开发商更爱“以新换旧” 新增信贷未用于扩大投资
尽管央行数次降息降准、企业融资成本大为降低,但开发商更倾向于将融资用于置换此前成本较高的负债、而非上马新项目。
数据显示,2015年1~8月份,全国房地产开发投资61063亿元,同比名义增长3.5%,增速比1~7月份回落0.8个百分点。房地产投资增速自2014年起,连续20个月呈下滑趋势。目前,房地产投资同比增速已从两年前的20%以上跌至不足4%。1~8月份,房地产开发投资拉动全部投资增长0.69个百分点,比1~7月份减少0.16个百分点。房地产开发企业房屋施工面积669360万平方米,同比增长2.5%,增速比1~7月份回落0.9个百分点。
瑞银中国指出,8月企业债券发行规模虽然扩大至2875亿元,但这主要是因为监管放松促使开发商涌向公司债市场。在库存高企、现金流紧张的背景下,开发商倾向于将融资用于置换此前成本较高的负债、而非上马新项目。
“现在放松公司债之后,大家都想涉足,因为利率低。”广州一家房企财务人士告诉记者,尽管也有部分融资用于扩大投资,但总体来说占比较小,相当大一部分是用于替换旧债,尤其是很多房地产信托产品利率太高,现在正好利用这个时机进行置换,降低企业资金成本。
据记者了解,新近发债的另一家广州房地产公司所发的企业债中,就有相当大一部分是用于替换旧债。
“相比从银行贷款,现在开发商更喜欢发公司债。因为银行贷款需要抵押物,发债不需要抵押物。”上述人士说。
中原地产首席市场分析师张大伟对本报称,因为这部分资金的利率太高,在很大程度上吞噬掉了开发商的利润,在资金成本降低、融资渠道放宽的情况下,开发商的首选肯定是先置换掉之前的高利率资金,降低融资成本,这样会有投资的实力和意愿。
另一方面,尽管房地产市场在回暖,但目前房地产的库存规模仍比较大,很多房企并没有足够的动力去拿地,房地产开发动力不足。数据显示,1~8月,房地产开发企业土地购置面积14116万平方米,同比下降32.1%,降幅比1~7月份扩大0.1个百分点。
张大伟说,目前三四线城市的库存压力山大,已没有什么投资机会,一二线城市也出现明显分化,市场比较热的少数一二线城市供地也相当有限,因此对房企来说,扩大投资的机会并不多。
以江苏常州为例,常州一家房企人士告诉本报记者,现在常州的房地产市场供大于求十分严重,进入常州的地产大鳄都深陷其中。“常州的城市面积比厦门大,但到常州中心市区一看,人流量稀稀拉拉的,跟厦门没法比。”
张大伟说,现在楼市库存仍处于历史次高点,未来相当长一段时间仍处于去库存大阶段。现在来看,房地产开发投资增速下滑的时间还没有结束,未来这一增速有可能接近于0。“要等到去库存达到了相当效果之后,投资增速下滑的趋势才可能得到扭转。”
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- 编辑:崔雪莉
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