2022年全球十大财经热点：能源危机、通胀及加息是主旋律逼空大战今年也不缺席

　　俄乌冲突升级是2022年的导火索，不仅让欧洲陷入史上最大的能源危机，还导致石油等大宗商品疯涨使得美国通胀升至40年来新高。随后以美联储为首的央行为抗击通胀，引发全球金融市场的超级风暴，同时，在高通胀环境下，还引发多国工人的潮。在下文中，智通财经APP将为投资者详细梳理2022年全球市场十大新闻事件。

　　今年夏天，在西方因俄乌冲突而对俄罗斯实施制裁之际，后者削减了对欧洲的天然气供应，此后欧洲面临一场迫在眉睫的能源危机。今年早些时候，天然气短缺导致欧洲电价飙升超过正常水平10倍，并引发欧洲能源巨头在期货市场建立的空头仓位不断录得非常大的亏损，被交易所要求补充高额保证金以应对被强制平仓的风险。于是，Uniper拉开了能源领域雷曼式的序章，欧洲越来越多的能源巨头需要政府的救助。此外，能源是一切工业生产活动的基础。现在欧洲水泥、玻璃、陶瓷、石灰、铁合金、钢铁、有色金属、化肥、矿业、化工、纸业、膨化黏土等能源密集型行业遭遇前所未有的冲击与挑战。

　　在此背景下，欧洲大量进口高能耗商品满足生产和消费需求，贸易顺差快速转变为贸易逆差。据数据显示，二季度欧盟贸易差额已经下滑至-1231亿欧元。德国贸易差额下降至98亿欧元，较去年同期少了329亿欧元，这是20年来从未有过的最低水平。

　　分析：能源危机触发更大的通胀危机，进而作用于金融层面的危机。在欧洲央行激进加息之后，欧洲多国的国债收益率持续飙升，其中最受关注的意大利10年期国债收益率再度飙升至4%以上，突破被市场看做的死亡线。此外，欧元兑美元一度跌破平价，创下20年新低，较去年初累计贬值14%左右。

　　随着汇率持续贬值从而加剧恶性通胀，且加剧资本流出欧洲。这又会冲击、债市、期市、衍生品等市场的稳定性，让欧洲面临巨大的系统性风险。

　　俄乌冲突升级不仅让欧洲陷入能源危机，还导致石油和其他大宗商品价格上涨，给美国短期通胀增加了额外的压力。2月10日，美国劳工部发布的数据显示，未经季调的美国2022年1月美国消费者价格指数(CPI)同比上涨7.5%，创40年以来的新高，已连续第二个月突破7%。对此，3月17日，美联储宣布加息25个基点(即0.25%)，将联邦基金利率目标区间提高至0.25%—0.5%，这是2018年以来美联储首次加息，并开始了其自1981年以来的最大密集加息幅度。

　　据了解，当地时间12月14日，美国联邦公开市场委员会(FOMC)公布最新利率决议，将基准利率上调50个基点至4.25%至4.5%之间，达到15年来的最高水平，符合市场预期。这是美联储今年以来第七次加息，此前曾连续四次加息75个基点，加息幅度累计达425个基点。美联储主席鲍威尔表示，美联储预计持续加息的行动有助于将通胀率恢复至2%的目标。与去年的快速发展相比，美国经济已显著放缓。加息行为不会使经济陷入衰退，预计2023年不会降息，而明年2月会议上宣布的加息幅度将取决于经济数据。和上几次发布会的表态一样，鲍威尔再次强调，历史告诫不要过早放松政策。美联储将坚持到底，直到任务完成。

　　分析：今年美股整体表现不佳，多数分析师预计明年美股也不会有强劲的回报。景顺首席全球市场策略师Kristina Hooper表示，明年的表现应该比今年要好一点，应该会有正收益，但不会是强劲的回报。如果美联储紧缩周期的结束会为带来利好，十年期美国国债收益率下降也是一个积极的因素。但是负面因素就是目前为止还没有看到太多的盈利修正。今年四季度已经有很多公司发出警告称盈利可能会下调，到明年一季度，预计这个过程还会加速，届时可能承压。

