【老生谈热点】盘点最近一周的经济热点 2020419期（国际篇）

　　经济热点存在的意义，核心就是促进大家的金融思考水平和深度，并有意识用书本上的知识点去衡量现实世界，并发现书本的不同。

　　4月10日，沙特主持召开的欧佩克+会议上，除墨西哥外的其他主要原油生产国已达成初步减产意向，首阶段将于今年的五六月份每天减产1000万桶原油，减产协议有效期为两年时间，后续的减产计划将逐步实施。

　　欧佩克+机制由沙特主导的石油输出国组织(欧佩克)和俄罗斯等非欧佩克产油国组成，但全球产油第一大国美国并未参加这一机制。

　　4月11日，G20能源部长视频会议结束。作为在新冠肺炎疫情冲击、全球金融市场和能源市场深处动荡背景下，包括国际能源署、OPEC和国际能源论坛等国际组织及重要产油国挪威也均派代表参加出席，以共同应对集体能源安全面临风险威胁的一次会议。

　　此次会议的重点，是希望作为全球产油量最大的美国参与减产的行动中，为回应关切，美国能源部长丹·布鲁耶特会上表示，2020年年底前美国原油产量将下降约200万桶/日，但是并未对原油减产作出明确承诺。

　　上周的热点分析中，我们介绍了此次国际原油价格战的原因和现状，本周，国际原油减产协议终于达成初步意向，使国际原油价格回稳出现了曙光。

　　作为大宗商品之王，国际原油价格不寻常波动带来的传导效应会显著冲击商品及资本市场，引发剧烈动荡，而油价的稳定则对全球经济的恢复起到重要作用。

　　国际原油市场实际上是我们经济学中典型的寡头垄断市场，最初是以OPEC为领导商的，后面随着俄罗斯、美国等非欧佩克产油国势力的出现，形成了多足鼎立的局面。

　　近期各原油国之间的博弈，对各大原油开采公司造成了重创，在多次打价格战的博弈之后，各国明白了囚徒困境中的“合则两利，分则两伤”，终于初步同意减产，暂时达到了“纳什均衡”。

　　4月6日，新加坡推出名为“同舟共济预算案”的额外经济援助措施，进一步救济接下来一个月须停工或受新冠疫情措施影响的企业、员工与家庭。这一预算计划总额为51亿新元（约合35.5亿美元），其中40亿新元将支持企业与员工，11亿新元将用于向每一名新加坡人发放现金补贴。

　　4月6日，日央行维持5-10年期购债规模不变，但提高购债频率。日本的经济刺激一揽子计划将分为两个阶段。日本政府将提高对企业的补贴率以防止就业岗位流失；将允许遭受疫情冲击的企业延迟一年缴税。

　　4月6日，以色列央行降息至0.1%，此前为0.25%。这是以色列5年来首次降低基准利率。以色列央行当天还宣布一项总额为50亿新谢克尔(1新谢克尔约合0.28美元)的计划。

　　根据该计划，以色列银行可向小企业提供为期3年、固定利率为0.1%的。以色列央行还表示将扩大针对金融实体进行回购交易的计划，以加强流动性支持，促进金融市场有序运作。以色列政府日前宣布推出一项800亿新谢克尔的财政救助计划，以应对新冠疫情对经济的冲击。财政救助计划规模相当于以色列国内生产总值的6%，是以色列史上规模最大、范围最广的计划。

　　4月6日，意大利也宣布，通过法令出台一系列新经济纾困措施，追加提供4千亿欧元以保证各类企业度过难关、重整旗鼓。其中2千亿用于帮助国内市场企业，另外2千亿用于加强出口市场。

　　加上之前出台的经济纾困措施中涉及的3500亿欧元资金，意大利政府总共向市场注入7500亿欧元，约合国内生产总值的一半。

　　同时法令规定减免4、5月100亿欧元税收。这是意大利历史上最大规模的经济干预措施。法令还规定将“黄金权力”法应用范围扩大至食品、金融、保险和医疗领域，并将欧盟内部的收购行为也纳入该法管辖。加强政府对意大利战略性企业收购行为的干预，确保国家利益不会成为投机行为的目标。

　　4月7日，日本政府临时内阁会议上，正式确定了为应对新冠肺炎疫情实施的第三轮紧急经济对策与2020年度补充预算案。财政支出约为39.5万亿日元(约合人民币2.55万亿元)，总规模将达到史上最大规模108.2万亿日元(约合人民币7万亿元)，约占日本国内生产总值的大约2成。

