“类信托”房地产基金滋长 三招控风险

　　[ “一旦项目出问题，房地产基金并没有信托公司那么强的实力，可能说倒就倒了，投资者追讨无门的现象也已经有先例。”该信托经理说 ]

　　“12%”的年化收益率？

　　日前，投资者钟先生参加了当地一家信托公司的一个内部产品推介会，原来这不是自己以往投资的信托产品，而是一款有限合伙制的房地产基金。

　　“‘类信托’，保本保息，有地产公司老总的承诺担保书。”面对钟先生的困惑，信托经理连忙解释道。

　　第一财经日报《财商》(微信号：caishang02)记者发现，这一产品其实就是近年来快速发展的房地产私募基金，在今年以来房地产信托“受堵”的背景之下，房地产私募基金成为了更多地产商融资的选择，而手上缺乏高收益信托产品的销售渠道也开始向投资者推介这类产品。

　　但是，房地产私募基金真的是“类信托”产品吗？高收益的背后投资者又承担着怎样的风险？

　　房地产信托一季度同比下滑25%，信托经理坦言“手上没项目”

　　信托公司怎么也兜售起房地产私募基金了？

　　“没办法，手上没项目。”一位信托经理对记者表示，今年以来，公司内部对房地产项目风控十分严格，现在正在发行的产品当中基本没有房地产项目，仅有的政信合作类和工商企业类信托收益率都比较低，一般在9%以下，对客户的吸引力不高，因此一些信托公司的内部团队开始和一些房地产基金合作。

　　监管层面，银监会8号文对非标资产，463号文、10号文对基建类信托，99号文对资金池类信托和信托公司职责进行了种种限制。

　　据用益信托网不完全统计，2014 年一季度，房地产信托发行规模764.8 亿元，环比下降39%；一季度新发行的地产信托占比为31.58%，较2013年四季度的35.84%明显下降。

　　百瑞信托在研究报告中指出，房地产信托发行规模和占比“双降”，是因为房地产行业近期出现了周期性回落，融资需求相对低迷。更为重要的是，此前出现的兑付风险事件使得信托公司和投资者对于新项目更加谨慎。

　　“最主要的原因还是信托公司正在主动收紧房地产业务。”用益信托首席分析师李