美股一线｜美股上周创今年来最大单周跌幅未来几个月或保持震荡

　　上周五，美国商务部公布数据显示，美国1月物价涨幅强于预期。当日，美国大幅收跌，结束了 2023 年最糟糕的一周。

　　过去一周，受交易员担心美联储在更长时间内维持高利率等因素影响，美国三大股指集体收跌。其中，标普500指数累跌2.67%，报3970.04点，是自2022年12月9日以来最糟糕的一周；道琼斯工业平均指数累跌2.99%，报32816.92点，是连续第四周下跌；纳斯达克综合指数累跌3.33%，报11394.94点，为三周来的第二周下跌。

　　美国银行上周五称，由于交易员在持续高通胀的情况下权衡加息前景，投资者当周从美国撤资90亿美元。这也标志着美股连续第三周出现资金流出。

　　Charles Schwab 首席投资策略师 Liz Ann Sonders 认为，低迷不仅由于通胀升温或担忧美联储必须在更长时间内保持紧缩政策，同时还存在情绪面的投资泡沫。

　　Ally高级市场策略师Brian Overby表示，考虑到通胀形势、1 月反弹后的当前市场估值、疲软的四季度财报季等因素，目前上涨空间很小。

　　上海证券研究所固收首席分析师郑嘉伟接受21世纪经济报道记者采访时表示，美国1月核心PCE物价指数再次大幅超市场预期，环比回升创2022年8月来最大增幅，美国远超市场预期的通胀数据导致全球避险情绪升温，市场进一步修正2023年美联储加息周期结束的步伐。“短期来看，美联储3月议息会议中加息幅度成为市场关注焦点，也将成为扰动市场的关键。美股后市预计维持震荡，低估值板块将受投资者青睐。”

　　LPL Financial首席经济学家罗奇 (Jeffrey Roach) 也表示，最新PCE报告意味着美联储持续加息的时间要比市场几周前预期的更久。收紧货币政策尚未对消费者产生全面影响，美联储在减缓总需求方面还有更多工作要做。“美联储可能会在3月会议上加息25个基点，在夏季继续加息。由于利率上升尚未实质性冷却个人消费支出，未来几个月美股可能保持震荡。”

　　近期，包括就业、零售销售等在内的经济数据表现强劲，增加了市场对美联储将不得不在较长时间内维持较高利率、以使通胀率回到 2% 目标的预期，从而给股票估值带来压力。

　　上周五，美国商务部经济分析局发布的报告显示，美国1月个人消费支出（PCE）价格指数环比上涨0.6%，高于去年12月的0.2%，为2022 年 6 月以来的最大涨幅；同比上涨5.4%，高于去年12月的5.3%，为去年6 月见顶以来首次上升。剔除波动较大的能源和食品价格后，美国1月核心个人消费支出（PCE）价格指数环比上涨0.6%，高于去年12月的0.4%和市场普遍预期的0.5%，是自 2022 年 8 月以来的最大涨幅；同比上涨4.7%，高于去年12月的4.6%和市场普遍预期的4.4%。报告还显示，美国个人消费支出在连续两个月环比下降后，1月环比上涨1.8%。

　　美国财政部长耶伦上周六表示，美国最新数据显示 1 月通胀意外上升，这表明抗通胀“不是一条直线”，需要做更多的工作。同时，她认为，可以在降低通胀的同时维持强劲的劳动力市场。

　　本月早些时候公布的另一项通胀数据也超出市场预期。美国劳工部2月14日公布的数据显示，美国1月CPI环比上涨0.5%，高于去年12月0.1%的涨幅。同比上涨 6.4%。 远低于去年6 月 9.1% 的近期峰值，但仍远高于美联储 2% 的通胀目标。

　　上周五美国PCE数据发布后，CME Group 的 FedWatch 工具显示，投资者预计美联储在 3 月会议上加息50个基点的可能性为 39%，而一周前这一可能性为 18%。 同时，押注加息25 个基点的占比从 82% 降至 61%。

