股权激励咨询：胜蓝股权丨中国企业IPO上市究竟要花多少钱？

　　企业从改制到发行上市需要支付一定的费用，主要包括中介机构费用、交易所费用和推广辅助费用三个部分。其中中介机构费用包括改制设立财务顾问费用、辅导费用、保荐与证券承销费用、会计师费用、律师费用、资产评估费用等。交易所费用系企业发行上市后所涉及的费用，主要包括上市初费和年费等。推广辅助费用主要包括印刷费、媒体及路演的宣传推介费用等。上述三项费用中，中介机构费用是发行上市成本高低的主要决定因素。从目前实际发生的发行上市费用情况看，我国境内发行上市的总成本一般为融资金额的6%-20%。

　　企业承担的费用的财务处理方面：承销费、保荐费、上网发行费、招股说明书印刷费、申报会计师费、律师费、评估费等与发行权益性证券直接相关的新增外部费用应自所发行权益性证券的发行收入中扣减，并不影响企业的当期成本费用和利润。广告费、路演及财经公关费、上市酒会费等其他费用应在发生时计入当期损益。

　　在过去疫情艰难的2020年，企业生存在受重创后艰难缓步向前，在稳中求升，而每家企业以及每位企业家都有一个上市梦，但上市之路并不易，而且过程中所涉及的资金成本、时间成本、机会成本都可能让企业望而却步。2021年，中国企业的发展也逐渐在复苏，从2020年1月1日到2021年3月19日，首发上市企业就有476家，其中主板171家（含中小板），科创板172家，创业板133家。

　　企业自筹划改制到完成发行上市一般需要3～5年，要经历重组改制、尽职调查与辅导、申请文件的制作与申报、发行审核、路演询价与定价及发行与挂牌上市等阶段。在这个过程中，还需要投入巨大的成本，包括直接成本和间接成本，其中保荐费、律师费用、会计师费和信息披露费用在募集资金中占据重要位置。

　　在计划目标上市但还在观望的企业在拟考虑上市之前，先了解从2020年1月1至今的一些企业上市情况。拟上市企业募集资金规模区分了5个档位，即3亿元以下的、3～5亿元的、5～10亿元的、10～30亿元的和30亿元以上的。其中IPO企业的发行费用从0.3050亿元，到最高7.1459亿元；保荐费最高达到6.9199亿元；审计费和法律费用也在随募投资金的增长而波动上升，企业要上市，募集资金规模不同，其发行费用的差异很大。

　　说明：募集金额在3亿元以下档位的主板（含中小板）上市企业的发行费用中位数为0.4361亿元，最高值为0.6260亿元，平均值为0.4506亿元；发行费用总额占募集资金总额的19.79%；保荐费、审计费用、法律费和信息披露费用平均值约为0.2931亿元、0.0651亿元、0.0348亿元、0.0506亿元。

　　募集金额在3—5亿元档位的主板（含中小板）上市企业的发行费用中位数为0.5020亿元，最高值为0.7416亿元，平均值为0.5160亿元；发行费用总额占募集资金总额的12.01%；保荐费、审计费用、法律费和信息披露费用平均值约为0.3251亿元、0.0917亿元、0.0436亿元、0.0485亿元。

　　募集金额在5—10亿元档位的主板（含中小板）上市企业的发行费用中位数为0.6517亿元，最高值为1.4628亿元，平均值为0.6703亿元；发行费用总额占募集资金总额的9.21%；保荐费、审计费用、法律费和信息披露费用平均值约为0.4733亿元、0.0917亿元、0.0489亿元、0.0494亿元。

　　募集金额在10—30亿元档位的主板（含中小板）上市企业的发行费用中位数为0.9026亿元，最高值为1.8161亿元，平均值为0.9475亿元；发行费用总额占募集资金总额的6.08%；保荐费、审计费用、法律费和信息披露费用平均值约为0.7390亿元、0.0981亿元、0.0502亿元、0.0489亿元。

　　募集金额在30亿元以上档位的主板（含中小板）上市企业的发行费用中位数为1.2798亿元，最高值为2.3251亿元，平均值为1.1472亿元；发行费用总额占募集资金总额的1.19%；保荐费、审计费用、法律费和信息披露费用平均值约为2.0327亿元、0.2038亿元、0.1189亿元、0.0679亿元。

　　说明：募集金额在3亿元以下档位的科创板上市企业的发行费用中位数为0.4822亿元，最高值为0.6407亿元，平均值为0.4782亿元；发行费用总额占募集资金总额的14.46%；保荐费、审计费用、法律费和信息披露费用平均值约为0.3024亿元、0.0835亿元、0.0399亿元、0.0467亿元。

　　募集金额在3—5亿元档位的科创板上市企业的发行费用中位数为0.5802亿元，最高值为0.7958亿元，平均值为0.5704亿元；发行费用总额占募集资金总额的12.74%；保荐费、审计费用、法律费和信息披露费用平均值约为0.3964亿元、0.0785亿元、0.0433亿元、0.0466亿元。

