三四线楼市跌声响起 地方债或受累土地收入减少

　　审计署报告称，截至2012年底，有3个省级、99个市级、195个县级、3465个乡镇政府负有偿还责任债务的债务率高于100%。

　　贾康认为，负债率高的地方政府债务违约风险较高，“虽然地方债总量安全，但是债务增长较高又有较大幅度的地方，对土地的依赖度较大，市场出现变化时要加强关注。”

　　如何化解地方政府债务危机也成了各界思考的热门课题。从地方政府出台的各类化解债务的管理办法看，土地收入、融资平台、国企收益、出售资产等方式均纳入考虑范围。其中，抛售资产是债务危机到来时的通常做法。

　　任若恩表示，无论是政府还是企业，到最后抵债的时候只好出售资产，通过出售资产解决债务从原理上说肯定是可以，但还存在一定的约束条件，“虽然说债务形成优良资产，但要看在什么意义上判断它是否是优良资产，如果从公共服务角度看，政府投资的资产是优良资产，但从投资回报来看，它不是优良的资产，因为现金流无法覆盖本金和利息”。

　　此外，资产还受到出售价格和出售机制的影响。任若恩表示，有很多资产是没有相应的市场机制来出售的，而且历史经验告诉我们，当你想出售资产的时候，那个资产价值会让你非常失望，“这些因素考虑进去，其实用变卖资产解决债务问题往往是最后不得已的一招。”

　　贾康认为，地方债务解决的可行性思路是，财政体系应该从完善立法开始，把地方债务阳光化，和市场更有效地按照现代经济来对接，实现规范化、阳光化的发展。

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