21只产品去年换手超10倍,华商基金权益类舵手亦尴尬“轮动”
红周刊 | 曹井雪
相比当年名震江湖的三剑客庄涛、梁永强、孙建波,如今的华商主动权益类基金经理无疑逊色许多,问题的症结在于大部分基金经理的业绩持续性不好。
近期华商基金新闻不断:一方面是增聘基金经理显露蹊跷,5月19日公司共有、华商卓越成长等7只基金增聘了基金经理,而它们此前都是由去年崭露头角的梁皓单独管理的。与上述基金去年风光无限相反,今年迄今它们大部分的年内跌幅几乎都超过了30%。
如果说两年业绩尚短的话,将统计时间拉长至五年,公司也有尴尬垫底的产品。Wind资讯数据表明,截至6月1日收盘,在近5年主动权益类基金业绩排行中,录得净值增长率-26.62%,排名暂时垫底。
近几年,《红周刊》发现似乎华商每年都有不同的基金经理领跑公司权益榜,大致包括周海栋、高兵、何奇峰、梁皓等人,但是在城头变幻大王旗下,主动权益类舵手们的业绩稳定性堪忧,这也就导致难以孕育出一位统治级顶流。
单一年度排名逐年不佳
华商五年期业绩垫底
截至6月1日收盘,虽然经历了近期反弹,但是今年以来,主动型权益类基金也只有81只产品实现了正收益,绝大部分产品净值还处于浮亏的状态。而如果拉长至近五年的长期业绩来看,情况则相反,业绩沉于面值之下的产品只有40只。《红周刊》发现,华商旗下就有新动力、领先企业和3只产品处于这一行列。
尤其,截至6月1日收盘,华商新动力近五年的收益率只有-26.62%,位列主动权益类产品的倒数第一位。从该基金各年度的情况来看,从2017年至2021年,其各年度的业绩都位居同类产品的后半段。特别是今年以来,产品迄今仅实现-26.55%的收益率,直接导致了其五年期业绩位居末位。
天天基金网显示,华商新动力目前由基金经理刘力单独管理,此人虽然是管理经验不到一年的新秀,但是今年该基金的业绩不佳或许与他关系不大。公告显示,今年5月19日,刘力才开始接手管理该基金,而在他之前产品由陈恒独自管理。
从陈恒管理期间的重仓来看,他一直青睐将与股进行组合配置。造化弄人,今年一季度,券商股表现较为出色但新能源大跌;而二季度以来,新能源反弹,券商则开始回调,两者完全走出了不同的轨迹,因此两者间的鸿沟似乎始终未能填平。此外,军工也被其纳入重仓行业。开年迄今,新能源和军工的赛道属性一度遭遇机构大幅杀跌,或许因此拖累了业绩。
追溯产品过往的基金经理,其首任掌门是周海栋,Wind资讯数据显示,他管理的新趋势优选五年期业绩达到了275.46%,位居公司榜首,同时也在1432只同类基金中排名榜首,与华商新动力的业绩有“云泥之别“。
拥有8年多基金管理经验的周海栋,目前在公司的权益类基金经理中具备较高知名度,可惜他管理华商新动力的时间不到两年。
Wind资讯显示,周海栋在2015年9月17日至2017年4月21日管理该基金,但是任职回报仅为-15.4%;几乎同一时间段,长时间由他单独管理的新趋势优选,收益率则达到24.34%,两者收益率相差大约40个百分点。
这种差距在成立之初就已开始出现,新动力成立至2015年末净值增长率仅为5.7%,而新趋势优选则同时段实现了30.78%的收益率。从新动力的首份季报来看,二者在的选择上差距不大,、*ST巴士(原名“巴士在线”)等市场表现火热的股票都被收入囊中。但遗憾的是,新动力的建仓步伐较慢,错过了小盘股最后一波狂潮:2015年9月中旬成立的它,直至当年年末,股票仓位也只有57.31%,而同一时间,新趋势优选的股票仓位已达79.37%。
2016年至2017年,由于他的投资似乎仍侧重于小盘股,导致两只基金业绩表现平平。这样一来,卸任其中表现较差的一只,由其他基金经理接管也在情理之中。此后他的高光时刻出现在2019年,他成功选出了、、等市场表现出色的股票,而新动力则在屡次的基金经理变更中似乎迷失了自我。
中生代梁皓去年崭露头角
今年回撤较大或因锁定新能源
基金经理变更频繁现象并非新动力所独有。5月中旬,华商的远见价值、创新成长、万众创新等7只基金均公告基金经理变动:原本它们都由梁皓一人管理,而公告均新聘了基金经理。
