硅铁“死死”封住涨停板！事出反常必有“妖”？铁矿直线拉升，能否“重蹈”沪铝“覆辙”？

硅铁“死死”封住涨停板！事出反常必有“妖”？铁矿直线拉升，能否“重蹈”沪铝“覆辙”？皇后惊滟 12月4日，国内期市多数收涨，铁矿石大涨逾4%，硅铁大涨6%封涨停，锰硅涨逾4%；能源品与油脂上涨，PTA涨逾3%，原油、棕榈油涨近3%，燃油、豆油、塑料、PVC、动力煤涨逾2%；跌幅方面，橡胶大跌逾5%，苯乙烯跌逾3%，

12月4日，国内期市多数收涨，铁矿石大涨逾4%，硅铁大涨6%封涨停，锰硅涨逾4%；能源品与油脂上涨，PTA涨逾3%，原油、棕榈油涨近3%，燃油、豆油、塑料、PVC、动力煤涨逾2%；跌幅方面，橡胶大跌逾5%，苯乙烯跌逾3%，大豆跌逾2%。

消息快讯

1、中汽协：11月汽车行业销量预估完成273.3万辆，环比增长6.2%，同比增长11.1%；1-11月，汽车行业累计销量预估完成2243万辆，同比下降3%。

2、富国银行前瞻美国非农数据：预计非农就业人数增加42.5万，低于市场预期的增加50万。3月和4月美国减少约2200万就业岗位，自那时起美国已创造约1200万个就业岗位，净减少约1000万个就业岗位，占2月总就业人数的6.6%，波动较大的家庭调查显示失业率呈现更为乐观的前景。

3、据外媒报道，一名紧急医疗服务的发言人称，南非德班一家原油炼油厂周五发生爆炸，造成7人受伤，无人员死亡。发言人罗伯特•麦肯齐(Robert McKenzie)表示，伤者情况稳定，炼油厂的火势已得到控制。

4、据国家棉花市场监测系统对14省区46县市960户农户调查数据显示，截至2020年12月4日，全国新棉采摘进度为99.6%，同比持平，较过去四年均值提高1.2个百分点，其中新疆采摘进度为99.8%；全国交售率为96.2%，同比提高0.5个百分点，较过去四年均值提高4.3个百分点，其中新疆交售率为99.5%。

重点品种分析

铁矿

中国钢铁工业协会副会长兼秘书长屈秀丽11月28日表示，虽然大家说铁矿石供应偏紧，实际增量还是很大的，钢铁产量才5%左右，进口铁矿石增长11%，实际上铁矿石是不缺的。三季度以后铁矿石价格跟去年价格差的非常大。协会测算了一下，铁矿石价格现在比年初涨了40%多，同期钢材价格目前看只涨6%点多。从行业来说，铁矿石的价格现在是非常不合理的，正常情况下，明年应该有所回调。

从进出口数量情况来看，应该说今年出口还是大幅下降。一至十月份，出口了4400万吨，大概下降19%；进口的钢材增长73.9%，这也是多年来没有出现的，过去我们基本上以出口为主，进口很少，今年出现很大变化。协会也在跟踪为什么今年进口这么多，实际上就是国内需求和国内价格水平都是好于国外。

出口钢材数量下降，进口钢材数量增加，尽管钢铁需求增加，但是进口的比例增长了70%，也就说国内消费的钢材很多并没有消耗国内进口的铁矿，铁矿也并非想象中那么紧缺。还有，钢铁产量增幅远低于铁矿进口增幅，国内的铁矿上涨逻辑是什么呢？

淡季钢材将逐渐转向冬储逻辑，高价格储备意愿大概率降低，铁矿可能也会受此拖累。另外，盘面来看，持仓降低，成交放大，是否符合正常的逻辑？事出反常必有妖。任何商品价格上涨都是与10个人抢9个元宝的逻辑一样，总有一个人没有元宝，价格一定会上涨，一旦有2个人不去抢元宝了，剩下的每个人都会分到一个元宝，有的人甚至会有两个，价格又能涨到哪去？

硅铁

从供需来看，硅铁偏紧，目前供应累计同比仍然为负。2020年1-10月，全国硅铁累计产量346万吨，同比下降5.79%。硅铁目前高值成本区间持平，低值成本利润丰厚。按照11月前三周的增产幅度来看，11月硅铁产量预估比10月环比提升4.44%，高于2019年水平但仍然低于2018年水平。需求方面，全面转暖。硅铁主要需求在炼钢行业。2020年10月全国粗钢产量9220.2万吨，同比增长12.7%。2020年1-10月全国粗钢产量为87393.3万吨，同比增长5.5%。

硅铁15%的需求在金属镁。金属镁产量逐月回升，9月单月产量8.3万吨，同比增加12.12%。库存方面。硅铁生产企业负库存订单生产。交易所仓单5190张，折合库存25950吨。11月钢厂硅铁可用天数17.88天，同比下降9.15%，环比也有所下降。整个产业链库存极其有限，硅铁价格或将强于钢材，回调可以考虑做多。

PTA

成本端，OPEC会议靴子落地，市场对结果反应积极，同时油市基本面持续修复，油价预计短期偏强运行。结合当前较低的PX加工差以及TA的新增产能释放，预计2021年三季度前PX-石脑油价差有望修复至200-250美金/吨的水平，从估值的角度，来自上游的支撑将助推TA价格阶段性走强。

需求端，客观而言目前聚酯产业链旺季逐步过去，但从数据看我们认为聚酯—终端的开工在月底前仍能够继续维持，实际走弱趋势或在1月后更加明显。整体纺服下游市场伴随宏观氛围转暖向好发展，需求端仍存韧性。

东海期货李婉莹认为，12月份市场仍旧对于疫苗等消息存在较为乐观的预期，同时油市供需情况持续修复，成本偏强，且下游需求暂未大面积恶化，PTA价格相对低估。05合约具备阶段性做多空间

棉花

USDA11月棉花供需报告小幅下调全球棉花产量0.13%，小幅下调全球棉花消费量0.14%，中性偏空。其中美棉产量上调0.27%，中国棉花产量上调0.91，中国和印度得棉花消费量维持不变，接下来重点关注中美关系的进展。

国内方面，根据国家棉花市场监测系统对全国棉花产量调查显示，2020年中国棉花平均单产130.2公斤/亩，同比增长6.9%，预计总产量595.0万吨，同比增长1.8%。单产好于此前预期，产量有所上调。基本面好转较为明显，纺织企业成品库存下降，10月坯布库存已经降至18.53天，环比降低12.61天，同比减少9.83天。短期来看旺季结束，棉价上行驱动减弱，谨慎做多。

重点事件关注：

1、21:30 美国11月季调后非农就业人口及失业率

2、21:30 美国10月贸易帐

3、21:30 加拿大11月就业人数

4、23:00 美国10月工厂订单月率

5、24:00 美联储卡什卡利发表讲话

6、次日02:00 美国至12月4日当周石油钻井总数