一则公告让2000亿市值电信巨头“起舞”
6月25日,运营商巨头中国电信再度暴涨8.46%,这已是它近5个交易日来的第三次暴涨,本周5个交易日累计涨幅高达26.61%。这么大的周涨幅,在中国电信近年的历史上十分罕见。
图片来源:东方财富choice
近期,不少知名机构上调中国电信的目标价,其中最高的达到4.5港元,而中国电信的股价在连续暴涨之后,仍只有2.93港元。目前市值达2388亿港元,约合人民币1985亿元。
这一切,都源自6月21日的那一则公告。
一则公告引发的暴涨
中国电信的暴涨是从6月21日开始的,当日涨幅11.16%。随后在6月24日大涨6.64%,6月25日再次大涨8.46%。
为何会在6月21日开始大涨?原因是那天中国电信的一则调整公司派息政策公告。
中国电信在公告中称,在充分考虑股东回报、公司盈利情况、现金流水平及未来发展资金需求后,董事会审议并通过了关于调整公司派息政策的议案,同意本公司2021年度以现金方式分配的利润不少于该年度本公司股东应占利润的60%,A股发行上市后三年内,每年以现金方式分配的利润逐步提升至当年本公司股东应占利润的70%以上。
图片:中国电信公告
对此,国泰君安发布研报指出,中国电信2020年派息率48.08%,本次提升分红派息涨幅达到11.92个百分点;同行业中国移动、中国联通2020年派息率分别为62.43%和48.35%。2020年中国电信、中国移动、中国联通股息率分别为5.81%、7.44%和4.45%,本次中国电信提升派息率后,按照盈利预测和当前股价水平,测算其2021年度股息率将达到7.73%,涨幅达到33.05%,派息率和股息率在同行业中已具备横向比较优势。
国泰君安(香港)在其研报中直指,此次派息政策的调整将为公司股价提供催化剂,目标价定为3.30港元。
图片来源:国泰君安(香港)研报
同时,多家国际知名机构也纷纷发布最新的目标价,摩根士丹利发表研究报告,将中国电信的目标价由3.5升至3.8港元,相比当下股价,有28.81%的涨幅空间。瑞银在研报中将中国电信的目标价定为4.15港元,有40.68%的涨幅空间。而摩根大通发布的研报中,更是给出了4.5港元的目标价,这也意味着还有52.54%的涨幅空间。
在众多机构纷纷看好之下,据香港交易所今天披露的最新信息,全球知名的主权投资基金——新加坡政府投资公司(GIC Private Limited)也在6月21日公告当天以2.51港元的均价,斥资1.41亿港元(约合1.17亿元人民币)买入5629万股,持股比例已上升到11.25%。
图片来源:港交所披露文件
被低估的运营商们
事实上,中国电信不仅有派息公告的刺激,其在今年3月初宣布将回归A股,也带来了极大的想象空间。
今年5月,中国移动也宣布将在A股申请发行上市,加上此前已在A股上市的中国联通,三大电信运营商将齐聚A股。
同时,三家运营商估值一直不高,就PE(TTM)而言,中国电信为9.17倍,中国移动为7.91倍,中国联通则为8.24倍。
图片来源:东方财富choice
对此,东吴证券认为,当前运营商估值仍处于阶段低位,估值修复及提升值得期待;随着运营商资本开支、业务战略的调整,云计算、IDC 等核心资源布局以及优势逐步显现,当前市场对于运营商的估值,并未充分考虑IDC、云计算等核心资源及业务,运营商在IDC及云计算的销售体系、业务布局等多方面也有很大优势,这也将成为运营商估值提升的重要动力。
华安证券也表示,三大运营商估值仍有修复空间,未来有望成为“核心资产”。全球主要运营商中,中国企业的估值明显被低估。全球十大电信运营商中,中国移动和中国电信分列收入体量的第四和第六位。从盈利能力看,中国移动的ROE名列前茅且资产结构更健康,EBITDAMargin甚至在全球都首屈一指。无论从市盈率、市净率还是EV/EBITDA 角度,三大运营商估值都处于行业偏低水平。过去一段时间,投资者对于提速降费、普惠措施以及5G投资到来加大折旧摊销和运营成本的考虑,压制了运营商估值,但从目前来看,我国运营商投入进入“补短板”阶段,5G 投资也会更加平滑,因此估值修复的逻辑日益明确。
来源:中国证券报
责任编辑:吕天颐
校对:党彧卓
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