　　募集金额在5—10亿元档位的科创板上市企业的发行费用中位数为0.7492亿元，最高值为1.1799亿元，平均值为0.7290亿元；发行费用总额占募集资金总额的10.30%；保荐费、审计费用、法律费和信息披露费用平均值约为0.5337亿元、0.0930亿元、0.0457亿元、0.0494亿元。

　　募集金额在10—30亿元档位的科创板上市企业的发行费用中位数为1.1209亿元，最高值为2.8542亿元，平均值为1.1879亿元；发行费用总额占募集资金总额的7.19%；保荐费、审计费用、法律费和信息披露费用平均值约为0.9956亿元、0.0863亿元、0.0494亿元、0.0479亿元。

　　募集金额在30亿元以上档位的科创板上市企业的发行费用中位数为2.0078亿元，最高值为7.1459亿元，平均值为2.5328亿元；发行费用总额占募集资金总额的2.62%；保荐费、审计费用、法律费和信息披露费用平均值约为2.3176亿元、0.0800亿元、0.0664亿元、0.0504亿元。

　　说明：募集金额在3亿元以下档位的创业板上市企业的发行费用中位数为0.4272亿元，最高值为0.6454亿元，平均值为0.4435亿元；发行费用总额占募集资金总额的17.87%；保荐费、审计费用、法律费和信息披露费用平均值约为0.2651亿元、0.0809亿元、0.0505亿元、0.0392亿元。

　　募集金额在3—5亿元档位的创业板上市企业的发行费用中位数为0.4778亿元，最高值为0.7394亿元，平均值为0.4812亿元；发行费用总额占募集资金总额的12.19%；保荐费、审计费用、法律费和信息披露费用平均值约为0.3184亿元、0.0739亿元、0.0389亿元、0.0456亿元。

　　募集金额在5—10亿元档位的创业板上市企业的发行费用中位数为0.7153亿元，最高值为1.0575亿元，平均值为0.7110亿元；发行费用总额占募集资金总额的10.09%；保荐费、审计费用、法律费和信息披露费用平均值约为0.5149亿元、0.0937亿元、0.0509亿元、0.0472亿元。

　　募集金额在10—30亿元档位的创业板上市企业的发行费用中位数为0.9625亿元，最高值为2.1479亿元，平均值为1.0145亿元；发行费用总额占募集资金总额的7.23%；保荐费、审计费用、法律费和信息披露费用平均值约为0.8167亿元、0.0914亿元、0.0527亿元、0.0450亿元。

　　募集金额在30亿元以上档位的创业板上市企业的发行费用中位数为1.5615亿元，最高值为2.4055亿元，平均值为1.7777亿元；发行费用总额占募集资金总额的2.51%；保荐费、审计费用、法律费和信息披露费用平均值约为1.3866亿元、0.2013亿元、0.1155亿元、0.0490亿元。

　　主板（含中小板）上市企业的发行费用最低值为0.1705亿元，最高值为2.3251亿元；平均值为0.6730亿元，占版块募集资金额度的平均比例为6.36%。

　　科创板上市企业的发行费用最低值为0.3284亿元，最高值为7.1459亿元；平均值为0.9324亿元，占版块募集资金额度的平均比例为6.41%。

　　创业版上市企业的发行费用最低值为0.3140亿元，最高值为1.5615亿元；平均值为0.6293亿元，占版块募集资金额度的平均比例为9.56%。

　　从上述表格及费用核算来看，除了核算企业的发行费用，也关注到承销保荐费用，其主要是按照企业上市发行时募集金额的多少，按照一定的比例收取，保荐费用则是支付给保荐人的签字费。承销保荐费随募集资金的上升而比例下降，但这并不是显示承销保荐费减少，而是看募集资金的多少而决定。拟上市公司虽然已经发展到一定规模，但是在面向资本市场、外部机构时可能仍无法清晰传达公司的战略定位、业务结构、所处的市场空间及自身增长潜力。公司不能只看业绩指标满足或即将满足IPO要求即决定启动IPO，缺乏系统的资本规划将导致企业上市的申请被否决，届时将影响企业的正常运作以及盈利。

　　企业在上市前应重点考虑保荐团队的相关项目经验、团队重点人员的从业经验、相关资源、业务风格及协调能力，以及对企业所处行业的认知等。企业实际控制人、主要股东及高管应该对IPO过程中的费用成本、时间成本、机会成本做系统了解，根据行业发展情况及公司具体情况确定公司启动IPO的时间节点。

　　以下是按会计师事务所口径统计的396家新上市公司的审计验资费用排行情况，个别新上市公司的审计机构和验资机构非由同一家会计师事务所服务，且审计验资费用未分别单独披露，但为了简化统计分析处理，默认所有公司的审计机构均为公司的验资机构。

　　以下是按保荐机构口径统计的396家新上市公司的承销及保荐费用排行情况，个别新上市公司的保荐机构有两家，但为了简化统计分析处理，承销保荐费用平均分摊计算。