在开年市场震荡的大背景下，银行的权益理财也受到波及，成绩单并不好看。对于理财子公司而言，权益类投资是条不得不走的道路。当前，理财公司参与权益配置的主要方式为FOF（基金中的基金）产品，目前有超20%的产品跌破净值。

根据中国银行理财登记中心公布的数据，截至2月14日，目前市场上在售的和存续的理财产品中，共有209款权益类产品。其中，由银行理财子公司发行管理的权益类理财产品共有19只。Wind数据显示，今年以来，已经有超过40只主动权益类基金净值回撤超过20%。

FOF理财产品净值下跌

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对于银行理财子公司而言，权益类投资是一条从零起步的跑道，但又是不得不走的一步。

理财子公司在权益投资上最明显的劣势在于权益投研实力和经验的匮乏。在投研实力和经验上，理财子公司本身的投研优势在于固收类资产，对权益资产投资的经验和能力均处于培育阶段。普益标准研究员秦婧表示。

具体来看，理财子公司参与权益投资的主要途径有通过FOF（Fund of funds基金投基金）和MOM（Manager of Managers管理人的管理人基金），依托其他资管机构的能力来加持自己。

考虑到理财子公司建立高度市场化的权益投研团队尚需时日，因此目前可通过被动投资的方式或与其他机构合作切入权益类投资，后续在加强与母行其他资管机构及外部机构的投研合作过程中，逐步提升自身权益资产投研能力。秦婧表示。

据不完全统计，市场上存续及在售的银行理财公司发行的FOF理财产品数量达233只，其中有44只FOF产品净值已低于1元，占比近19%。其中，多数理财产品的成立时间在2020年后。

究其原因，与市场的整体震荡脱不了关系。FOF基金表现与股市密切相关，今年以来A股市场持续震荡调整，导致部分FOF理财产品净值下跌。随着理财产品进入全面净值化时代，产品净值阶段性下跌已成为正常现象，配置权益类资产的产品净值波动会更大一些，但全部配置固收类资产的产品净值也存在下跌可能，投资者要理性看待这一现象。融360数字科技研究院相关人士对《国际金融报》记者表示。

普益标准表示，从目前已成立的理财子公司产品策略来看，除银行理财过去擅长的固收类产品外，权益方面投资主要以FOF、MOM的形式开展，然而FOF、MOM模式尽管短期能够弥补银行自身投研及投资能力的不足，但在对基金以及基金管理人的选择上，仍需考验理财子公司的宏观形势把握、大类资产配置以及择时能力。

不过，融360数字科技研究院表示，目前理财产品底层资产仍然是固收类资产占比最高，产品净值整体呈震荡式上涨趋势，购买中长期理财产品的投资者不必过于关注短期内产品的净值波动。

固收权益同时抓

财经小常识：成本不变的行业是指具有水平的长期供给曲线的行业，它的扩大并不会引起投入品价格的上升或下降。

2022年初以来，股市的低迷表现让投资者转投更保险稳妥的产品。开业刚足月的浦银理财推出了首款理财产品多元系列之鸿瑞启航（下称鸿瑞启航），成为新春的第一款爆品，原本募集期为2月10日至2月16日，但由于首发当日投资者认购过于火爆，募集规模破120亿元，一日售罄。

资料显示，浦银理财首发产品鸿瑞启航期限封闭期为14个月，风险等级为PR2，属于固收类理财产品，业绩比较基准为4.6%－4.7%。较高的业绩比较基准成为其一日售罄的重要原因之一。

相对于浦发银行及其他理财公司的同类产品来看，该产品的业绩比较基准偏高。同时，年初以来股市的低迷让部分投资将目光转向收益稳健的固收类理财产品。融360金融科技研究院告诉记者。

目前投资者面临一个两难选择：一方面权益类资产配置风险太大，另一方面固收类产品的收益率下降，让人不甚满意。

融360金融科技研究院分析，银行理财投资者青睐的是具有一定收益优势的中低风险产品，而当前固收类资产收益率偏低，权益类资产收益波动又太大。

近两年银行及理财公司积极推出‘固收+’产品，相对来说符合投资者偏好，金融机构需要在稳定产品净值的基础上，尽量提升产品的投资收益。融360金融科技研究院表示。

这也是许多理财产品背后的思路，一方面固收类产品的地位还是不可动摇，但权益类产品也在慢慢切入。

中信证券银行业分析师统计，2021全年新发行产品特点包括固定收益类产品主导地位不断增强、产品投资期限（最短持有期）趋长、整体业绩比较基准呈上升趋势。

在切入权益类产品的道路上，也有银行理财子公司在尝试走第二条路。此前，光大理财资产管理部总经理就提到，银行理财子公司仍然要尝试发行自己的股票型理财产品。比如，近期光大理财正在研究偏指数方向的产品，以及结合最近科技、社会生活服务、物流等概念的行业指数方向的产品。

未来这也不失为另一个方向。普益标准研究员秦婧指出，相较于银行理财而言，理财子公司在权益投资方面的优势主要在于可以直接投资股票。由于银行理财需要嵌套其他资管产品实现对股票的投资，因此理财子公司直接投资可以省去过去理财产品权益投资时的间接投资通道费，变相提升净收益水平。相较于公募基金，理财子公司在权益投资领域的优势主要在于对投资集中度的要求较少。

本文源自国际金融报

财经小常识：等收益线表示能够产生相同总收益的两种商品产量的全部组合。