【行业观察】中国A股轻工制造上市公司高质量发展排行榜！（2022半年报）

　　截至2022年8月31日，轻工制造行业共有上市公司145家，我们梳理了他们的2022上半年报，并根据核心财务指标进行了排名。本文统计了9个维度18个财务指标，具体如下。

　　2022年8月31日，轻工制造行业A股上市公司总市值9409亿元。20~50亿区间的上市公司76家，占比（53%）最多；50~100亿区间的上市公司28家，占比（19%）次之；超过500亿的上市公司2家。

　　2022上半年轻工制造行业A股上市公司整体总资产合计8356亿元，同比增长10.20%，资产规模呈增长态势。

　　其中，2家轻工制造行业A股上市公司总资产规模超过500亿。榜单前三未发生改变，晨鸣纸业000488)（851.87亿元）排名第一，山鹰国际（569.60亿元）排名第二，太阳纸业002078)（461.74亿元）排名第三。

　　此外，105家轻工制造行业企业总资产实现增长，其中18家增速超过50%，6家增速更是超过100%。

　　2022上半年轻工制造行业A股上市公司整体实现营业收入合计2823亿元，同比增长6.75%，行业上市公司营收呈增长态势。

　　其中，3家企业营业收入规模突破100亿元，榜单前三发生变化，太阳纸业（198.55亿元）代替晨鸣纸业排名第一，晨鸣纸业（166.76亿元）退居第二，山鹰国际（166.68亿元）保持排名第三。

　　此外，82家轻工制造行业企业营业收入实现增长，其中8家企业实现了50%以上的高速增长，3家营收增速更是超过100%。

　　2022上半年轻工制造行业A股上市公司整体实现净利润合计158.71亿元，同比减少36.40%，行业上市公司净利润规模大幅缩小。

　　其中，3家企业净利润规模突破10亿元。榜单未发生改变。2022上半年净利润第一名是亿元太阳纸业（16.61亿元），第二名是公牛集团（15.07亿元），第三名是欧派家居603833)（10.17亿元）。

　　此外，47家轻工制造行业企业净利润实现增长，71家净利润下滑，20家出现亏损，其中15家企业实现了50%以上的高速增长，7家企业净利增幅更是超过100%。

　　2022上半年轻工制造行业A股上市公司82家实现营业收入增长，63家营业收入出现下滑。大部分轻工制造行业A股上市公司销售规模增长。

　　2022上半年轻工制造行业A股上市公司52家实现毛利润增长，91家毛利润出现下滑，轻工制造行业大部分上市公司产品盈利下滑。

　　核心利润是指企业自身开展经营活动所产生的经营成果，剔除投资收益、政府补贴等非经营活动的影响，还原企业经营活动真实的盈利能力。核心利润=营业收入-营业成本-税金及附加-研发费用-销售费用-管理费用-利息费用。

　　股份巴菲特曾经说过，如果非要我选择用一个指标进行选股，我会选择ROE。公司能够创造并维持高水平的ROE是可遇而不可求的，这样的事情实在太少了。因为当公司规模扩大的时候，维持高ROE是极其困难的事情。

　　ROE，即净资产收益率，是净利润与平均股东权益的百分比，反映了股东权益的收益水平，衡量了公司运用自有资本的效率。通常来说，ROE越高，说明每单位净资产带来的收益越高。

　　2022上半年轻工制造行业A股上市公司中25家公司由于亏损ROE为负数。其中，榜单前三发生改变，源飞宠物（16.68%）代替雅艺科技排名第一，公牛集团（14.13%）代替博汇纸业600966)排名第二，嘉益股份（13.65%）代替匠心家居排名第三。较去年同期，34家公司ROE改善，111家ROE降低。

　　毛利率=（营业收入-营业成本）÷营业收入，代表了企业产品的市场竞争力，一般来讲，毛利率越高，产品的市场竞争力越强，同时也与企业的销售策略有关。

　　2022上半年轻工制造行业A股上市公司中毛利率超过50%的有1家。其中，榜单前三发生改变，明月镜片保持（53.45%）排名第一，慕思股份（46.05%）代替亚振家具排名第二，美克家居600337)（44.22%）代替群兴玩具002575)排名第三。较去年同期，35家公司毛利率改善，110家毛利率下滑。

　　核心利润率=核心利润÷营业收入，剔除了投资活动、政府补助等非经营活动的影响，反映了企业经营活动的盈利性。一般来讲，核心利润率越高，企业经营活动的盈利性就越强。

　　2022上半年轻工制造行业A股上市有31家公司核心利润率超过10%，77家低于5%。其中，榜单前三未发生改变，浙江自然（28.20%）排名第一，玉马遮阳（27.51%）排名第二，雅艺科技（23.55%）排名第三。较去年同期，31家公司经营活动盈利性改善，114家经营活动盈利性下滑。

　　研发费用是指研究与开发某项目所支付的费用，反映了企业对研发的重视程度。一般来讲，研发费用越高，企业对研发的重视程度越高，但也与企业自身的资金实力以及对研发投入的费用化与资本化的选择有关。

　　2022上半年轻工制造行业A股上市公司研发费用规模前三为晨鸣纸业（6.84亿元）、欧派家居（4.90亿元）、太阳纸业（4.21亿元）。研发费用率前三为京华激光603607)（10.63%）、金时科技002951)（9.02%）、东港股份002117)（7.27%）。

