北交所掌门易主周贵华

　　据全国中小企业股份转让系统有限责任公司（下称股转系统）、北交所6月7日晚同时发布的公告显示，原股转系统、北交所董事长徐明到龄退休，周贵华则成为了两家会管机构的新掌门。

　　资料显示，周贵华曾先后担任广东证监局副局长，证监会创业板发行监管部副主任、主任、证监会非上市公众公司监管部主任等职务。

　　在新三板精选层改革以及创设北交所的近三年来，执掌非公部的周贵华与前股转、北交所董事长徐明互为“搭档”，分别从监管机构和交易场所角度出发，合力推动了新三板及北交所各项市场改革及基本制度的落地。

　　值得一提的是，周贵华履新后的北交所市场会后续会如何释放制度红利，而这家目前仅有不足百家上市公司挂牌、成立未满周岁的境内第三家全国性证券交易市场，未来又将如何做大做强。

　　早在2010年的一次广东省民营企业上市梯度培训工程启动仪式上，还是广东证监局副局长的周贵华就曾出席对在场民营企业表示，“应对上市充满信心”。

　　与此同时，周贵华也曾就投资者保护提出更多要求，在2009年的广东上市公司集体宣传日暨投资者关系互动平台专网开通仪式上，周贵华表示上市公司需要“致力主业发展，提升盈利能力，提高核心竞争力；提高公司治理水平和信息披露的透明度；持之以恒的做好投资者关系管理工作，加强与投资者的信息沟通。”

　　2012年底监管层启动IPO大规模财务核查时，针对不少企业畏惧核查纷纷撤材料的现象，已是创业板发行部主任的周贵华当即强调，撤材料仍然会被追责。

　　“目前中小企业经营压力大，在审企业注水、造假冲动大，保荐代表人更要勤勉尽责，包括核查其他中介机构的意见，否则即使撤材料也可能追究责任，不能碰的坚决不碰”周贵华表示。

　　“一是提升挂牌公司主体责任，提升信披质量；二是压实中介机构责任，督促其当好资本市场守门人，发挥专业机构作用；三是加强对挂牌公司监管，加强分类监管，提升监管水平，提高对挂牌公司违法违规行为的发现能力，四是加大惩处力度，提升违法违规行为的成本；五是形成社会合力。”周贵华曾表示。

　　信风（TradeWind01）了解到，无论是2019年开启的新三板精选层改革，还是2021年设立的北交所，周贵华在相关的制度建设层面均发挥了重要角色。

　　“此前精选层改革和北交所设立的过程中，非公部作为重要牵头方之一都做了很多重要工作。”一位接近监管层的投行人士表示，“北交所是精选层升级而来的，虽然设立后非上市公众公司已经转为上市公司，但是在制度安排、上市公司来源、上市制度上都与非公部层面的制度建设密切相关。”

　　在2021年组建北交所时，周贵华连同证监会市场一部主任李继尊、北京证监局局长贾文勤等人共同出任北交所董事。

　　设立北交所消息宣布次日的9月3日，周贵华曾对外表示，北交所要探索完善契合创新型中小企业特点的制度安排，尊重中小企业的发展规律和成长阶段，探索具有特色、差异化的技术安排，强化多层次资本市场的互联互通。

　　在业内看来，考虑到制度层面的新老衔接等问题，徐明退休后由周贵华接任北交所及股转系统董事长职务，对于北交所的后续改革举措具有一定的必要性。

　　“徐明退休之后，周可能是对新三板和北交所最为熟悉的在任监管官员了。”“目前北交所改革是多层次资本市场建设中受重视的一环，由于新三板和北交所涉及到非上市公众公司向上市公司的转换，以及许多制度层面的无先例创新，为了保持此前改革的连续性和衔接性，周显然是最适合的人选。”

　　截至2022年6月8日，北交所全部上市公司总市值仍然只有不到2000亿元，同期沪深两市总市值分别高达47.06万亿元和33.01万亿元，即北交所总市值仅是上交所的0.4%和深交所的0.6%。

　　以同为光伏焊带行业龙头的宇邦新材（301266.SZ）、同享科技（839167.BJ）为例——6月8日，宇邦新材上市首日收盘于45.52元/股，涨幅高达69.47%，市值达47亿元，滚动市盈率为64.9倍，；相比之下，去年首批北交所上市的同享科技同日收盘市值14亿元，滚动市盈率仅有30.6倍。

　　“市值规模不够大、估值不够高，就吸引不了更多投资者、公司进来，那么北交所就可能迟迟没法做起来，做不起来市值、估值就更没办法提高。”北京一名投行人士表示，“这也是一个先有蛋，还是先有鸡的难题。”

　　显然，如何做大做强无疑成为北交所诞生以来要面对的最主要挑战，这或许也将是周贵华上任后的重要使命。

　　2021年底，证监会党委传达传达学习十九届六中全会精神时就指出，要“扎实做好全市场注册制改革各项准备，办好北京证券交易所”；今年4月份，北京国家服务业扩大开放综合示范区、中国（北京）自由贸易试验区领导小组日前召开会议明确提出，“要全力支持北京证券交易所做大做强”。

　　在业内看来，周贵华上任后能否为北交所及时的释放更多的制度红利，将成为现阶段市场改革的关键所在。

　　“关键要找到更多措施来提高市场流动性、增加市场活力。”一家上市券商策略分析师指出，“比如尽可能的为北交所引入更多机构投资者参与，同时引入做市等更多交易机制来提高流动性。”

　　“根据规定，目前想在北交所上市必须先在新三板市场挂牌，但很多有上市潜力的新三板公司都选择去科创板和创业板了，尤其是北交所设立近一年来，估值迟迟上不去，许多拟IPO企业积极性不太高。”上述投行人士坦言，“这就造成了一个比较尴尬的现状，能上市的会去沪深市场，上不了的北交所也去不了。”

　　“后续还需要进一步扩大北交所拟上市企业的来源，比如不一定局限于新三板挂牌公司，这样还有可能会吸引一些未挂牌、但有上市潜力的企业进驻。”上述投行人士称。返回搜狐，查看更多