美股一线｜上周三大股指集体收高美联储5月大概率加息25个基点

　　过去一周，美国三大股指集体收高。纳斯达克综合指数累涨1.28%，报12226.58点；标普500指数累涨0.87%，报4169.48点；道琼斯工业平均指数累涨0.86%，报34098.16点。整个4月，纳指小幅上涨0.04%；标普500累涨1.46%，为连续第二个月上涨；道指累涨2.48%，创下自1月以来最佳单月表现。

　　中国银行研究院高级研究员王有鑫对21世纪经济报道记者称，5月在美联储议息会议“尘埃落定”后，关于货币政策调整呼声和预期将日渐升温。在此背景下，美国三大股指面临的金融市场状况和风险偏好将有所好转，可能出现阶段性回暖。与此同时，美国经济衰退风险和下行压力加大，经济基本面弱化和企业盈利预期下降，这将对美股产生不利冲击。综合来看，“在多空博弈加剧背景下，美股波动性预计加大。”

　　天风证券首席宏观分析师宋雪涛接受21世纪经济报道记者采访时表示，当前影响美股的主要因素依然是过度预期宽松与经济现实不差之间的矛盾。“5月议息会议如果没有明确最后一次加息，短端利率回升可能导致纳斯达克综合指数的调整压力较大。同时，经济不差意味着价值股和大型科技企业的业绩不差，道琼斯工业平均指数和标普500指数的调整压力较小。”

　　西南财经大学全球金融战略实验室主任方明则告诉21世纪经济报道记者，综合各方面因素来看，5月美股三大股指可能出现下跌趋势，银行业和金融业板块，高技术板块可能面临较大的压力。从资产配置角度来看，仍然要关注消费复苏的板块，资产配置要重债重现金轻股。在操作可控的前提下，可适当做空美国股票市场，尤其是银行业股票。

　　本周，美联储将召开5月议息会议。自2022年3月以来，美联储已连续9次上调联邦基金利率目标区间至4.75%-5%，并且一度连续4次激进加息75个基点。

　　方明指出，根据最近美联储有关官员的表态，美联储5月加息幅度大概率为25基点，极端情况下可能加息50基点。这一判断依据主要在于联储应对通胀的坚决态度决定了其会进一步加息。

　　从通胀情况来看，美国3月CPI同比增长5%，较2月6%的同比涨幅有所下降，不过仍然处于较高水平。第一季度个人消费支出价格指数上涨4.2%，高于预期值3.7%，并创下一年来最大涨幅。

　　此外，方明称，在美国银行业出现区域性银行连续破产倒闭的情况下，美联储仍然坚持加息，并不管经济可能陷入衰退，可能原因在于美联储并不害怕危机，而可以利用全球美元周期充分利用危机，全球资金可能因为危机和美国债券收益率达到较高水平而流入美国，从而修复美国经济和金融市场。

　　王有鑫也表示，目前来看，美联储5月加息25个基点是大概率事件。美国整体通胀数据逐渐回落，加息对内需的抑制作用逐渐显现，但核心通胀不降反升，说明通胀仍然顽固，需要继续维持高利率以巩固对通胀的抑制效应。

　　需要注意的是，持续加息对经济的负面影响日益加大，一季度美国GDP增速不及预期，经济下行压力凸显，美国银行业流动性风险仍在演化，潜在的金融危机风险犹存。

　　“从目前形势来看，下半年美国经济陷入衰退的概率加大，5月加息后继续大幅加息的必要性下降。从基准情境看，如果金融体系风险逐渐缓解，在加息冲击下，经济更有可能陷入浅衰退，美联储可能在今年底或明年初再次降息。而如果金融体系风险逐渐扩散蔓延，经济陷入深度衰退的概率提升，美联储可能在三季度末就启动降息。”王有鑫称。

　　宋雪涛则指出，从目前经济情况看，通胀快速回落到2%附近和经济快速回落引发严重衰退的可能性都不高，虽然市场预期年内降息，但可能性不大。

　　本周，美国劳工统计局将公布美国4月非农就业数据。此前，4月7日公布的美国3月非农就业报告显示，美国3月新增非农就业人数23.6万人，此前6个月的平均每月新增非农就业人数为33.4万人。3月失业率为3.5%，3月劳动力参与率为62.6%，继续呈现上升趋势。

　　此外，美国劳工部本月早些时候公布的数据显示，截至4月22日当周，美国初请失业金人数减少1.6万人至23万人。

　　“3月非农新增就业人数、薪资环比增速、失业率和近期初请失业金人数都表明美国劳动力市场韧性较强。”宋雪涛表示，即使部分行业如金融和IT进入就业“冬季”，预计短期内整体劳动力市场依然供求紧张。

　　综合目前情况，王有鑫预计，美国4月劳动力市场仍然可能呈现紧平衡特点。失业率维持在低位，新增非农就业整体稳定或略有下降，就业参与率维持不变或小幅提升。但结构性矛盾也将更加凸显。金融、信息科技等对利率和经济敏感领域的企业裁员将增加，企业新增雇员需求和岗位空缺率有所下降，薪资增速将逐渐回落，更加凸显经济下行影响。

　　5月3日（周三）：美国4月ISM服务业PMI指数；美国4月ADP就业人数；截至4月28日当周美国EIA原油进口变化；新西兰第一季度失业率。

　　5月4日（周四）：美联储公布利率决议；美国截至4月29日初请失业金人数；欧洲央行、巴西央行公布利率决议；澳大利亚3月贸易帐；中国4月财新制造业PMI。