　　除了美联储之外，全球有十多家央行在9月收紧货币政策，并掀起加息狂潮，在全球金融市场引发了一场超级风暴。其中，全球债券市场首当其冲，当时政府债券、投资级公司债券总回报的彭博全球综合指数持续下跌，且相比2021年的峰值，该指数的累计下跌幅度已超过20%，创出了自1990年创立以来的最大跌幅，已经进入熊市。更为罕见的是，全球股票市场在与债券市场一同下挫，MSCI全球股票指数累计下跌16%，而摩根士丹利资本国际公司的全球股票指数跌幅更大，这一局面，令全球跨资产配置的投资者处境变得极其艰难。

　　不仅如此，受全球掀起加息潮的影响，“大类资产定价之锚”遭遇全线日，两年期美债收益率已连续12天攀升，这是自1976年以来从未出现过的连续抛售，十年期美债收益率连续五日创十余年新高。伴随着市场持续下跌，投资者几乎避开所有资产类别，转向持有现金，美银在最新研报中引述EPFR Global的数据称，截至9月21日当周，全球股票基金资金流出78亿美元，债券基金资金流出69亿美元，黄金则流出4亿美元，现金流入则达303亿美元。

　　分析：全球央行加息狂潮在全球金融市场掀起滔天巨浪，几乎各类资产都难以幸免，华尔街也有点顶不住了，机构们欲减仓离场。在从股票到债券流动性都十分匮乏的当下，随着更加强硬的货币政策的到来，各种形式的跨资产波动在所难免。Alpha Theory Advisors总裁Benjamin Dunn表示：“我们看到跨资产波动率正在大幅飙升，这将导致所有类别的资产类别加快去杠杆化或去风险化进程。”

　　值得一提的是，在加息狂潮掀起之际，市场情绪达到2008年全球金融危机以来最悲观的状态，也从一开始的对经济衰退的担忧转变成痛苦将持续多久。

　　在全球央行加息狂潮的背景下，长期秉持立场的日本央行12月20日意外调整收益率曲线控制计划，允许长期利率进一步上升，此举震惊了市场。据悉，将于明年4月卸任的日本央行行长黑田东彦表示，修改货币政策的部分目的是增强货币宽松的可持续性，从而实现物价稳定的目标。这是一项旨在改善债券市场运作方式的技术性措施，并不意味着货币紧缩。他强调，现在讨论退出宽松政策为时过早。但日本央行这一举措仍令投资者猝不及防，而推动日元兑美元汇率上涨约4%，创34年来最大单日涨幅。基准日本10年期国债收益率达到7年来的最高水平，实际上使长期借贷成本翻了一番。

　　回望过去几个月，日本央行持续超宽松货币政策，使得日元“一溃千里”，甚至导致日本央行不得不在9月选择亲自下场干预汇市，以缓和日元的跌势，这是该央行本世纪以来首度出手捍卫日元。上一次日本政府采取类似的直接干预行动，还要追溯到98年亚洲金融危机时。因此，日本央行的政策被一些分析师解读为，其政策重心转移至保日元。渣打驻悉尼策略师卡特里尔就称，“扩大10年期日本国债的浮动区间被日本央行描述为改善市场功能的举措，但我们认为，这意味着日本央行现在倾向于日元走强(或者至少不愿日元进一步走弱)。

　　此外，对于全球市场来说，日元多年来一直是最廉价的货币之一，日本央行为抗击国内通缩，将利率维持在零以下，并控制债券收益率。这导致日元兑美元汇率在今年早些时候跌至1990年以来的最低水平，但在日本央行决定上调10年期日本国债收益率上限后，日元在当日大幅上涨。此举令日元作为廉价融资货币的地位受到质疑，并可能引发全球资本的大规模重组。例如，随着日本政府债券利率提高，资金有可能从外国投资中撤出，投入日本市场。不过，目前尚不清楚全球金融体系中仍有多少日元套利交易。据说，自2008年金融危机以来，随着各大央行设定的利率趋近于零，套利交易已不再受欢迎。不过，今年此类交易可能再度复苏，因为在其他央行采取行动抑制通胀之际，日本央行仍在继续实施其收益率曲线控制政策。

　　分析：市场预计日本央行下一步该怎么走?有经济学家表示，日本央行下一步可能需要取消对收益率曲线的控制，以避免在政策正常化过程中出现市场反复动荡。同时，也有分析师认为，事实上，日本还不具备加息的条件，例如居民实际收入水平下降、经济潜在经济增长动能不足，以及政府积累的巨额债务，“一旦急剧转向恐将引起市场巨震，短期内日本央行将无法完全放弃YCC政策。” 外界普遍猜测，明年或是日本转变政策的时间点。有受访专家向记者预测，随着明年春季日本央行行长更换，明年日本央行或将在现有货币政策框架下，进一步探索和调整。

