吴世农：公司财务研究的七大趋势 师说

　　吴世农：浙大EMBA《高级财务管理》课程教授，财务管理领域资深专家，厦门大学教授。国家自然科学基金“财务与会计”领域首个重大项目负责人，中国财务与会计学术年会理事会主席。曾任厦门大学副校长，国务院学位委员会工商管理学科评议组成员兼召集人，国家自然科学基金委员会委员，全国 MBA 教育指导委员会副主任委员，是中国MBA教育的推动者和创建者之一、中国最早开展资本市场研究和公司财务实证研究的学者之一，曾荣获全国优秀归国留学人员奖、教育部优秀青年教师奖、中国高校人文社会科学研究优秀成果一等奖、复旦管理学杰出贡献奖等奖项。

　　11月20日，厦门大学教授、浙大EMBA《高级财务管理》课程教授吴世农以“公司财务研究的发展趋势”为题，为“第五届中国财务与会计学术年会”作首场主旨演讲，提出了公司财务研究的七大发展趋势，深度解读未来研究方向，以下为讲座精华分享。

　　一家公司有三类重要决策——经营管理决策、发展战略决策和财务管理决策，三类决策之间存在相互影响的关系。

　　财务管理研究聚焦于公司内部管理，比较之下公司金融研究则包含管理者行为、投资者行为，以及两者之间的关系，范围更广，具有更高的研究价值。

　　研究负债政策、现金分红政策、股权融资政策、营运资本政策和投资政策的基本目标是实现公司价值最大化。然而，财务政策的基本目标是公司价值最大化，但其绝不是唯一目标，还需要考虑到：

　　传统的会计、审计和公司财务的研究都是孤立的。随着研究发展，人们发现它们和人力资源、营销与战略、技术创新和公司治理都有密切联系，由此派生出许多的新的研究领域和研究方向。如，人力资本与公司财务、CEO市场与公司财务、股权结构、控制(股)权、现金流量权、治理溢价、R&D与绩效、R&D与资本市场、技术创新与资本市场等。

　　此外，公司财务与学、法学、社会学以及心理学等专业紧密关联，因而具备得天独厚的跨专业研究优势。如，关联、资源，法律、制度与会计-财务-资本市场，社会责任、社会资本，行为金融、行为财务等。

　　国内外均不乏“天价CEO”，如何打造“金”，设计有效的激励-约束机制，让职业经理人的利益和公司利益紧密结合，值得进一步探索。恒大危机也暴露出部分企业债务管理方面的缺陷，债务管理的目标是公司持续经营还是价值最大化，也值得进行反思。

　　巴菲特、索罗斯和罗杰斯三人的投资言论，阐述了投资者投资行为和投资心理之间存在一定的联系。行为金融和行为财务仍是我们研究未来资本市场非常重要的方向。

　　作为科技的核心技术，人工智能技术已引起了全球的重视。AI技术在会计、财务、财务、投资、银行等方面的应用，为财务、会计、投资和银行等专业的研究领域带来诸多新的、有趣的研究课题。

　　公司首先要通过融资获取资本，随后将资本用于投资资产，资产会为企业带来收入，收入扣除成本为利润，利润则以现金形式呈现。解读财务报表的分析要点是资本-资产-收入-利润-现金及其之间的相互关系，周而复始循环，以防止资金链断裂。

　　对冲型融资：企业以当年自身经营活动所创造的净现金，就能满足新增投资、付息还本和股利支付所需的现金。

　　投机型融资：1）企业以当年自身经营活动所创造的净现金，无法满足新增投资、付息还本和股利支付所需的现金。

　　2）企业通过动用过去历年的现金存量，加上当年自身经营活动所创造的净现金，可以满足经营、付息还本和股利支付所需的现金，然而企业放弃投资使得资金供给大于资金需求。

　　庞氏融资：企业通过动用过去历年的现金存量，加上当年自身经营活动所创造的净现金，仍然无法满足经营、付息还本和股利支付所需的现金。

　　国家王岐山在第二届外滩金融峰会发表视频致辞时表示：“中国金融不能走投机的歪路，不能走庞氏骗局的邪路。”我国股票市场和债券市场的安全性指数值得关注和研究。

　　浙大EMBA2022级招生进行中，报名点击文末“阅读原文”；也可致电：汤老师，，。深圳中心，潘老师，。

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