首尾业绩分化突出、超九成产品收益率告负 “固收+”变“固收-”了？

首尾业绩分化突出、超九成产品收益率告负 “固收+”变“固收-”了？汽车dj,周末天气,2019天天射干, 开年以来，A股市场持续波动，众多基金产品的年内收益率也受到了影响。此前，因波动性小于权益类基金且收益率普遍高于债券型基金的特点，“固收+”产品曾一度受投资者追捧。但在市场

开年以来，A股市场持续波动，众多基金产品的年内收益率也受到了影响。此前，因波动性小于权益类基金且收益率普遍高于债券型基金的特点，“固收+”产品曾一度受投资者追捧。但在市场震荡不断的背景下，今年以来，“固收+”产品也未能有突出的表现，甚至多数净值增长率告负。公开数据显示，截至4月末，以偏债混合、一级债基、二级债基为主的“固收+”产品中，有九成产品的年内收益率告负。此外，不同类型产品的首尾业绩差距也逐渐拉大，最大已达35.84个百分点。有观点认为，股市目前或仍然处于底部盘整期，5月可以较为乐观，但也不能追高；配置上建议维持均衡配置，关注盈利能力持续高位的标的。

超九成产品收益率告负

“五一”假期后的首个交易日，A股市场持续波动。截至5月5日下午收盘，上证综指、深证成指、指的单日涨幅依次为0.68%、0.23%、-1.33%，不过就年内走势看，跌幅仍高达15.72%、25.65%和31.13%。在年内市场震荡波动的背景下，多数基金产品的收益率也遭遇明显回撤，但除主投权益资产的权益类基金遭遇业绩下挫外，波动性相对较小的“固收+”产品也因市场环境变化导致收益率下滑。

据iFinD数据显示，截至4月末，在2082只（份额分开计算，下同）以偏债混合、一级债基、二级债基为主的“固收+”产品中，有九成产品的年内收益率告负。具体来看，在年内数据可取得的1153只偏债混合基金中，有1099只产品的年内收益率为负，占比高达95.32%；而在152只一级债基中，也有91只产品的年内收益率告负，占比近六成；二级债基方面，在数据可取得的777只产品中，也有698只基金的年内收益率为负，占比近九成。

在市场持续波动的背景下，部分“固收+”产品的年内收益率跌幅也较明显。据同花顺iFinD数据显示，截至4月末，混合C以-28.23%的年内收益率在偏债混合基金中暂时垫底，C以-16.73%的年内收益率在一级债基中暂居末位；而的年内收益率已低至-27%，在二级债基中排名末位。

值得一提的是，虽然“固收+”整体收益不佳，但也有少数产品取得正收益。数据显示，截至4月末，安信民稳增长混合A以7.61%的年内收益率暂居偏债型基金首位，而在一级债基中，目前暂时领跑其余产品的则为中融聚锦一年定开债券，年内收益率为1.82%。此外，剔除净值异动产品后，泓徳裕泰债券A以近2.2%的年内收益率暂居二级债基首位。

综合上述情况来看，偏债混合基金的年内收益率首尾相差已达35.84个百分点，一级债基当前的首尾收益率则相差18.56个百分点，而二级债基的首尾差距则为29.2个百分点。

在中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英看来，近期偏债混合产品出现亏损是因为权益类产品出现较大回撤所致。此外，债券本身的收益也存在着不稳定性因素，如部分偏债型基金经理对于债券组合的投资水平受限，也可能导致基金收益出现亏损。

股市目前或仍处底部盘整期

对于部分“固收+”产品年内收益率跌幅明显的原因，某公募内部人士表示，由于不同债券型基金的投资范围、所投资产比例不同，部分基金产品的波动性高于其他产品，在弱市下回撤较明显的情况出现。

一位大型公募市场部人士也提到，由于可转债基金的投资范围对权益类资产的仓位要求较高，因此这类产品的权益属性会相对较强，也就导致波动性较其他“固收+”产品而言相对较大。

据产品资料概要显示，和债券的投资范围为债券投资占基金资产的比例不低于80%，其中投资于可转换债券的比例合计不低于非现金基金资产的80%，投资于权益类资产的比例不高于基金资产的20%。而嘉合磐石混合的投资范围则为股票资产占基金资产的比例为0%－40%。

据最新披露的一季报数据显示，截至一季度末，嘉合磐石混合配置权益类资产的比例为35.52%，南方希元可转债债券的权益投资比例则为14.2%，华宝可转债债券则未配置权益资产，其固定收益投资的比例则高达97.85%。

而华宝可转债债券的基金经理李栋梁也在近日公开表示，“我更希望在行业配置上能够做得好一些，如果市场有机会，行业上会更集中一些；如果行情不好，就会更分散一点，更均衡一点”。对于2022年的市场，李栋梁认为，利率债投资采取防守策略，控制久期风险。信用债的投资以安全性高的中短久期品种为主，主要是持有获得票息收入。股票市场面临的宏观环境更加复杂，整体投资难度加大，需要动态做好行业和主题配置。

展望后市，蜂巢基金表示，考虑到4月市场超跌，5月疫情好转，宏观稳增长政策也会出台，经济可能在二季度迎来底部等因素，股市目前或仍然处于底部盘整期，5月可以较为乐观，但也不能追高。配置上建议维持均衡配置，关注盈利能力持续高位的标的。

王红英则认为，当前来看，“固收+”产品本身的结构设计相对合理，而且在目前市场整体处于寻底的过程中，一些新发行的“固收+”产品有望获得长期稳健的收益，因此，对于普通投资者而言，在产品的选择上，择时也非常关键。

北京商报记者 刘宇阳 李海媛

蓝精灵村庄下载 http://www.xinzhiliao.com/zx/jianshen/594.html