【干货②】投资人在想什么？看教育产业一级市场投资机会与趋势

　　接上一篇《青松基金创始合伙人董占斌：2016，在线教育早期项目怎么投资？》，在 2016 年 i-edu 教育产业投资峰会上，移动互联网产业基金 ceo 尉迟道坤、沸点资本合伙人姚亚平、蓝驰创投投资总监黄静净、好未来教育高级投资经理郭晓乐分享了他们关于教育产业一级市场投资机会与趋势的想法。

　　以下是圆桌会谈实录，经 36氪编辑：

　　q1：互联网教育投资从去年到今年像过山车，一开始很热，现在又很冷，各位对泛教育投资市场怎么看？今年趋势是什么？

　　尉迟道坤：我对移动教育的看法和移动医疗比较一致，教育和医疗属于供给侧改革驱动的市场，不属于需求驱动，单纯从学习市场驱动一个产业，空间就会越来越狭窄。我认为，从今年开始，要从上游供给的角度改变。

　　我是科技派投资人，我非常看中科技属性和产品属性，从我个人角度来讲，随着资本越冷，未来三年左右，资本出手ipo的机会越来越少，换句话讲，2016年到2018年这三年是行业整理的阶段，大家可以消化吸收，甚至供给侧去多做一点文章，这个投资机会还是比较大。

　　黄静净：虽然说资本需求有点往下，但今年开始，很多同行在这方面加注，关注点可能从偏在线、重规模的方式模转移到更多接地气的方式，比如一些进入学校里做课程贡献，我们可能比较关注，至于退出方面，我们倒觉得有些ipo对教育有机会，纯正教育的企业在a 股很少，我们尽快两条腿走路，一块把量做起来，第二足够收入和利润做起来。

　　姚亚平：教育是一个类消费行业，不是完全的消费行业，用户非主动，很少有人说主动喜欢被管制，喜欢被教育。事实上，所有商业化的教育机构来需要的不是公立学校，而是需要吸引用户购买产品，具有消费品属性。

　　消费品需要让别人喜欢、熟悉。这意味着在原来的pc时代，用户对互联网不熟悉，不熟悉就抵制使用；而现在，整个行业对移动互联网的渗透率已经很高，父母的熟悉程度也在提高，他们看到整个教育行业出现了很多智能产品，能用各种手段提高教育效果，这个角度来讲，我认为现在恰恰是教育投资的好时候，整个资本市敞vc更多的钱、花创业者的血汗，不只拉动整了社会就业，还培养了一部分习惯。

　　郭晓乐：教育这个行业需要耐心的资本。经过过去两年在线教育的火热，大家经历了一段非常冒进的时间，再到反思和现在的成熟阶段。

　　以前大家认为在线教育的情况是：资本创业者一个圈子，用户和创业者玩另外的圈子；资本考虑的是什么时候退出，不关注用户的使用频率是高是低。两年之后，到了资本有吸取教训的时候，大家可以变得更耐心。

　　对于很多财务投资人来说，他们的做法可以是成立产业基金。首先，这样做项目能有更好的接盘方向，自己也有更明确选择；其次，从 2015 年开始，我发现在教育领域频繁提到技术，不管是人工智能的概念，还是人工智能的实现(如语音识别、人脸识别)，最基层的大数据在创业者和投资人中间越来越多地被提及。

　　这些技术应用在教育上，有两方面的思路：第一，现有的技术要怎么切实落地在教育上；第二，这些技术能不能创造一个 “迷你版”、“缩小版”、“幼儿版”，即让这些技术更早地渗透到孝的教育中。

　　q2：心目中最好的教育公司是哪几家或者哪一家？

　　郭晓乐：我想说一个领域：肯把自己的 “真金白银” 投在早教上的初创公司。我们知道，幼教这个行业其实非常分散、非常缺乏标准化，能组建相关组织架构，、去改变幼教行业现状的公司，一定不是追求急功近利、从经济利益角度考虑去做教育的公司。

　　愿意切身做好早教行业的公司，即使目前没有达到一定体量、没有体现一定优势，但是我相信，做五年一定会出现好的趋势。

　　姚亚平：首先我觉得，好的教育公司跟好的可投资的教育公司是两个概念。

　　我们可以做个极端假设：假如你是一个非常牛的老师，一个月只能教30个孩子，加入 30个孩子都能教授成功，只能说明你是一个很好的教育机构，但是是一个非常微小教育机构。但是这是不是一个好的可投资的教育公司呢？

　　不是。作为机构投资人来讲，我不愿意投他，但是作为个人投资人来讲，我愿意投他。所以我们要非常严格去区分什么叫好的教育机构和好的可投资的教育机构。换句话讲，创业者要搞清楚自己希望做一个好的教育机构，还是一个好的教育公司？

　　作为一个好的可投资的教育公司，首先需要一定规模。这样才能让投资人从资本市场退出。第二，商业化的民营教育是消费品，消费品首先要让用户喜欢，愿意排队购买、甚至遗购买。最好的情况是，一个学校本来只能招 100个人，但是有 300个人排队交钱。第三，产品要过硬。第四，要让用户以为有效果，而不是真的有效果。真的让用户觉得有效果，就意味着成长速度很慢，意味着你在精工做细活。但是，如果没有效果，就意味着这个生意不持续，在沙上建塔，所以让用户以为有效果，才能够在用户喜欢情况下跑得快，圈钱之后再来提高自己真正的效果。做好的教育机构和做好好的可投资的教育机构是两个生意，所以要选清楚一个方向。

