“猪周期”还能持续多久？肉价已创年内新低

　　多重因素影响下，猪肉价格遭遇“量价齐跌”。Wind梳理显示，最新一期猪肉批发价已创出年内新低。与此同时，机构预判，二三季度猪价仍有望上涨。

　　肉价连续走低
　　今年以来，猪肉价格稳步回调。

　　Wind援引农业部数据显示，5月6日全国猪肉平均批发价报43.02元/公斤，创2019年12月30日以来新低。其自2月19日报出50.08元/公斤的阶段高点后，已连续近3个月维持降势。

　　
　　方正证券程一胜研报分析，近期生猪价格持续走弱，原因主要包括：
　　1、大体重猪仍在陆续出栏，由于体重的增加造成阶段性供给增加；
　　2、消费端由于疫情和季节性的原因仍然偏弱。

　　天风证券吴立团队研报也认为，猪价下跌原因在于需求端，受疫情影响，国内开工、开学不足，以及餐饮消费受到影响，猪肉消费预计显著下滑，从而导致猪价走低。

　　报告同时判断，5月份供给量或将走低，且消费需求有望随着复工复产以及餐饮消费恢复而增加，从而预计5月份猪价有望企稳回升。

　　方正证券研报分析，多地学校开始陆续地组织开学，餐饮端随着疫情的缓解也在逐步恢复正常，预计随着大体重猪的逐步消化和消费端的回暖，生猪价格后续下跌空间有限，仍将维持较高的水平。

　　银河证券谢芝优研报分析，当前受需求萎缩、供给短期边际好转（运输、屠宰）影响，猪价处于震荡行情。考虑到行业产能历史低位、补栏至出栏的耗时性、非洲猪瘟的反复爆发等因素，2020-2021年我国生猪价格将依旧处于高位。

　　上市公司“量价齐跌”

　　猪肉价格走低同时，多家养殖上市公司生猪出栏量也出现下滑。5月以来，多家A股生猪养殖企业公布4月经营数据。其中：
　　牧原股份公告称，4月份公司销售生猪124.7万头，销售收入39.90亿元，销量高于去年同期。但1-4月份，公司累计生猪销量381.10万头，同比去年下滑7.70%。

　　温氏股份公告称，公司4月销售肉猪86.42万头，收入37.78亿元，毛猪销售均价33.24元/公斤，环比变动分别为1.43%、3.62%、-5.65%，同比变动分别为-53.66%、21.95%、136.25%。

　　公告表示，公司4月肉猪销量同比下降，主要是公司2019年下半年以来总体投苗减少、加大种猪选留以及提升肉猪体重所致。

　　天邦股份公告称，公司4月份销售商品猪17.48万头，销售收入6.23亿元，销售均价57.21元/公斤，环比变动分别为-22.61%、-14.98%、-2.30%。

　　1-4月，公司销售商品猪68.85万头，销售收入22.46亿元，销售均价53.09元/公斤，同比变动分别为-33.60%、52.88%、344.68%。

　　针对销量下滑的情况，温氏股份公告表示，公司4月肉猪销量同比下降，主要是公司2019年下半年以来总体投苗减少、加大种猪选留以及提升肉猪体重所致。

　　天邦股份也公告称，4月生猪销售数量和销售收入环比小幅下降，主要是因为部分客户猪场尚未做好进猪准备，种猪和仔猪订单提货时间推迟。

　　此外，也有部分企业销量攀升。

　　新希望公告称，4月销售生猪31.04万头，环比变动15%，同比变动39%；收入为11.59亿元，环比变动12%，同比变动189%；商品肥猪销售均价32.88元/公斤，环比变动0.3%，同比变动117%。

　　公告表示，生猪销量同比上升较大的主要原因是去年四季度坚定落实养猪战略，保持较大力度的仔猪投放。生猪销售收入同比上升较大的主要原因是生猪价格大幅上涨，以及生猪销量上升。

　　另据Wind数据显示，3月份全国能繁母猪生猪存栏2164万头，已连续6个月攀升。

　　
　　猪周期还未到拐点？

　　虽然猪肉持续走低，但市场对于“猪周期”依旧表示乐观。

　　川财证券欧阳宇剑研报分析，短期来看，二季度生猪养殖板块供需紧平衡将持续。

　　方正证券研报分析，一方面，从基本面的角度，判断非洲猪瘟将带来产业格局的重塑；另一方面，从板块配置的角度来看，生猪板块是当前业绩确定性较强的板块之一，同时在高通胀的背景下，生猪板块具有防御属性。当前时点，仍然坚定看好生猪养殖板块。

　　天风证券研报认为，非洲猪瘟带来超长盈利周期，规模猪场未来几年有望快速扩张；短期来看，预计二三季度猪价有望上涨，且上市公司出栏量有望环比高增长，从而带来利润环比高增长。在经济不确定背景下，养殖板块抗风险能力强，利润高增长趋势显著，投资价值彰显。

　　报告同时提醒，预计未来三年，规模猪场有望出现2-3倍的规模扩张，从而推动疫苗行业快速扩容，一季度来看，疫苗企业经营拐点已经出现。

　　银河证券研报也认为，随着存栏数据的边际变化，下游疫苗消费将出现显著边际改善，且头部企业将率先受益。疫苗行业至暗时刻已过去，未来业绩拐点可期。（Wind资讯）