　　4月7日，泰国划拨6000亿泰铢(约183.04亿美元)用于医疗措施，4000亿泰铢(约122.02亿美元)用于支持经济。

　　4月9日，英国财政大臣苏纳克宣布，将向全英17万家参与一线亿英镑将直接由政府部门分配，3.7亿英镑将拨给小型慈善机构，6000万英镑将拨给苏格兰、威尔士和北爱尔兰。

　　4月9日，法国为应对新冠肺炎疫情而推出的紧急经济援助，将从此前的450亿欧元追加到1千亿欧元。

　　随着时间的推进，各国财政政策均逐渐成为该国史上最大规模的财政刺激，由此所埋下的债务危机隐患也越来越大。

　　货币政策和财政政策是经济出现衰退时，各国救市的有效手段，适度的政策刺激能使经济恢复正常，然而，任何事情都存在一个度，当政策刺激规模过大时，短期内可以快速对经济起到显著效果，但是长期将导致国家的通货膨胀高企、财政赤字扩大、生产过剩。

　　如，我国在2008年推行“四万亿”财政政策以应对金融危机，虽然该政策在当时能及时扩大内需，缓解对国内经济的冲击，但却导致后面出现大量的供给过剩，铁、铜等一度呈现出“白菜价”，继而国家只能出台供给侧改革方针来解决生产过剩问题。

　　①是设立小企业偿付项目流动性机制（PPPLF）为小企业管理局薪资保护计划（PPP）提供流动性；

　　③是扩大一级、二级市场企业信贷机制（PMCCF和SMCCF），以及资产定期资产担保证券机制（TALF）的规模，通过资本市场增加信贷向家庭和企业的流入。

　　这三个项目一共将提供上限为8500亿美元的信贷资金，由财政部提供担保；四是建立市政流动性便利（MLF）购买市政票据。

　　PMCCF、SMCCF将可购买3月22日以前bbb级的企业债，即使购买时已降至bb-级也可买，相当于正式购买垃圾债券，而4月10日，美国垃圾债券创20年最大涨幅。

　　自新冠疫情席卷美国后，美联储充分运用一切可能的工具来就市，美联储通过设立PPPLF、MSLP、MLF以及扩大SMCCF等额度，给小企业提供信贷支持，并鼓励其发放薪酬的原因也是为了稳定美国经济，防止失业率的攀升。

　　根据美联储公布的数据显示，截至4月8日，其资产负债表已经激增至6.13万亿美元，创历史新高，美联储资产负债表正在急速膨胀。

　　短期来讲，美联储的救市措施有助于稳定经济，但从长期来说，美联储大量超发的货币无法在短期内收回，美元存在贬值的压力，在世界货币中的地位也将受到影响，且此次购买垃圾债券超越了美联储的权限，道德风险的存在可能损害美联储的公信力，加剧市场恐慌情绪，并导致黄金价格被进一步推高。

　　4月6日，俄罗斯央行宣布，将从4月1日起停止(在国内贵金属市场)购买黄金，但没有解释为何会作出这一决定。

　　俄罗斯是世界最大的黄金购买国。过去5年，俄罗斯大约花费400亿美元疯狂购买黄金，黄金储备激增。该国央行当前持有价值约1200亿美元的黄金储备，约占其外汇储备的20%。这无论在俄罗斯历史上(2000年以来最高水平)，还是与其他央行相比都是很高的水平。

　　4月9日，据世界黄金协会，2020年第一季度，全球黄金ETF及类似产品持仓在第一季度增长了298吨，合计净流入230亿美元，这也是史上最高的以美元绝对值衡量的季度资产管理规模增幅，同时其持仓的吨数增长则为2016年以来的季度最高。

　　老生点评：黄金作为一种避险资产，在新冠疫情向全球扩散时，增加了市场对黄金的需求。据统计，2020年第一季度，国际金价上涨大约4%，连续第六个季度上升，创2011年以来最长纪录。

　　然而，全球最大黄金买家之一的俄罗斯却在近日宣布停止购买黄金。根据供给与需求原理，当供给不变时，对黄金的需求增加将提高黄金的市场价格。

　　当前的黄金价格已处于历史高位，俄罗斯此时宣布停止购入黄金储备一方面可能是觉得金价已经达到高位，无需再追加投资，另一方面，可能是由于国际油价暴跌使主要产油国的俄罗斯限于流动性压力，不再进一步增加黄金储备。

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