　　受通货膨胀影响，智利、美国、韩国、欧洲等地接连出现“潮”，对当地的物流系统造成了严重冲击，也影响了部分能源化工品的进出口和库存量，或进一步加剧当地的能源危机。

　　其中，欧洲最大的炼油厂之一开始，导致欧洲正面临日益严重的柴油危机。在劳工行动、原油产品库存耗尽，以及欧盟准备切断俄罗斯供应的综合作用之下，欧盟的能源危机可能加剧。另外，英国的危机也在全面爆发。当地时间11月25日，法新社报道称，拥有30万名成员的英国皇家护理学院工会正式宣布，并于12月15日和20日举行全国性，这是106年来未曾有过的。更值得警惕的是，当前英国的其他行业也面临大规模的风险，包括铁路工人、邮政工人、学校教师等，都开始对高昂的生活成本进行。

　　此外，智利圣安东尼奥港的工人仍在继续，这里是智利最大的集装箱码头。由于，7艘船不得不改道，1艘汽车运输船和1艘集装箱运输船在卸货未完成的情况下启航。Hapag Lloyd的集装箱船Santos Express也在港口被延误。据了解，对整个物流系统造成了严重破坏。而韩国加入工会的货运卡车司机从11月24日开始，举行今年第二次无限期的全国性，但最终以韩国政府诉诸强制手段解决僵局，12月9日，数千名韩国卡车司机在投票结束为期16天的后重返工作岗位，扰乱了韩国的建筑业和其他国内产业。

　　除上述国家以外，美国铁路工人组织了大。12月2日，为避免美国出席全国性铁路，美国参议院通过了立法，将强制达成一项临时铁路劳工协议。这是自1992年以来美国国会首次干预铁路工会谈判。美国众议院在12月3日已经批准此立法。如果美国总统拜登最终签署该法案，铁路工会将不得不接受拜登政府9月份提出的临时协议条款，从而避免出现全国性。

　　分析：眼下供应链脆弱，就业市场紧张，正是因为这些工人的工作对目前的世界经济至关重要，他们在谈判桌上拥有关键筹码。劳资纠纷造成的任何干扰都可能加剧短缺和价格飙升，从而可能引发经济衰退。而目前大部分通货膨胀源于特定的瓶颈，这些关键行业的劳工动荡可能会对价格产生更广泛的连锁反应。

　　2022年3月金融市场最大的瓜，当属伦敦金属交易所(LME)的“妖镍”期货。3月7日、8日，伦镍突然暴拉，出现了史无前例的逼空行情。LME于8日紧急“拔网线”，并取消了当日的交易。最后，青山控股危机基本解除，摩根大通亏1.2亿美元，最终割肉离场，其中发生了什么? 据了解，3月7日在LME开盘之后，隔夜伦敦镍期货价格一度飙涨88%，达到55000美元每吨，创历史新高。到了3月8日，伦敦镍再次飙涨110%，价格一度突破10万美元每吨大关，就算在当天LME暂停交易，但停盘前伦敦镍期货报价仍然高达80000美元每吨。这个价格突然暴涨这么快，其实背后有一些资本盯上了青山控股，他们就是要对青山控股进行逼空。

　　因为根据市场消息，据说当时青山控股有近20万吨空单(至于真实单量是多少市场没法确认，这属于机密)，这些空单是青山在2万美元到2.5万美元之间建仓的。按照当时伦敦镍的期货价格，青山控股只有两条路可走，第1个是追加保证金，第2个是交割现货，要么就被强制平仓。显然想要拿出20万吨镍现货根本不太现实，这才让一些资本巨头看到了其中的机会，所以他们在交割日即将临近的时候，大幅拉升镍期货价格，势必要把青山控股逼上绝境。

　　最后，青山控股还是利用金融手段来化解了这场危机。3月15日凌晨，青山集团发布“重要声明”称，青山集团已经与由期货银行债权人组成的银团达成了一项静默协议。在静默期内，各参团期货银行同意不对青山的持仓进行平仓，或对已有持仓要求增加保证金。作为协议的重要组成部分，青山集团应随着异常市场条件的消除，以合理有序的方式减少其现有持仓。

