申万宏源拟更新上市公司行业分类

　　讯，8月24日下午，申万宏源召开“2021申万行业分类及指数业务研讨会”，邀请到业内知名专家、优秀的资讯运营商进行交流，深入解读新版行业分类及其应用前景，共同探索中国指数化投资的现在与未来。

　　申万宏源研究所副总经理、指数业务负责人董樑，作为申万行业分类体系的引领者，就行业分类和指数业务提出：为中国投资机构和投资中国上市公司服务是申万宏源的初衷，根据相应的主流投资机构的投资范围和需求而变；本次调整重要变化之一是增加了港股通、部分重要的中概股的行业分类覆盖，2021年11月将正式发布基于2021版行业分类体系的申万A股行业指数、申万A股+港股通行业指数，2022年计划对全球主要股票市场的大市值公司进行行业分类覆盖（对标公司)。

　　申万宏源具有历经20余载、多部门协作的指数团队，在指数编制中遵循四大原则：代表性、实用性、可维护性、严肃性，广泛应用于公募基金的业绩比较基准。2014年与中证指数公司建立战略合作关系，联合开发中证申万（CSSW）系列指数，跟踪CSSW系列指数的指数产品9只，规模合计超过100亿。申万行业分类及指数的市场应用范围广阔，即可成为资管机构的产品布局利器，共同打造具有鲜明特色和市场关注的明星产品，亦可辅助投、提升效率。

　　申万行业分类标准是一种面向投资的行业分类标准，主要考虑上市公司产品与服务的关联性，并充分考虑了目前我国的行业发展现状及特点，有别于其他基于经济统计和监管目的的行业分类标准（管理型分类，如国民经济行业分类），申万行业分类标准坚持实用性、现实性、互通性原则，归属认定方法着重看毛利润。

　　申万行业分类框架的调整一般为5-6年一次，涉及面广，需要相当审慎。本次调整相较于过去4版的重大变化：对所有的A股、港股通、部分重要的中概股进行新版行业分类，未来除了发布既有的申万A股行业指数、也会发布申万A股+港股通行业指数。2021版行业分类新增3个一级行业，包括美容护理、石油石化、环保，并对二、行业作一定调整。

　　申万宏源金工负责人、首席分析师邓虎认为：从ETF布局来看，公募管理人对行业和主题ETF的布局速度明显加快，不同类型ETF中行业和主题ETF规模和数量占比均为首位，ETF对新版申万一级行业的覆盖度较高，部分行业被深度挖掘，部分一级行业，因其二级行业分化较大，一级行业没有对应的ETF产品，仅有部分下属二级行业具有ETF产品。我们根据名称的可理解性、指数表现、已有ETF布局等因素从11个行业中推荐航空装备、工业金属、中药等行业。

　　申万宏源金工高级分析师孙凯歌认为：行业分类调整对量化投资的影响主要集中在行业配置与行业中性模型的风险控制维度，相比旧版行业分类，新版行业细分程度更高，主题板块更纯粹，有利于量化投资进行行业配置和控制板块暴露。行业分类调整对原有量化策略影响相对有限，在新旧行业分类标准下指数增强策略组合收益表现非常接近；在控制指数增强策略行业暴露上，新旧行业分类标准也达到了相同效果。在实际运用中，我们建议可以分回测区间分别采用新旧行业分类标准，旧版行业分类标准下回测有效的量化策略，在新版行业分类下能够继续使用。

　　申万宏源策略高级分析师陆灏川认为：未来3-5年看好的赛道，涉及科技（云计算、智能汽车、VRAR、智能家居、工业机器人、工业互联网和半导体）、碳中和（光伏和锂电池）、消费（免税、医美和国潮主题）、医药（CRO）等13个主题；并着重剖析了专精特新“小巨人”概念，从毛利率和ROE双维度进行筛选，淘金名单中44家优质标的。