避险情绪升温！黄金主题基金今年来涨势喜人 还能上车吗？

　　3月6日，A股三大股指震荡走弱，黄金概念股逆势走强，山东黄金、银泰黄金涨幅居前。

　　2020年以来，美股遭遇数次大跌，黄金作为避险资产备受关注，今年前两个月黄金主题基金表现较好。数据显示，截止3月3日，2020年以来14只黄金ETF(A/B/C类份额分开计算)净值平均涨幅5.12%，黄金主题QDII平均涨幅2.75%。

　　基金认为全球有望迎来新一轮降息潮，美元指数可能会开始回落，黄金配置价值继续凸显，黄金价格波动相对与证券资产较低，适合作为长期避险资产配置，黄金ETF是很一个不错的配置工具。

　　黄金难成避风港 上海金ETF扩容
　　此前投资者通过公募基金投资黄金主要有两种方式，一种是以黄金投资为主题的QDII基金(易方达黄金主题、汇添富黄金及贵金属、诺安全球黄金和嘉实黄金)，一种是黄金ETF及联接基金，分别为华安黄金ETF、国泰黄金ETF、易方达黄金ETF以及博时ETF。去年10月份，黄金ETF再添新丁，华夏基金、工银瑞信基金和前海开源基金申报的黄金ETF及联接基金均获得证监会注册批文。

　　2019年3月中旬，建信、富国、中银、广发四家基金公司向证监会上报了首批上海金ETF。该类产品是继黄金ETF之后，黄金主题基金领域的又一重大创新品种。而今年2月份，广发、中银、富国及建信4家基金公司旗下的上海金ETF及其联接基金获批。

　　据了解，今年此前获批的四只是上交所品种，而此次第二波上海金ETF是深交所品种，业内消息将有5家公司推出这类产品，除了目前已经上报的南方、大成、平安基金，还将有两家北京公司上报此类基金。

　　记者注意到，上海金ETF、黄金ETF、黄金QDII最大的区别在于投资的对象差异，上海金ETF相当于是投资黄金的批发价；黄金ETF投资的是上海黄金交易所的黄金现货合约，相当于零售价；而黄金QDII主要投资于境外市场的黄金ETF，基本上三者是同涨同跌，不过会有一部分汇率的差异。

　　基金看好黄金行情再次启动
　　2019年前三季度，出于对对全球经济状况的担忧，市场避险情绪持续高涨，投资者如潮水般涌入金市，作为避险资产，金价或持续走高，黄金主题基金净值前三季度涨势喜人。

　　数据显示，2019年前三季度14只黄金ETF(A/B/C类份额分开计算)净值平均涨幅20.17%，4只黄金主题QDII去年前三季度净值平均涨幅也有15.18%。但进入2019年10月份后，多重利空作用下金价陷入到窄幅波动当中，2019年四季度黄金主题基金净值一度均跌超6%。

　　但2020年以来，美股遭遇数次大跌，黄金作为避险资产备受关注，今年前两个月黄金主题基金表现较好。数据显示，截止3月3日，2020年以来14只黄金ETF(A/B/C类份额分开计算)净值平均涨幅5.12%，黄金主题QDII平均涨幅2.75%。

　　但拉长时间看，因去年10月至11月黄金主题基金跌幅不小，今年前两个月黄金主题基金虽然企稳，但净值依然未回到去年9月份的水平。

　　此外，截至3月3日，黄金主题基金近三年平均涨幅超33%，黄金主题基金8%左右的年化回报吸引力依然强大。

　　基金看好黄金行情再次启动
　　对于此次美联储降息，基金认为全球有望迎来新一轮降息潮，美元指数可能会开始回落，黄金配置价值继续凸显。此外，我国央行是否跟随降息还有待观察，但A股流动性宽松有望得到强化。

　　对于本次美联储降息原因及未来是否会连续降息，大成全球美元债拟任基金经理彭振中认为，一是由于疫情在全球范围的扩散，对全球经济增长前景造成比较大的下行压力，甚至有全球经济衰退的风险。二是近期全球金融市场也出现大幅调整，特别是美国股市上周出现连续下跌，下跌幅度和速度在2008年金融危机之后都是非常少见的。三是今年是美国大选年，如果美国经济和股市下跌的局面继续恶化，这可能将打破特朗普的连任计划，特朗普近期已经多次公开对美联储施加压力，要求美联储尽快降息。

　　招商基金认为，此次美联储紧急降息50个基点，幅度基本符合市场预期，但时点仍超预期。近期随着金融市场大幅波动，融资条件已有所收紧，此次降息有望避免金融环境收紧。根据此前发布的G7会议声明，在美联储降息之后，全球有望迎来新一轮降息潮。A股市场影响方面，招商基金认为整体A股流动性宽松驱动以及内需主导的逻辑有望得到强化。

　　诺亚财富首席经济学家夏春认为，此次美联储降息一是因为美国经济面临的下行风险明显上升，市场一度出现恐慌情绪，股市大幅波动；其次，市场达成高度一致的降息预期，使得中长期美债收益率大幅下行，10年期美债收益率触及1.05%的低位，与3个月美债收益率倒挂幅度接近50个基点，对美联储形成压力。

　　资产配置方面，上投摩根基金建议多元配置，着眼于长：短期而言，预计市场情绪仍将被外部因素左右，波动仍将维持在较高水平，避险与风险资产的分化难言还会持续多久。但是风险资产短线超卖已非常明显，此时卖出未必是正确的策略，建议通过多元配置降低组合波动。

　　博时基金认为，美国、澳大利亚、马来西亚等国央行接连宣布降息，同时G7集团声明称将使用政策工具来应对短期不确定因素的影响，市场预期欧日央行也将跟进降息，全球央行降息预期进一步升温，这对黄金、高等级信用债券等避险资产具有直接的刺激作用。对股票、商品等风险资产而言，尽管降息和货币宽松也会提振风险偏好与增长前景的预期，但尚未完全展现的经济冲击，仍将制约海外权益、商品表现。

　　诺德基金认为，随着美联储的降息，更多国家将会逐步跟随，预计年内美联储后续会有更多降息的行为，全球宽松将会持续。预计实际利率将继续保持低位，通胀预期中期有望出现回升，美元指数可能会开始回落，黄金配置价值继续凸显，有望在美元和实际利率双驱下继续上涨，建议关注黄金中长期的配置价值。

　　国投瑞银基金邹立虎认为，预判美联储会在股市大宗暴跌的背景下响应市场预期大幅降息。3月3日美联储紧急降息50BP，市场预期在本月中旬议息会议上将会继续降息25BP，这样距离零利率还有大概75BP。如果降息效果不明显，且接下来经济陷入衰退风险大幅增加，在美国大选需要相对平稳的经济环境背景下，预计美联储将会开启新一轮量宽，贵金属将会重新走向牛市。由于经济表现往往滞后政策，大宗及股市拐点可能会滞后，考虑到原油受到成本支撑，且跌幅已经较大，预计其对于贵金属的拖累影响将会比较小。在经济衰退风险明显上升、美联储将会重启降息甚至量宽的背景下，贵金属有望重新恢复牛市节奏。

　　黄金ETF成为资金避风港
　　全球最大黄金ETF之一