　　总资产周转率是企业一定时期的销售收入净额与平均资产总额之比，它是衡量资产投资规模与销售水平之间配比情况的指标。总资产周转率是考察企业资产运营效率的一项重要指标，体现了企业经营期间全部资产从投入到产出的流转速度，反映了企业全部资产的管理质量和利用效率。一般情况下，该数值越高，表明企业总资产周转速度越快，销售能力越强，资产利用效率越高。

　　2022上半年轻工制造行业A股上市公司有31家公司总资产周转率低于0.2，榜单前三发生改变，合兴包装002228)（0.87）代替环球印务002799)排名第一，环球印务（0.79）退居第二，晨光股份（0.75）代替雅艺科技排名第三。较去年同期，41家公司资产利用效率提高，104家公司资产利用效率降低。

　　核心利润获现率=经营活动产生的现金流量净额÷（核心利润+其他收益），反映企业经营活动会计处理的利润数字转变为真金白银的能力。一般来讲，核心利润获现率越高，经营活动利润的含金量越高，核心利润获现率在1.2~1.5属于较好，但也与行业特性有关。

　　2022上半年轻工制造行业A股上市公司43家公司核心利润获现率超过1.2。榜单前三发生改变，王子新材002735)（80.22）代替顺灏股份002565)排名第一，蒙娜丽莎002918)（17.15）代替新宏泽002836)排名第二，浙江永强002489)（14.33）代替永吉股份603058)排名第三。较去年同期，74家公司经营活动变现能力增强，45家公司经营活动变现能力减弱。

　　经营活动变现要受经营活动盈利能力、存货政策和两头吃能力三方面的影响，其中上下游资金占用比例是反映两头吃能力的重要指标。

　　上下游资金占用比例=（上游资金占用规模+下游资金占用规模）÷营业收入，表示单位收入可以占用上下游/需要为上下游垫付的资金量，反映企业对上下游的议价能力。该比例为正值且越大，表示占用上下游越多的资金，该比例为负值且越小，表示被上下用占用越多的资金。

　　2022上半年轻工制造行业A股上市公司65家公司能够占用上下游资金，80家公司被上下游占用资金。榜单前三发生改变，德尔未来002631)（107.9%）保持排名第一，东鹏控股（79.3%）代替梦天家居排名第二，德力股份002571)（71.9%）代替博汇纸业排名第三。较去年同期，71家公司对上下游议价能力增强，74家公司对上下游议价能力减弱。

　　其中，对上游，行业上市公司中140家公司能占用上游资金，有5家被上游占用资金；对下游，行业上市公司中有12家公司能够占用下游资金，其余133家企业全部被下游占用资金。

　　企业主要有两大造血点，一个是经营活动，通过经营活动产生现金流量金额反映，另一份是投资活动，通过投资收益产生的现金反映。一般来讲，造血能力规模越大，反映企业的造血能力越强。

　　2022上半年轻工制造行业A股上市公司榜单前三发生改变，太阳纸业（27.53亿元）代替晨鸣纸业排名第一，浙江永强（16.56亿元）排名第二，公牛集团（12.68亿元）代替博汇纸业排名第三。

　　企业的投资分为战略性与非战略性，其中战略性投资反应企业的战略与发展潜力，而非战略性投资主要为企业短期的盈利行为。

　　其中战略性投资主要包括两点，一个是用于产能的建设，在报表中一般列示为在购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金，一个是用于对外并购或企业战略性股权投资，报表中一般列示为取得子公司及其他营业单位支付的现金净额。一般来讲，该数值越大，公司与战略相关的投资规模越大，未来的发展潜力越大。

　　2022上半年轻工制造行业A股上市公司榜单前三发生改变，太阳纸业（34.38亿元）保持排名第一，山鹰国际（19.98亿元）保持排名第二，好太太603848)（13.60亿元）代替索菲亚002572)排名第三。

　　产能扩张比例=长期经营资产净投入÷期初长期经营性资产，反映公司长期性资产扩张的投资决策，公司采取的是扩张、维持还是收缩战略。一般来讲，该数值越大，企业表现出越明显的产能扩张。

　　2022上半年轻工制造行业A股上市公司中有2家产能扩展比例大于100%。榜单前三发生改变，好太太（439.21%）代替趣睡科技排名第一，雅艺科技（168.35%）代替德艺文创300640)排名第二，英派斯002899)（60.19%）代替菲林格尔603226)排名第三。

　　负债主要包括金融负债（如短期借款等）与经营负债（如应付票据和应付账款等），其中金融负债反映企业的输血能力，经营负债反映企业的造血能力。

　　金融资产负债率=金融性负债÷总资产总计，反映企业对输血的依赖。该数值越大，企业对输血的依赖越大，偿债压力越大。

　　2022上半年轻工制造行业A股上市公司中有4家金融资产负债率高于50%。榜单前三发生改变，晨鸣纸业（58.30%）代替宜宾纸业600793)排名第一，宜宾纸业（56.93%）退居第二，山鹰国际（56.14%）代替珠海中富000659)排名第三。较去年同期，78家公司金融负债率增加，57家公司金融负债率减少。