　　黄静净：我认为课内网这家公司非常好。

　　他们通过一个课程与各种各样中职、高职对接，落地学校没有任何成本，而且正好顺应服务升级的趋势，大家能看到的所有互联网公司的客服基本是他们提供，这个公司通过一门课进几百个学校，再进行横向扩展，从一个产品变成平台。这个公司，一方面可以提高中职、高职学生的就业，也为这些人留在当地工作提供了机会，这个模式非常高效率，花一点钱撬动一盘棋。

　　互联网教育公司客单价做很高很难获得利润。跟医院一样：“病人在医院，学生在学校。” 我们关注真正做到课程大纲里的企业，能在没有推广的情况下有很好的流量，这样公司非常少，也需要非常大的偶然性。

　　尉迟道坤：我觉得一个好的教育机构有两个标准，第一，大众标准化的公司。这些公司，不是bat投出来的，也不是很多机构疯抢出来的。资本应该去培养另外一个发展的制高点，比如跨产业应用和职业教育领域。

　　一个从短期来看不错的教育机构，从远期来看就不一定了。所以大众标准化，就比如苹果手机、微信等等，都是标准化，为什么在教育领域不能出现大众标准化的教育产品呢？第二，好的教育机构应该是一个标准化的大后台+个性化的小前端。举个例子，现在比较流行的网红和ip，新的教育机构要么清一色，要么过多强调个性化，根本没有经过武装。

　　未来的教育是什么？有一句话说，未来的教育50%一定不是靠着眼睛和耳朵所获取的，我们现在谈到很多学习无外乎两种，要么成为屏幕的奴隶，要么靠耳朵去听名师讲课，而未来的教育一定是靠着调动身体的各种元素去获得知识。

　　q3：对在线教育公司赚钱这个事情怎么理解？教育公司在赚钱和教学质量方面怎么平衡？

　　黄静净：我们认为，获客成本在短时间难往下降，这是因为同质化现象严重，没有特别品牌，新东方、好未来也在投入成本，这对于小品牌更加了，所以获客在短期内没有办法避免，线上流量散，不如线下学校集中。

　　另外，教育的特殊性决定了家长不在意客单价，因为他们需要的是效果。所以互联网教育公司怎么挣钱？还是要靠效果说话。这方面和医疗有点像，线上只能做比较轻的动作，高客单价要在线下完成，而互联网教育需要解决的问题就是，如何把线下效果化的东西搬到线上完成，才能利用互联网实现规模效应，做到最快的辐射化。

　　尉迟道坤：学习其实是私有化的方式，而不是简单碎片化的获取，现在更多强调卖钱，卖课程，强调碎片化。其实很多碎片化的知识，在上百度一搜，答案全都有了，这样学习有意义吗？现在很多教育之所以赚钱，其实都是流着家长的血泪，这是教育要解决的问题，如果能够让孩子既愿意学习而且能够系统学习，家长掏多少钱都愿意。

　　姚亚平：获客成本高的所有教育机构都不是好的投资标的。关于教育机构的盈利性问题，作为一个商业机构赚钱是天经地义，问题创业者能不能赚钱？作为有本事的教育机构，赚钱意味着别人心甘情愿把这个钱送给你，因为公司有溢价能力，应该挣脱束缚做成市场竞争的垄断者。

　　郭晓乐：教育这个行业，最不用担心获客成本高。创业者只需要考虑一件事情：做好服务和口碑，用户群就会自然增长这样才是健康的，才是正常的。第二个问题跟第一个问题有关联，当你做到口碑非常好的时候，赚不赚钱只需要横纵两个坐标，横坐标上找到认可你的人，纵向上面所服务每个人，横纵做得非常好，盈利和经济收益就不是非常需要担心的事情。

　　q4：今年在教育领域投资策略和偏好是什么？

　　姚亚平：我的逻辑是，在一个特定领域里不会有两个公司会赢，所以我只投两个公司，这意味着两个公司中有一个会失败。从教育的本质来看，不算 a 股，只有两家教育类公司市值超过 10 亿美金，这和其它领域比是很少的。过去两年，vc 市耻看好教育领域，但是今年，我希望能碰到成长起来的小公司，但不细分领域。

　　郭晓乐：我们的战略投资属性更强，不太有数量限制，关键看项目本身怎么样，另外跟我们协同性怎么样，如果今年遇到特别多合适的还会继续投，如果没有一个合适的，我们会抱着宁缺毋滥的心态。好未来自己目前核心主业是 k12，所以投资的公司会跟 k12 相关，能够提升效率的项目比较好，但资本动作上面更谨慎一些。

　　黄静净：我们比较偏好两种类型的教育行业。首先是素质教育，即课外兴趣类的公司，这也是大家愿意花更多时间和金钱的；另外一方面，我们偏好为标准课程体系补充内容的人。有这样一个趋势：中职高职是全国范围内最灵活的学校，他们能自己决定自己预算，一旦有好内容提供商出现，就能实现课程承接，这是 2b 的需求。

　　另外，30年 来高校的课程内容和社会实际需求差距越来越大。从课程开发的角度来讲，无论基层、中职、高职还是大学，都会逐步开放。所以我们更关注大门禁闭森严的传统教育，其中可能会蕴藏一些机会，如果有非常好的内容团队，通过内容获得两三门课，然后做平台，会是我们比较关心的方向。

　　尉迟道坤：作为独立投资人，我跟机构投资有明显的区别，机构投资主要走一些耳熟能详的传统渠道，独立投资人更加看重跨产业的机会。

　　原创文章，作者：郭雨萌，如若转载，请注明出处：http://36kr.com/p/5045503.html

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