新型冠状病毒疫情对资本市场有何短期影响？

　　武汉肺炎疫情爆发，成为当前影响中国甚至全球的重要事件。

　　新加坡A50指数、恒生指数等亚太地区主要市场指数都出现了不同程度下跌。当前背景下，市场的主要关注点是三个问题：
　　第一，武汉肺炎疫情对经济产生什么样的影响？

　　第二，面对疫情，可能会有哪些新政策出台？

　　第三，武汉肺炎疫情对股市、债市产生什么样的影响？

　　【对中国经济而言】
　　将产生短期冲击，但下行幅度较为有限，持续时间约一个季度。

　　其中受人们出门消费意愿降低的影响，服务消费行业(如交运、商贸百货、餐饮、酒店)受影响相对较大。

　　另外，由于诸多企业推迟复工日期，旺季开工被相应推迟，工业生产、进出口等产业链将受到负面影响。但当疫情被控制后，国内经济也将有望企稳反弹(甚至是报复性反弹)，全年而言，基于“基建修复与制造业补库存”逻辑的中国经济复苏仍较乐观。

　　【对“逆周期”政策而言】
　　预计将有更加灵活且积极的“逆周期”政策来对冲负面影响。

　　尤其疫情对中小企业影响较大，可能倒逼货币政策保持进一步宽松态势：近期央行已表示将采用公开市场操作等货币政策工具保证流动性的充裕；
　　同时部分金融机构相继宣布对支持疫情的企业、及湖北省企业给予优惠利率，预计未来将有更多的逆周期政策出台，积极的财政政策，也将辅以区域或行业性支持更加积极。

　　【对A股市场而言】
　　短期面临向下冲击，但回调空间有限。

　　本轮疫情冲击下，港股率先开盘，但从最近两周港股表现来看，风险得到积极释放；若以此为参照，短期A股或受避险情绪影响而承压，尤其消费类行业(如商贸、休闲服务、纺织服装、食品饮料等)以及交通运输行业压力较大，医药板块或有超额收益。

　　但需要特别强调的是，当后续疫情出现实质性缓解(拐点出现)之际，则是A股、港股开启反弹之时，疫情对春季行情更多是短期扰动。

　　从中长期来看，流动性、经济运行节奏和改革进程才是决定市场根本因素，对这些因素我们都抱有乐观的态度和坚定的信心。

　　【对于债券市场而言】
　　上半年出现了较好的配置窗口期。

　　一方面，短期经济承压，企业开工下降，PPI反弹趋势被打断，使得债券市场基本面出现相对有利的条件；另一方面，对于这种一次性冲击和抗击疫情的决心，倒逼货币政策进一步宽松，流动性充裕，利率具备下行条件。

　　整体而言，在三季度政策逆周期调节带来经济显著修复之前，债券市场兼顾配置与防守价值。但需警惕的是，如果下半年政策支持下的经济反弹有所加速，纯债的绝对收益率水平或不足以抵抗市场的波动，届时“固定收益+”将是更好的策略，而权益市场则进入低利率之下估值扩张与盈利反弹的双重驱动。

　　【投资寄语】
　　光阴故事里，岁月长河中，没有一个冬天不可逾越，没有一个春天不会来临；让我们彼此约定，相互温暖，相依前行；让我们守望千帆过尽，用专业和勤勉铺路，共筑梦想；我们敬畏市场，但更珍惜每一次市场遭遇一次性冲击下的回调机会。