日天山生物的公告，股权质押预警线为11.57元，平仓线为10.60元，而天山生物的股价已跌至5元左右。

“中植系”方面称对天山农牧表示谅解，未对质押股份强制执行，并且把质押到期日后延一年至2020年8月3日。

除了天山生物，还要融钰集团、丰汇租赁等。此外，也有中植系被迫“债转股”最终成为控股股东，比如康盛股份、凯恩股份。值得一提的是，2018年6月，成立未满一年的小黄狗就获得中植集团A轮10.5亿投资，最终小黄狗重组，中植系再次成为控股股东。

霍东是内蒙古前首富霍庆华家族的二代，霍东以仁东集团为平台，频频出手参与不良资产重组。不光参加了“德御系”的重组入主了上市公司仁东控股（002647.SZ）；霍东还曾计划接盘吴光胜的华讯方舟集团，以借此入主上市公司*ST华讯（000687.SZ）；本次仁东集团旗下公司也与中植系共同参与了小黄狗的重组，持股30%。

山西省在处置德御系风险过程中，曾在2018年引入东旭集团、仁东集团和华讯方舟集团参与重组“德御系”债务。仁东集团以13亿接盘了德御系的民盛金科。

值得注意的是，参与德御系重组的三大重组方中，东旭集团和华讯方舟集团于去年下半年先后爆雷，仁东集团虽仍在资本市场活跃，但也因参与“德御系”重组被牵涉债务问题。

7月，仁东控股被山西潞城农商行以担保方追债15亿，这笔债务起息时间为2018年底，2019年3月到期——在此期间，仁东集团正参与德御系债务重组并掌舵仁东控股，这笔债务是否牵涉到仁东集团，将值得关注。但也有消息称，担保债务发生在2017年民盛金科时期，仁东控股曾公告称，没有接触、签署过相关协议。

此外，霍庆华家族的庆华集团与中植系曾有交集。2018年，中植系运作的金洲慈航（000587.SZ）打算出售旗下丰汇租赁股权至庆华集团，同时将庆华集团旗下腾格里精细化工置入上市公司，该交易因庆华集团陷入资金危机而终止。目前，庆华集团仍深陷资金困局，且因一笔未偿债务被中植系资金平台中融信托申请了资产冻结，霍庆华夫妇也被限制消费成“老赖”。

对于13亿收购的资金，霍东在回复交易所问询函时表示，有8.35亿资金来自家庭自有资金，4.7亿来自岳母张淑艳的借款，有消息称张淑艳长期参与国内大中型房地产开发项目，目前控股某大型房地产开发公司，此外还投资了境内多家公司。但这似乎也不能完全解释，频繁参与债务重组的仁东集团的资金来路。

重组后的小黄狗究竟能否如市场预期的顺利成长，两个股东方的影响因素也应一并考虑。

作者：王梓旭