从公募的惯例来看,这或许与现任基金经理即将卸任有关,今年公奔私大潮再启下,不排除其离职奔私可能。天天基金网数据,梁皓目前在管总规模约为58.08亿元,是他管理过的历史回报最好的一只产品,截至6月1日收盘,他在该基金的任职回报约为146.31%。
从过往持仓分析,梁皓一直是大盘成长风格的基金经理,与2019、2020和2021年的市场风格相对匹配。但今年这类风格迎来大考:截至6月1日收盘,除双擎领航净值增长率为-29.86%外,他管理的其他5只在今年之前成立的增长率均低于-30%,携手垫底公司主动权益产品。
暂时排名最后的是远见价值,年内净值增长率为32.78%。从其重仓行业来看,新能源、半导体、军工和医药是其重仓的领域,根据申万一级行业分类,它们主要隶属于电力设备、电子、和国防军工板块,在31个申万一级行业中跌幅位于前八位,截至6月1日收盘,它们的年内跌幅分别为17.76%、25.03%、18.51%和22.6%
在一季报中他表示:“今年以来,俄乌战争推高了的价格,中下游制造业成本压力大幅上升,利润增长有很大压力。在这种环境下,投资只能着眼长期。”
但根据去年年报,远见价值全年的换手率为726.53%,7倍的换手率似乎与基金经理“着眼长期”的看法相矛盾,这也使得去年该基金产生了2167.52万元的交易费用。不单是这只产品,同样由他管理的华商鑫安、创新成长和万众创新3只基金的换手率均超过了10倍。其中万众创新去年的换手率为1173.71%,交易费用达到6823.96万元,是公司最高的一只;他管理的另一只产品双擎领航,虽然换手率为994.05%,但是交易费用也达到5990.31万元。
对比它们去年的表现,万众创新是梁皓管理基金中表现最好的一只,收益率为32.88%;而表现最差的双擎领航,去年的收益率只有-7.99%。
但今年以来梁皓业绩全部折戟,他管理的产品规模皆较去年末出现了缩水,其中万众创新规模由27.33亿元缩水至18.97亿元。时过境迁,高换手风格或因业绩的快速褪色而遭遇诟病,一季报也显示他增配了中航系的军工股,可惜效果并不理想。
公司规模增长似缺乏后劲
震荡市依赖新品发行手段遇阻
今年出现问题的不止是梁皓一人,根据Wind资讯统计,公司旗下有21只主动权益类产品的换手率超过了1000%,涉及邓默、童立、李双全、伍文友、何奇峰、吴昊等多位基金经理。
而一旦基金规模滞涨,那么任何公募的收益就会迅速滑坡,从一季度数据来看,公司的后续规模增速不容乐观:具体说来,虽然今年首季公司规模创下647.8亿元新高,较去年末增加了10亿多,但在今年之前成立的主动权益类基金规模,整体却较去年减少了10.94亿元。其中从数量上看,规模增长的产品只有12只,占比还不足三分之一。
随着规模缩水,公司旗下已经有消费行业、上游产业、收益增强和华商双翼4只产品,在今年首季末的规模已经低于5000万元,随时有清盘的风险。而它们在一季报中也为投资者作了预警,例如规模只有2993万元的华商消费行业,其在一季报中表示:“本报告期内,本基金存在连续二十个工作日基金净值低于五千万的情形。”此外,该公司还有华商产业等4只基金的规模不足亿元,同样处于袖珍化生存状态。
这样看来,华商现有主动权益产品的吸金能力或已不足,而公司规模增长或许只有依靠新发产品华山一条路了。据《红周刊》统计,今年以来,公司新成立基金数量已经达到7只,其中3月28日成立的鸿源三个月定开的总发行份额就达到53亿份,一定程度上填补了公司规模的“亏空”,导致总规模逆市创新高。但“侧重新发、忽略持营”留有隐患,公司产品的客户黏性或不强。统计表明,公司2021年新发产品11只,2020年时也有17只。
Wind数据显示,一季度末公司647.8亿元规模的背后是71只基金的合力贡献。但是行情平淡或浇灭基民打新热情,公司或难以吃下更多基金发行红利,比如5月10日成立的华商鸿盛和4月19日成立的稳健汇利一年持有均险守两亿。
(本文已刊发于6月4日《红周刊》,文中提及个股仅为举例分析,不做买卖建议。)
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- 编辑:崔雪莉
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