债务增速超50%：这些房企的资金链快断了吗？

房企资金承压

　　标普在近期的媒体研讨会上，点名了一批财务杠杆过于激进的开发商。其中包括华南城、旭辉集团、万达商业、花样年、富力地产等。这些公司的共同特点是，2013年债务增速超过50%，其中恒大地产2013年总债务增加超过一倍。这些房企的资金链快断了吗？

　　标普点名的7家房企是：奥园集团、中国海外宏洋集团有限公司（中国海外宏洋）、华南城控股有限公司（华南城）、旭辉集团、万达商业地产股份有限公司（万达商业）、花样年控股集团有限公司（花样年集团）和广州富力地产股份有限公司（富力地产）。

　　中原地产研究中心统计数据显示：5月房企发布海外融资计划，合计融资额度为69.94亿美元。

　　今年前5月，标杆房企海外融资分别为：86.16亿美元、51.75亿美元、34.14亿美元、26.18亿美元、69.94亿美元。从融资成本看，目前大部分房企的美元优先票据等成本都已经上涨到7%以上，再加上近期美元强势等因素，房企所承受的融资成本也在加大。

奥园集团

　　奥园地产执行总裁杨忠在接受采访时曾指出，2013-2015年，奥园地产制定了三年发展计划，将会迈入一个高速发展的时期。并且，根据细致的投资计划及回报分析，管理层认为完成目标有充分的确定性。“目前我们的土地储备足够奥园集团未来五到八年的发展。”

　　疯狂购地占据了奥园的大量资金。

　　穆迪副总裁、高级分析师蔡慧表示，负面展望反映了，中国奥园在去年1-8月斥资人民币44.5亿元购地导致其流动性风险上升。购地投资额接近该公司截至去年6月底总资产的五分之一（即19%），相对于其运营规模而言，金额庞大。

中国海外宏洋

　　中国海外宏洋公布，截至今年3月底的首季经营业务营业额24.29亿元，按年跌29%，经营溢利7.25亿元，按年跌24%。期内合约销售额23.8亿元，涉及销售面积25.78万平方米，累计认购而有待签订买卖合同总额13.45亿元，涉及12.36万平方米，并新增四幅土地，可发展面积共270万平方米，总地价52.74亿元。

　　房市下行，对中国海外宏洋的资金链造成冲击。

　　华南城

　　“从财务数据来看，华南城的资金压力已显而易见。”某不愿具名分析师在接受中国房地产报记者采访时如是表示，华南城扩张比较激进，其扩张模式也存在隐患，销售额不足百亿元，但其在多个城市的单个项目投资额就高达数百亿元，这种强力扩张模式给华南城带来了极大风险。

　　华南城拿下的项目建筑面积全部超过百万平方米，其中，西安（楼盘）、哈尔滨（楼盘）和郑州（楼盘）的华南城规划建筑面积超过千万平方米，这被业界认为是“危险的造城运动”。正是因为华南城独特的华南城模式，使得华南城的扩张如鱼得水，并日渐储备了大量的土地，急待大量的开发资金。

　　其资金链承受重压。

　　旭辉集团

　　自2007年开始全国化布局的旭辉控股（集团）有限公司（hk：00884）近来在土地市场上动作频频。去年5月底，旭辉4天内豪掷47亿连夺杭州三个地块，这也引发个别媒体对于其资金链的质疑。

万达商业

　　四处攻城掠地高投入的万达，对资金亦是饥渴，但万达的现金流状况却一直得不到根本性的改善。

　　梳理万达近年来的发展状况可见，伴随其高投入、高扩张的是其高负债率和低利润率，并且，最大的软肋就是，其净利润的增长却远远赶不上资产的膨胀规模。去年，万达净利润与资产规模的差距竟达到了30倍。