基金经理“大回撤”：织梦人的梦醒时分

基金经理“大回撤”：织梦人的梦醒时分兽人之诱拐 去年年中开始，基金火爆，犹胜2015年，沉积五年后基金带着众多的财富梦想启航，而与之前不同的是更多的年轻人也上了基金的大船，同时把诸多流行元素带入了基金的圈子。 基金经理的故事年年都有，但

去年年中开始，基金火爆，犹胜2015年，沉积五年后基金带着众多的财富梦想启航，而与之前不同的是更多的年轻人也上了基金的大船，同时把诸多流行元素带入了基金的圈子。

基金经理的故事年年都有，但今年尤其多，知名基金经理张坤、葛兰等甚至要去综艺节目露脸，饭圈文化也开始蔓延到了资金圈，“坤坤勇敢飞,ikun永相随”已经随处可见。

轰轰烈烈的“造神”运动开始了，基金经理就是新的神，但现在回头看，自春节过后大量基金出现了高回撤，造神运动也开始随之放慢，基金经理也只是普通人。

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在过去，投资圈一直有说法，公募不如私募，现在看来也不尽然，毕竟两者都出现了普遍性的大回撤。

一位券商人士表示，不要神话基金经理，“大盘跌基金也跌，这么多年能逆势走的没见过。”

根据该券商人士的数据，超过1200只公墓基金的净值跌幅超过20%，近300只的净值跌幅超过25%，直接说明了基金经理也开始吃瘪。公募基金难过私募也同样如此，今年来成立运行457只股票策略私募中，265只净值已经跌破了1。甚至某公司今年新成立了24只基金仅有1只收益为正，其他全部跌破净值。

基金经理也同样是大时代的小人物，绝大部分人在大市面前依然显得无力。

在上周，农银汇理创新医疗混合、农银汇理医疗保健主题股票的基金经理上任不到十天，亏损20%，而上任后基金经理本人并未有操作，但这个回撤力度甚至高于很多散户。上文券商人士表示，“这基金经理挺冤的，上任的雷在他头上炸了。”

某私募基金经理表示，“基金经理也不好做，绝大多数人都在抱团取暖，所以造就了2015年和当下的股市大回撤。”他就职的基金公司经营状况并不太好，在2020年末已经要求其母公司增资扩股，否则将难以维持。

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资本市场瞬息万变，并不是一个高投入高产出的行业，在资本市场永远不会知道对手盘究竟有多大，通常来说在股市中影响力最大的是社保资金，其次是游资机构。社保资金通常很少有动作，主要就是机构、游资和市场情绪之间的多方博弈。

机构甚至有些时候处于弱势地位，不少人以割机构韭菜为生，一位申万出身的游资表示，基金经理有着自己的纪律性，到达止盈止损位置必然会离场，所谓的“军事化炒股”。在选股上也有着特定的偏好，一套相对稳定、规范的流程固然能够一定程度上规避风险，但也给了熟悉流程的人以可乘之机。

基金经理虽然在一定程度上知识和水平比散户要高出一些，但是也面临着更多的压力。上文游资人士表示，“小散户是股市中最容易赚钱的，基金经理在股市赚钱的难度远大于散户，因为不用考虑抛压。”

当下基金的体量越来越大，抛压也越来越大如何卖出？基金出货很可能就是一个跌停，自己套自己，同时由于沉淀资金复杂，很可能买入就是被套。这就是圈子里的老话，“会买是徒弟，会卖才是师傅”。

基金经理也有着业绩考核，回撤太多便会被离职，故出现了基金抱团。成也抱团，败也抱团，不少基金经理都认为抱团能保住自己的工作，但当下抱团瓦解，基民彻夜难眠，基金经理也梦碎与此。

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基金经理中不乏泛泛之辈，用上文基金经理的话说就是能力平庸，通过炒作自己的知名度来掩盖自己的实力不足，打响了知名度后收足了管理费，照样日子不错。股票是能稳定赚钱的，但是能稳定赚钱的人万中无一，基金经理也是如此。

能够赚钱的只是极少数，典型代表便是“酒神”张坤，张坤在数年前买茅台(600519)股票，越跌越买，越买越多，而当时茅台的回撤近乎腰斩，他顶住压力迎来了茅台的回暖，一时传为美谈。这在公募基金中并不常见，大多数还是抱团取暖共进退，随着抱团瓦解，也导致了以贵州茅台为首的机构股大跌，基金出现了大回撤。

2020年，茅台火热，开始向其他行业蔓延，油茅、钢茅、汽车茅层出不穷，当下均被打回原形，而重仓这些股票的基金经理也开始从神坛跌落。

今时不同往日，业内人士透露了，某明星基金共计720亿元，持仓大多是抱团股，其中500亿元是在去年最高点附近买入，由于去年的盈利十分不错，固当下还能维持体面，但其所持的均为大盘股，若大盘指数再下跌5%则会转为亏损状态。而亏损很可能会产生踩踏效应，导致基金出现更大的回撤。

除了基金经理本身良莠不齐外，年轻人的投资方式也导致了基金经理面临巨大压力。

从历史上看，基金都是一个长期的投资产品，持有周期较长才能看到收益，但在去年开始，有不少投资者开始了短进快出。以周为单位开始考量基金，斩掉负收益甚至收益差的基金投入收益更高的基金，这种追涨杀跌的行为除了进一步加剧基金的分化外，还给了基金经理额外的压力。

某些基金经理可能布局自己看好的长期价值赛道，但是股票存在板块轮动和行业周期，可能出现较高回撤，这时开始有大量投资者开始赎回，便只能牺牲陷入亏损的长周期股票来返还投资者的资金，毕竟盈利部分是不能动的。

而在随后迎来回报期时，便会由于卖出了大量的价值仓位而导致收益不足，因此恶性循环导致了购买人数越来越少。

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很多人投资基金的想法是“自己不懂交给专业人士”，但实际上当下这个时代，如果没有任何知识储备，投资都会面临较大风险。

曾有投资者表示，自己鉴定看好白酒“能进嘴的都是好东西”。并认为白酒真正存在价值，是核心科技。原因是在某白酒基金上曾经赚到不少钱，但春节后随着白酒的巨大回撤，他的利润也化为泡沫，最终做了个体面人勉强保住了些许利润。

急功近利最要不得，上文所述的基金经理和私募人士均表示，过去高杠杆时代也难以出现以小博大的牛人，绝大多数都是一步一个脚印的稳扎稳打。

查理芒格在2021年股东大会上表示：“快乐生活很简单，首要原则是低期望值。这是你可以轻松做到的，如果你有不切实际的期望，那么你一生都会很痛苦。我擅长于降低期望，这对我很有帮助。”

降低期望，保证收益，才是正途，巴菲特的大部分财富都是在60岁后得到的，股票也好，基金也罢，王权没有永恒，资本市场也不例外。强如巴菲特去年浮亏721亿美元，说明了市场的凶险，基金经理也不是永远靠得住。