央行本周逆回购力度放缓市场维持宽松预期

　　央行本周逆回购资金净投放力度较上周有所放缓。对此，市场仍维持央行持续保持短期流动性宽松预期，预计政策将在之前基础上进行微调、以增强针对性和提高有效性，而不会出现方向性变化。

　　央行昨日在公开市场进行400亿元7天期逆回购操作，中标利率依然维持在2.35%低位。另外，公开市场昨日有800亿元逆回购到期。本周，央行在公开市场实现资金净回笼1400亿元，上周为净投放800亿元。

　　虽然资金净投放力度较上周有所放缓，但业内人士认为，之前加大逆回购力度，体现出在银行体系跨月以及外汇流动加大之际，央行有意增加短期流动性投放，以缓解市场资金压力的意图。进入9月中旬，资金面转暖，央行进行了适时调控，预计仍将维持公开市场适度的资金投放力度。

　　就资金面来看，利率水平依然维持较低水平。昨日午盘人民币市场上，同业拆借隔夜、7天、14天利率均下行，分别报1.9200%、2.3900%、和2.6600%，1个月利率维持不变，报3.2000%。在质押式回购方面，隔夜、7天利率分别下行1个、和6个基点，报1.8900%和2.3500%，14天、21天利率分别上行7和18个基点，报2.6005和2.9800%。

　　前天，资金面亦维持均衡，资金利率小幅波动，隔夜利率下行1个基点至1.900%，7天利率上行3个基点至2.4100%。长端1个月利率上行1个基点至3.02%，3个月利率保持3.12%不变。交易量略有增加，其中隔夜交易量小幅增加，7天交易量有所下降。

　　而从外部环境来看，美联储即将公布的本周议息决议，也使得国内市场上对于人民币汇率、资金利率等形成较强观望态度。

　　星展银行首席投资官林哲文认为，市场对美联储是否加息可能已有自己的看法，即，认为本周不可能加息。然而随着12月的到来，加息几率会增加，但是目前，联邦基金期货市场认为加息的几率仅在30%左右。

　　瑞银财富管理全球首席投资总监马克