基金经理“想红” 对投资者不一定是好事

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每经评论员 李蕾

“出名要趁早”，张爱玲的这句话流传甚广，但却不适用于所有行业。比如，公募基金。

上周四半导体板块大涨，30多只主动权益基金当日净值涨幅超过5%，相关话题甚至登上了热搜。某基金经理就趁着这股东风在基金吧发了一个帖子，说：“在半导体科技赛道中，也希望能拥有名字”。

公募行业在半导体最“拥有姓名”的基金经理，无疑是诺安基金的蔡嵩松。但蔡嵩松是因为自己“想红”而走红的吗？显然不是。翻看他的履历，其求学期间的主攻方向就是芯片设计，博士毕业后第一份工作从事的也是芯片设计，进入券商后还是从事计算机行业研究。正因为了解并且看好这个行业，在初出茅庐担任基金经理后将持仓集中在自己擅长的领域。而且，和大部分基金经理扩大能力圈、投资范围覆盖其他行业不同，蔡嵩松一直聚焦在半导体板块，再加上之前比较高的换手率和净值波动，从而被动走上了“黑红”的路线。但说到底，他的名声大噪主要还是因为比较极致的投资风格，以及近年来半导体板块热度的居高不下。

再来谈谈明星基金经理也会面临的一些尴尬。去年以来基金赚钱效应凸显，很多明星基金经理纷纷“出圈”，甚至拥有了自己的粉丝后援会。但这种现象不是因为基金经理本身“想火”造成的。在疫情的冲击下，站在基金公司的角度，各家机构为了吸引更多投资者和资金的进入，或者为了公司品牌形象的塑造，在“造星”这件事上都还是比较积极的。说得直白一点，基金公司挣的主要还是管理费，基金经理吸金效应强、管理规模大，对于公司和他个人来说肯定都有益处。毕竟在公募行业，“旱的旱死，涝的涝死，业绩平庸的无人问津”这种现象由来已久，也很正常。

但另一方面，基金投资也一直存在着收益、规模和波动的不可能三角，甚至还有“规模是业绩的天敌”这种说法。在行业里，明星基金经理普遍面临的一个困境就是受到的关注太多、管理的基金规模如滚雪球般越来越大，而过大的管理规模则会反过来影响乃至限制基金经理的发挥。相比之下，一些低调的大佬则因为不在聚光灯下，规模也是属于比较好掉头的级别，因此操作会更加从容，也能更好地发挥自己的投资技巧和技能。

其实在日常的接触中我们也能发现，一些人们所熟知的明星基金经理本人相当低调。除了配合公司“营业”，其他时候都是闷声发大财，甚至还会刻意去减少在公众面前出现的频率。说他们“不想红”倒也不至于，但红的原因还是在于产品业绩好、表现稳健等，这是一个客观事实导致的顺理成章的结果，并非主观上刻意为之。

如果是因为上述这些原因，一个基金经理开始在行业里“拥有姓名”，那他名气和管理规模的上涨都是投资者用手投票的结果，是一种肯定。如果还没有具备这等功力，就把精力放在“出名”这件事上，对投资者来说还真不一定是好事。

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