　　分析：在“妖镍”事件发生之后，不仅青山受到影响，估计当时摩根大通也是瑟瑟发抖，最后两者才相互合作达成静默协议，并由青山在镍期货价格逐渐下跌过程当中逐渐平仓，以此来减少损失，但最终摩根大通还是损失了1.2亿美元，按照当前汇率计算大约是8亿人民币左右，这个损失对于摩根大通来说其实也不算太大。

　　但是通过这次妖镍事件可以明显地看出，青山控股绝对不是简单的套期保值，他们购买的空单明显超过他们所持有的现货数量，存在明显的投机行为。而青山控股之所以敢大量买空单，他们当初的预测就是镍价格会下跌，一方面是青山控股在印尼有一个镍厂将投产，他们镍产量将会大幅提升;另一方面在全球经济表现不太乐观的背景之下，市场对镍的需求量可能会放缓，所以预计未来镍价格有可能会下跌，这是他们做大量空单的底气。因此，市场千变万化，任何时候都有可能出现一些相反的结果，正如妖镍事件一样。

　　当地时间6月27日，瑞士最高刑事法庭判定瑞士第二大银行瑞士信贷(瑞信)及该行一名前员工在2007至2008年间帮助一个保加利亚毒品走私团伙洗钱。这使瑞信成为瑞士历史上第一家在刑事案件中被判定有罪的大型银行。法庭判决认为，瑞信未能充分监管银行账户，从而让上述贩毒团伙通过该行隐匿赃款来源并将贩毒收益洗白。在此之前，瑞信还在Archegos基金爆仓事件中大亏54亿美元，同时，该行也就曾向投资者出售了格林希尔的金融产品，而这家公司最终也因为经营不善而破产了，这也导致瑞信必须向投资者返还59亿美元。

　　在多重打击之下，瑞信的业绩连续三个季度出现了亏损。有关数据显示，截至今年6月底，瑞信的高质量流动资产约为2380亿美元，而其杠杆风险的敞口却为8730亿美元。换句话説，瑞信现有流动性资金已无法覆盖风险敞口。这也是为什么瑞信最近不断传出已经出现资不抵债风险的原因。这对于整个欧洲，乃至全世界经济的信心，都是一个沉重的打击。当市场对瑞信这类投行失去信心时，那就会演变成一场市场挤兑。而这种挤兑不单单是发生在瑞信的存款业务上，更多的是体现在公司的股价以及相应业务的开展上，最终的结果就是瑞信的融资能力快速萎缩。这对于一家投行来説无疑是灭顶之灾。

　　分析：瑞信目前正在进行全面的业务重组，在经历了多年的丑闻和管理失误后，其投行业务将被分拆，并将更多精力放在私人银行业务上。然而，该公司的股价一直受到外界质疑，外界质疑其重建过程的长度，以及该公司何时才能再次开始盈利。

　　最新消息显示，瑞士央行行长乔丹(Thomas Jordan)表示，支持瑞士信贷集团减少投资银行业务，目前该行正努力从过去两年的数十亿美元亏损、近期的客户流失和资产外流的战略调整中恢复过来。此外，近日，瑞信表示，已成功完成了40亿瑞士法郎的增资配股交易，并已将2023年进行的成本削减计划付诸实施了约80%，表示其流动性水平已得到提升。

　　10月20日，英国首相利兹·特拉斯宣布辞去英国保守党党首职务一职。辞去保守党党首职务后，特拉斯即自动卸任英国首相职务。而这距离她上台仅仅45天时间，这意味着特拉斯成为了英国历史上任职时间最短的首相。值得一提的是，在特拉斯执政的短暂时间里，其中有10天，政府事务因英女王伊丽莎白二世去世而暂停。

　　据悉，在前首相鲍里斯·约翰逊因丑闻而下台后，特拉斯击败了包括前财政大臣里希·苏纳克在内的一众挑战者，接过了保守党的职务，并于当地时间9月6日正式成为英国首相，也是英国历史上第三位女首相。而在上台后不久，特拉斯和时任财政大臣克沃滕推出了“迷你预算”，为此后两人双双下台埋下了伏笔。

　　特拉斯政府的“迷你预算”不仅囊括了50年来最激进的减税政策，预计减税总额高达450亿英镑，还提出大规模能源支持计划，预计将在两年内花费超过1000亿英镑。方案出台后造成了全球金融市场巨震，英镑兑美元汇率一度跌至历史新低，英国国债也遭到大规模抛售，恐慌情绪还蔓延至欧美债市和。同时，该新政更摧毁了保守党内部以及英国民众对她继续执政的信心。