　　毕马威 (KPMG) 首席经济学家黛安·斯旺克 (Diane Swonk) 在上周五的报告中写道：“在 2022 年底出现降温迹象后，收入和消费者支出在 1 月大幅回升，消费韧性以及随之而来的通胀加速对美联储来说是危险信号。”

　　美国经济研究所稳健货币项目主任威廉·路德（William Luther）表示，从最新通胀数据来衡量，几乎可以肯定美联储将在3月加息至少25个基点。

　　克利夫兰联储主席梅斯特（Loretta Mester）上周五表示，利率可能需要继续走高才能使通胀回到可接受的水平，提高到什么水平取决于经济随时间推移如何演变。“我认为利率必须略高于5%并维持一段时间，才能使通胀率持续下降至2%。”

　　美联储上周三发布的会议纪要显示：“与会者普遍指出，通胀前景的上行风险仍然是影响政策前景的关键因素。一些与会者观察到，被证明限制不够的政策立场可能会阻止最近在缓和通胀压力方面取得的进展。”

　　自去年 3 月以来，美联储已连续8次加息，将联邦基金利率上调450个基点至4.5%-4.75%，为2007年以来的最高水平。伴随货币政策收紧，市场持续关注美国经济陷入衰退的风险。

　　牛津经济研究院首席美国经济学家 Oren Klachkin 表示，今年加息将使经济陷入衰退，但与以往相比，此次衰退将是温和的。

　　PNC 首席经济学家福彻（ Gus Faucher）也表示，考虑到目前劳动力市场的强劲、消费者资产负债表以及均衡的房地产市场，经济衰退应该是温和的。

　　信达证券宏观首席分析师解运亮接受21世纪经济报道记者采访时表示，今年美国经济能否“软着陆”需重点关注美联储加息路径和美国消费等经济内生动能。

　　从年初以来的各项数据来看，美国就业仍强、经济有韧性，通胀回落慢于市场预期，这无疑提高了美联储进一步收紧政策的可能性，同时也意味着美国经济的喘息空间在收窄。

　　此外，当前美国消费仍具韧性， 但随着金融条件继续收紧，私人部门加杠杆能否延续还有待观察。其他分项上，住宅投资受抵押利率上涨的影响，房市趋冷、动能受限；企业投资意愿减弱，非住宅投资增长乏力。未来，美国需求下降将导致企业继续去库存，在商品消费继续放缓和企业投资意愿不足的影响下，美国消费品和中间品的需求下降，净出口或再度收窄。“整体来看，美国经济软着陆面临多重困难。”解运亮说。

　　克利夫兰联储上周四更新的一项指标显示，到 2024 年 2 月出现经济衰退的可能性为 62.7%，比一个月前的 63.3% 的可能性略有放缓，但仍远高于 12 月份的 53.8% 的可能性。

　　纽约联储本月早些时候更新的一项指标显示，到 2024 年 1 月经济衰退的可能性为 57.1%，高于 去年12 月的 47.3%。

　　2月27日（周一）：美国1月耐用商品订单环比数据；美国1月待售房屋数据；澳大利亚1月零售销售数据。

　　2月28日（周二）：美国1月标普/凯斯席勒房价指数；美国2月芝加哥PMI；美国2月世界大型企业联合会消费者信心指数；蒙特利尔银行、新斯科舍银行、劳伦森银行等发布财报；法国2月通胀率。

　　3月1日（周三）：美国2月ISM制造业PMI；中国国家统计局2月制造业PMI；中国2月财新制造业PMI：德国2月制造业PMI。

　　3月2日（周四）：美国截至2月25日当周初请失业金人数；梅西百货等公司发布财报；欧元区2月通胀率；巴西2月贸易帐。

　　3月3日（周五）：美国2月ISM 非制造业PMI；德国1月贸易帐；英国2月服务业PMI；联合国粮农组织2月食品价格指数；中国2月财新服务业PMI。