金融壹账通“闪电”递交H股上市申请介绍上市+双重第一上市意味着什么

　　“目前我们也在积极筹划回归香港市场。”在2月25日发布去年全年业绩时，金融壹账通（OCFT.N）董事长叶望春表示。话音刚落，申请文件已递交到港交所。申请书于2月28日正式发布。

　　不过，此次金融壹账通将以“介绍上市”的方式进行双重第一上市，不涉及新发行或任何其他证券的公开发售。

　　业内人士认为，金融壹账通“闪电”递交港股申请书并采用“介绍上市”的方式无法新募集资金，但可省去公开招股程序，所需时间较短。急切寻求港股上市，或与其美股价格“一泻千里”有关。

　　金融壹账通表示，此次申请港股上市是将其股权及资本架构与香港资本市场整合的关键步骤，凭借股份在香港联交所上市的地位和声望，将加强其竞争地位，致力其发展策略，尤其是在香港及东南亚，金融壹账通认为此举将使股东受益并为其创造价值。

　　金融壹账通于2019年末实现美股IPO，融资超过3.59亿美元。8个月之后又以18美元/ADS进行了一次融资额达3.24亿美元的定增。但和美股上市不同，此次港股的上市申请书显示，金融壹账通将采用介绍上市的方式进行双重第一上市。

　　港交所上市规则显示，所谓介绍上市，是已发行证券申请上市所采用的方式，该方式毋须作任何销售安排，因为寻求上市的证券已有相当数量，且被广泛持有，故可推断其在上市后会有足够市场流通量。介绍上市并不涉及任何新股份的发售或任何其他证券的公开发售，于2月28日通过港交所聆讯的蔚来采用的也是介绍上市的方式。

　　业内人士表示，介绍上市的好处是无需进行公开招股程序，所需挂牌时间较短。以蔚来为例，其2月28日通过港交所聆讯，3月10日就可开始挂牌交易。同时，由于不涉及到新发售股份，因此不会稀释现有股东股份。但介绍上市无法在上市过程中为公司筹集新增资金，且上市初期有交投不活跃的可能，不过之后可寻求在港场的再融资。

　　同时，金融壹账通此次将进行在联交所及纽交所两地的双重第一上市。这一概念与第二上市相对应。新时代证券表示，双重上市的公司需要完全遵守两地交易所的规定，而第二上市的公司对于部分规则享有豁免权。另外，也有市场人士表示，双重第一上市，还可满足沪港通和深港通的接入条件，便于A股投资者借助港股通投资。

　　金融壹账通在申请书中表示：“在香港及纽交所拥有双重第一上市地位属合宜且有利，令本公司能够把握机会同时在两个不同的股票市场集资。我们认为，两个市场吸引不同背景的投资者，有助扩阔本公司的投资者基础及增加股份的流通。具体而言，于香港及纽交所两地拥有双重第一上市地位使我们得以接触更多不同的私人及机构投资者，对本公司有利。董事相信于香港上市可配合本公司在中国的业务重心，对本集团增长及长期策略发展至为重要。”

　　无论是申请的时间还是选择上市的方式，似乎都预示着金融壹账通对于回归港股的迫切需求。事实上，在当年美股IPO之前，就有市场消息称金融壹账通原来计划赴港上市，为寻求更高估值而改道美股。

　　不过，这两年多时间在美股的“旅程”对于金融壹账通来说似乎并不愉快。2019年以10美元/ADS的发行价“火速”登陆美股的金融壹账通，就因为发行价较A轮融资估值水平折让较多而被评价为“流血上市”。在近一年多的中概股危机中，其股价更是一路从28.8美元的高点下跌至2月25日收盘时的1.55美元，因此此次回归港股，金融壹账通无疑带着估值重塑的期待。

　　尽管金融壹账通在美股的股价毫无起色，但其收入及盈利表现却在持续向好。虽然还未进入盈利期，但上市以来基本维持了收入高增速、亏损逐渐收窄的趋势。

　　财务数据显示，自2015年12月成立以来，金融壹账通的业务呈现高速增长之势，营收自2017年的5.8亿元已增至2021年的41.3亿元。

　　根据灼识咨询的资料，按2020年金融软件及服务收入计算，金融壹账通在已上市的中国TaaS供货商中排名第二。

　　营收增长的同时，亏损正在逐步收窄。2021年全年业绩数据显示，金融壹账通2021年归属于母公司股东的净亏损为12.82亿元，较2020年的13.54亿元减少5.3%，而其净亏损率则进一步下降近10个百分点，从2020年的40.9%降至2021年的31%。金融壹账通解释称，还未进入盈利期的原因是专注于培育客户群，搭建及发展产品技术基础设施和能力为未来增长奠定坚实基础，而非追求实时财务回报或盈利能力。

　　不过，从金融壹账通的关联交易情况来看，其美股IPO期间备受质疑的对控股股东平安集团的较大依赖，直至现在依然未见明显好转。

　　财务数据显示，金融壹账通2021年营业收入的56%来自平安集团，并且这一比例在过去3年中呈现上升趋势。上市申请书数据显示，于2019年及2020年，金融壹账通向平安集团的销售总额分别占其总收入的42.7%及52.1%。

　　“我们预期，于可预见的未来将继续依赖少数客户。因此，未能维持及加强我们与该等主要客户的关系可能导致我们的收入出现重大波动或下跌，并对我们的业务及经营业绩造成重大不利影响。”金融壹账通表示。

　　同时，平安集团亦为金融壹账通技术基础设施、技术支持及维护的最重要供货商。截至2021年9月30日止九个月，其向平安集团采购的产品及服务为10.81亿元，而2020年同期为7.99亿元，分别占金融壹账通总收入成本及经营开支的28.3%及24.6%。

　　值得一提的是，2021年年中，金融壹账通因一封匿名举报信成为市场热点。这封举报信称，金融壹账通涉及财务欺诈、商业贿赂等行为。公司随即发出声明称属于恶意造谣、诽谤，并发布调查结果称未发现证据证实相关指控。