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笔者统计了下面3个时间段内港股收益情况：

1、过去1年：2017年1月1日到2018年2月8日，港股牛市

2、过去2年：2016年1月1日到2018年2月8日，港股牛市

3、熊市阶段：2015年4月1日到2016年2月11日，此阶段恒生指数从25082点一路急跌到18545点，短短不到11个月市场整体下跌超过1/4。期间最高点到过28589，最大回撤超过-35%。

特别额外统计了最近的这次熊市阶段，想知道港股IPO是否会受到市场环境的影响，如果有的话影响有多大。

财经小常识：当别人问你是否能做一件事情时，首先回答：是，我绝对有把握能做。然后再想办法去做。

最近一年情况

最近一年港交所里发行了192支新股，平均2天就有1支。

1、在发行的所有新股中，按上市首日收盘价计算，盈利的比例占71.35%，意味着，如果逢新必打的话胜率是71.35%。

2、上市首日卖出是最好的选择，远比在后面4个交易日卖出胜率高。

3、新股最大盈利幅度为2937%，最大亏损幅度为-28%，所有股票的算数平均涨跌幅为65.42%，中位数涨跌幅为5.72%，可以看出，极值涨上天的新股将平均涨跌幅度拉的很高，最大亏损幅度相比于最大盈利幅度，可以认为是下有底上不限。

4、在所有盈利的新股中（71.35%的概率），盈利中位数为13.15%；在所有破发的新股中（28.65%的概率），亏损中位数为-4.65%。

继而，推导出：盈利期望 = 71.35%*13.15% + 28.65%*（-4.65%）= 8.05%。这个值就是根据过去一年多的历史数据来计算的问题答案，每一次打新股盈利的数学期望值为8.05%，只要坚持打新，总的收益总是正的。

最近2年情况

财经小常识：边际收益是指出售额外一单位产品所带来的总收益的增加。

直接上图：

从过去两年的历史数据（309支新股）看，胜率几乎一样的前提的下，整体中位数盈利幅度值提高了。在盈利的新股中，盈利幅度的中位数提高了，亏损幅度的中位数降低了，所以最终结果收益更加乐观：每次打新的盈利期望值为11.99%。

最近熊市情况

过去2年是港股的牛市，一般认为牛市里新股不容易破发，熊市则容易的多。事实上呢？

市场大跌的这10个多月里共上市了104支新股，从数据上看：

胜率比过去两年的牛市降低了，赔率提高了；

最大盈利幅度降低了，最大亏损更多了，整体盈利中位数也降低了；

在所有破发的新股中，中位数亏损值更多了；唯一有所改善的是：在所有盈利的新股中，盈利中位数提高了不少。

正是这唯一的改善扭转了预期结果，每次打新的盈利期望达到了15.21%，竟然比过去两年的牛市还要略高。

放弃主观经验，相信这些历史数据分析更重要，港股打新收益受熊市影响极小，甚至可以说能贯穿牛熊。可以这么解读：牛市重势，新股在整体良好的市场环境下让打新收益水平提高；熊市重质，硬着头皮上的新股往往更优质，承销商发行也谨慎，招股定价相对保守，打新收益不会降低，甚至可能会提高。

Anyway，解释是次要的，重点是认识到这一结论后，我们才有信心去尝试去实践这种投资机会。更重要的是，我们还能进一步通过分析这些历史新股数据，寻找到他们共同的特点，去提高打新的胜率。这就是后续我们会研究的打新策略。

需要特别指出的是，投资有风险，打新需谨慎，数据只代表过去，最终盈利还要考虑交易成本等多种因素，这些因素也很重要会对结果造成影响，后面细致分析。（编辑：王梦艳）

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财经小常识：B2B是Business To Business 的缩写，是指企业对企业之间的营销关系。