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　　作为一名资深人士，他有哪些经典案例要分享？对此，东方财富网邀请到了金龙控股集团副总左剑明做客《财富观察》栏目，分享了他的精彩观点。

　　东方财富网：左老师，您熟悉的行业或者说您看中的行业给大家讲一讲您认为非常有价值的，您经历过的事，或者说有一些案例值得大家去学习或者是避免都可以，您挑一挑。

　　左剑明：可以，那个我们稍微大胆一点，我们希望能够跟我们的投资者相互之间的交流的话，能够说一些大家能够是听得懂的东西。你比如说，我们这段时间比较火的是什么呢？芯片。芯片行业非常的火吧，我们也去我们的国内芯片企业去拜访过和调研过，我们去了浪潮信息，浪潮信息的话他也开始跟英特尔进行合作，而且你要知道，他之前的一个整个收入规模是增速非常的快，这个增速快一方面是因为行业的原因，我们的话看到他信息化的趋势。另外，我们可以看到我们A场当中还有一个标的，也是做芯片的，我们看到同样这两个公司，都是做芯片的，那我们作为一个机构投资者去调研的时候你到底是怎么看？两家公司的话都说自己的话能够做得起来，而且两家公司都是跟我们目前为止行业巨头合作的，一个说跟英特尔，一个说跟AMD。我们看完了这两家公司之后都会觉得，这两家公司，我作为投资者，你到底是应该选择谁的呢？你会选择谁的呢？

　　左剑明：这就是专业的人，为什么呢？你会知道英特尔比AMD是要大出几倍，一个是市场份额占了80%以上，一个是市场份额是20%不到，那好，你的话从合作方当中就可以看到我未来我一个潜力增长量到底是多少，但是我们可以发现一个很奇怪的现象是在于什么呢？这两个公司的股票怎么是一样的呢？甚至中科某某它的股票甚至还更大一些呢？这里面的话就会有所问题了，这到底是我的问题呢，还是说企业的问题呢，还是说我们市场的问题呢？这就是在于第一个，到底是出了什么样的问题。

　　第二个你要看股东背景，这就是调研的一个过程。股东背景，浪潮他是国有的，所以员工说话他不用说得非常夸张，他不用出来忽悠。

　　第二个你比如说我们现在券商吧。比如说我们券商行业，券商行业因为这一两年我们上了非常多，无论上A股还是上H股还是上我们的三板，我们现在目前为止有30多家的企业券商已经是登录到了我们资本市场，我们可以看到上海的几家券商，我原来的券商的话他的一个客户数多，已经非常多了，已经有60万以上客户了，但是我们隔壁一个龙头老大的公司，他的客户数是多少？180万客户。客户数其实是什么，他代表一种你未来的潜力，因为你的客户的越来越多，或者说你客户的基数越大，其实你未来的膨胀性才会越来越大，因为你的业务都是从这些客户身上来的。佣金我可能不赚你钱，但是我融资融券可以赚你钱嘛，股权质押给你的这些企业可以赚你钱吧，或者说我给你这些大的上市公司，我可以给你做投行业务吧，甚至还有一点，我要卖理财产品我也可以卖得更快一些嘛。客户数，这是每一家券商必争之地。所以说我们去看到有的上市公司特别是券商行业里面，你不要去看到有的是1000亿，有的是500亿，有的上市好多年了怎么是只有两三百亿的股票市值，那你就可以看到，怎么有的公司一上市就达到1000亿。今年的话我们一看这就绝对不对嘛，你的客户你的排名数50位都不到，怎么你排在前20个的券商都比你小呢？

　　所以的话我们通过这些的基础数据可以得到一个简单的判断，第二个我们的话对于这些企业有一个大概的匡算。怎么来看呢？经济发达的地区的券商，他的一个业绩相对会更好一些，原因他的业务量大，相对于比较中西部的券商，可能他的业务量会比较少一点，毕竟中国的券商还是一个国有体系，或者说大部分都是一个地方国有体系的，它跟当地的一个企业和经济的发展是密切相关的，这么一看你就会发现，怎么是二三线的券商怎么是跑到一线券商上面去了，对吗？我认为不对。要么你大型券商股票估值低了，要么你就是二三线的券商你估值高了，只有这两种可能性，所以我们通过调研过程当中，其实你就可以发现，我们市场当中高估和低谷就刚刚回到了你的第一个问题，市场当中有这么多的坑，这些坑你可以通过这样的调研你就可以得到发现，可能有的时候的线亿，但是大量的一个时候，他的一个坑就能够明显能够跳过。其实通过调研的过程当中，还能够去做一定程度的一个对比，这个对比的话，我觉得对比的量实在是非常的多，我们可以看到任何一个行业，我们现在市场里面有3400多家上市公司，还有的线家的新三板的公司，通过对比你可以发现好多内容。比如说我们在之前去的天津，天津有一家都是做园林类的企业，园林类的，都是做树苗的，一家在A股上市，一家在三板挂牌。在三板挂牌的，他的股票市值是多少呢？4个多亿。在A股上市的，他已经接近百亿了。之后我们去看一下他们的收入规模怎么都是6个亿左右。

　　我觉得非常的有意思，之后去调研了一下发现，他们的一个收入的一个确认，和他的中标地段还非常接近，一个天津的一块地段，一块绿化带左边我是给A的上市公司的，那个B地块我是给新三板的这家上市公司的。那个地块也非常接近，收入也非常接近地块也非常接近，毛利率应该是非常接近吧，其实不然。毛利率是相差了非常大，一个公司的线万左右净利润，老板还偷偷跟我说有点虚高。另外一个收入，1.5亿的净利润，你到底是在种树还是在种什么宝贝呢？你这利润，如果5000万还叫虚高的线亿你这属于虚到什么程度了呢？

　　那好，这两家公司如果你买了，如果你不幸买了A公司了，那我们认为你要稍微当心一下，因为他之后的话，是不是他未来的一个利润还能达到1.5亿，我不知道，第二个，商业模式，现在的园林类的商业模式就一种，地方政府发标给我，发了一个单子给我，我把它做了，垫了这个资做了，一年两年三年五年以后才会给我这个回款，你的资金还能够挡得住吗？如果你的资金链断了怎么办呢？所以你要看准他的商业模式，他的商业模式就会决定他是一个资金严重依赖的公司。如果我把利润做好可以的，我短时间去确认这样的一个收入，我把它这个利润提前给返回了，但是你要知道，1.5亿的收入把它给做回来之后你要交税的，你以为你不用交税吗？那好，你交的税你可能收入还没回来，你的税已经出去了，你这个公司还能不能挡得住，所以的话我们认为像这样的一个企业的话，在未来的A场当中，作为中小投资者就要当心来做规避。