　　11月2日，加密领域的知名媒体CoinDesk披露了一份私人财务文件，指出FTX的姊妹公司，也是行业最大的做市商Alameda Research目前可能存在的债务问题。根据这份文件，Alameda的资产大部分都是与其关系紧密的FTX和Solana的代币，也就是另类的股权，其市场流动性较差，且估值都有高波动性风险，但其负债是实打实的大规模美元负债——再结合此前一些研究员发现FTX的储备金正不断流失，加密货币社区开始出现恐慌情绪。6日晚，Alameda表示，网传版资产负债表不实，Alameda有超过100亿美元的资金未能在该负债表中列出，试图以此安抚社区的恐慌情绪。但这番回应并没有消除质疑。同时，行业内最大的加密货币交易所币安也加入了质疑行列之中，并成为压死FTX的最后一根稻草。

　　在币安宣布要清仓FTX的代币FTT后，引发了用户对FTX和Alameda的提款潮——近10亿美元的资产从FTX和Alameda的相关钱包地址流出。戏剧性的一幕随后发生，这场人们原以为会是持续拉锯的战争，在几个回合之后就结束了。11月8日晚，FTX暂停了以太坊、Solana和Tron上提款请求，同时也暴露出自己已油尽灯枯的事实。仅一个小时后，FTX创始人SBF和币安创始人CZ先后宣布了币安即将收购FTX的消息：CZ称已达成口头协议，币安在收购前将会对FTX进行尽调。在后续的报道中，CZ称自己接到SBF的电话时也感到震惊。

　　然而，短短一天后，11月10日，币安又宣布要放弃收购FTX。显然，FTX的资金缺口也让币安无法接受。11月11日，成立仅三年的FTX正式宣布，包括其附属公司在内的一百多家主体已经在美国申请破产保护。这距离Alameda 6号发表回应仅过去五天。其创始人兼首席执行官SamBankman-Fried(简称SBF)已经辞职，估值320亿美元的FTX帝国正式崩塌。在持续发酵了快一个月后，这出闹剧终于要以FTX创始人、前CEO萨姆·班克曼-弗里德(Sam Bankman-Fried，SBF)被捕告一段落。

　　分析：FTX破产闹剧可能将迎来最终的结局，但凸显出的强监管需求和困境远未结束。美国财政部长耶伦于近日呼吁政府加强对加密货币的监管，称最近FTX破产是一个客观教训，表明该行业需要加强监管。SEC面临的要求其加强对加密行业关键枢纽执法的压力越来越大。

　　美股三季报引爆“地雷阵”，科技巨头纷纷折戟，尤其以FAAMG代表的科技类公司业绩齐齐爆雷，净利润同比暴降52%，微软(MSFT.US)营收增速降至5年最低，谷歌(GOOG.US)增速跌回2013年最低水平，亚马逊(AMZN.US)业绩全面逊于预期。

　　英特尔首席执行官Pat Gelsinger悲观预测称，美国的高通胀、受高能源成本和俄乌困扰的欧洲经济，以及亚洲的动荡意味着明年将将继续遭遇“严重逆风”。英特尔下调了全年业绩指引。此外，PC和其他电子产品的需求也在下滑，英特尔降低了对今年PC出货量的预期;第三季度，微软Windows操作系统的销售额下降了15%，预计下季度将下降30%以上。苹果CEO库克表示，iPhone销量略低于分析师预期，苹果下季度的整体销售增长将更加疲软。三星电子预计，智能手机市场可能会明年继续承压。

　　除业绩暴雷，整个科技领域都在积极削减成本，冻结招聘、裁员，准备过苦日子。据媒体报道，知情人士透露，在近期一次公司会议上，谷歌CEO发出警告，公司发展过快，需要对支出更加负责。亚马逊则开始转租数百万平方英尺的仓库，并暂停了一些团队的招聘，亚马逊首席财务官Brian Olsavsky说，该公司正在研究成本结构，并寻找能够节省资金的领域。英特尔在2022年第三季度财报中表示，拟明年削减30亿美元成本，到2025年底每年节省80-100美元，另外裁员也在所难免，以应对经济逆风。

　　分析：2022年是大型科技巨头的时代被终结的一年，它们在这一年失去了多年以来强大的市场领导地位，且这种颓势在明年几乎没有缓解的迹象。2022年迄今为止，Meta跌近64%，亚马逊跌近45%，奈飞跌近47%，谷歌跌近34%，苹果是其中表现相对较好的，但也跌近19%。