历年节后A股走势(1996年—2008年)

　　牛年真正地向我们走来，股市的春节后的行情将会怎样展开呢？笔者认为，在权重股企稳的背景下，总基调是平稳有序的展开。虽然说我们的还要面临坏消息的考验，但市场心理已经有了抗体，并且，将会有更多的政策来对冲这些坏消息。牛年上半年我们还要和黑熊作战，但下半年将会有积极的转向，很可能是逆转。就春节后而言，虽然会震荡，但主体基调是平稳的保持在2000点上下波动。

　　22日公布的数据现实，我国的经济总体不乐观的，但也正在向着有利的方向转换。2009年1月22日，我国2008年宏观经济压轴的12月及全年的数据出炉，GDP比上年增长9.0％。价格涨幅前高后低，下半年逐步回稳，全年居民消费价格上涨5.9％。我们要知道，这些数据来之不易，首先是我们在九月份开始，出台大规模的政策对冲金融风险，CPI数据也在国际炒家炒作大宗商品的背景下，多次突破新高。但是，现在这些不利的情况正在发生变化，PPI12月同比下降1.1％，这说明我们的政策空间还很大。货币政策还得要放松，再放松，确保经济不会陷入通缩泥潭。

　　事实上，事情已经有了转向：第一，信贷政策已经持续松动，12月份广义货币供应量同比增幅在连续6个月回落之后强劲反弹到17.8％，12月份广义货币供应量比11月份增长幅度高了3个百分点。第二，其他的数据正在好转，比如零售、投资、出口等等在数据方面都比去年危机刚刚爆发时期好的多。这些积极的变化，将为股市提供较好的基本面，特别是那些上市公司，如果能够消化掉前期的成本，以后的成本就低了，利润就会增加，这为很多个股，提供很多机会。

　　另外，中金公司在本周的策略报告中指出，政策乐观预期不减，板块轮动行情扩大至权重股。并对节前最后交易周维持乐观判断，预计仍以短炒和板块轮动为特征。统计显示，在最近18年中，有14年的春节前一周A股都出现了上涨，有11年的春节后一周大盘也走势强劲。也就是说，几年春节收官红线的可能性还是比较大。只要有利空，就会有政策立即对冲，实质上是坏消息像爆米花一样爆炸后，好消息也在悄然而来，这些刺激计划将为盘面的带来新的题材性机会。

　　实质上，整体来看，中国股市过完一个牛熊周期基本上是2.6-3年，恰好2008年是调整年，2009年也将是调整年，不过，2009的调整年是好事，是空间调整到位，而时间没有到位。一旦时间关口到了，就会根本扭转不利的局面。股票市场将是对经济的提前反应，我们的经济将在这次危机中受益最大，给我们超越其他国家一个缓冲的好时机，我们国家的公司，将在未来的两三年内，出现国际巨头公司也是应当的，就像日本那样，随着经济的跃居世界前列，一大批国际性大公司将涌现，我们的个股的基本面要比2007年的好得多，而且，公司会更成熟。价值投资将依然是的主流价值观念。2008年股市从一定意义上说，是趋势投资，而非价值投资个股的亏损是整个趋势造成的，技术已经失灵。2009年上半年可能会持续，但下半年就会出现变局。也就是说，市场总体趋势是向着好的方向在发展，只不过需要时间成本而已。

　　但中期可能还会剧烈震荡，因为利空尚未出尽，市场还没有真正的回暖，很多问题都需要解决，但尚未解决。基本面在半年内可能还是会加剧震荡，但政策对冲的力度将会更大。

　　我们预计春节休市期间，周边市场将出现新低行情。当外围市场盘跌或许A股仍能硬挺，而一旦大部分市场的指数开始创出阶段新低，A股将迎来一轮恐慌性的补跌，此时任何人为的力量都会在市场趋势面前显得很渺小。

　　外盘并不会因奥巴马出马就立即好转，奥巴马将走马上任，沃伦巴菲特日前时说：奥巴马是帮助经济恢复的最佳人选，但是经济要想好转还需要时间。我们将接受从未经历过的救市猛药，但是效果显现还需要时间。因此，人们不应该期待2月或3月、4月就出现奇迹，这不会发生的。笔者以为，奥巴马即使采取措施，也需要一定的时间才能显示效应，政策总有滞后性，这对我们的来说，可能也是要经受时间的考验。

　　春节后行情，将会走向平稳，但二月份中旬将遇到阻力，主要是大小非的解禁等不利消息的影响，但应当不会破位大跌。相对3月之后即将上升到月解禁股份250亿股左右的数字来说，2月的解禁股为174亿股，比1月的127亿股略大，但相对后几个月来说算是比较少的。

　　2008年10月，指数跌到相对低点，当月实际减持仅为1.57亿股，11月和12月分别实际减持了4.41亿股和5.2亿股，哪怕指数不再向上反弹，解禁股持有人因认识到现状而加大抛售力度，解禁股压力始终是制约2009年反弹高度的一股重要力量。

　　我们预计2月指数将显著下跌，这种下跌源自市场上多数人对利空的麻木以及对数据的误读，盲目乐观地误判形势，节前指数拉高的势能将转变为节后下跌的动能，指数将向下很快地远离2000点一带高压区。我们始终强调：2009年最大的机会来自波段操作，只有当系统性风险短期释放到极致时才是最好的入场机会，如能做到回避掉2009年快速下跌的那几段行情，就可基本获得正收益，我们预计2月就将产生快速下跌，操作上整体应以回避为主，尤其对“维稳”期间使用的拉指数工具金融、石化等大盘股，要加倍小心。