大摩：微博月活用户价值被严重低估 目标价提至30美元

　　新浪科技讯 北京时间5月13日下午消息，摩根士丹利(morganstanley)发布研报指出，广告主会将更多预算放至移动平台和社交媒体，随着日活跃用户和用户停留时长等指标的持续改善，微博平台的商业化潜力巨大。

　　与其他社交媒体相比较，微博月活跃用户的平均价值被严重低估。基于对未来发展的看好，摩根士丹利维持微博“增持”评级，并将目标价从24美元调高到30美元。

　　以下为报告全文：

　　微博一季度财报表现抢眼，管理层对二季度业绩展望也高于分析师预期。这受益于稳固的用户基础，商业化对用户体验的影响仍保持轻微。我们维持“增持”评级，基于我们的预估，目前股价仍然值得买入。

　　一季度财报回顾

　　总营收年对年增长24%至1.19亿美元，超过管理层业绩展望上限3%，也超过了我们的预期3%，超过了华尔街分析师普遍预期10%。毛利率为70.2%，与上年同期持平，视频带宽成本低于分析师的预期。按照非美国会计准则计算，一季度运营利润率达到13.3%，高于我们的预期。

　　管理层对二季度业绩展望在1.38亿至1.43亿美元之间(中间点高于我们的预期6%)：这意味着年对年增长在28%和33%之间。

　　商业化表现抢眼

　　微博即将上线诸多新功能，包括信息流算法升级、视频自动播放、视频直播。商业化对用户体验的影响仍保持轻微，我们预计在接下来几个季度中用户数量和互动继续保持增长。随着日活跃用户和用户停留时长等指标的持续改善，我们相信微博平台的商业化潜力巨大。与其他社交媒体相比较，微博月活跃用户的平均价值被严重低估。

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　　营收增长强劲

　　我们调高了业绩展望，2016至2018财年分别调高了8%，13%和16%。主要是基于sme广告营收持续增长的预期。我们调高了非美国会计准则净利润率，这是因为较高的营收增速和较低的视频带宽费用增长。我们预计，非美国会计准则净利润在2015年至2018年的年均复合增长率为70%。而非美国会计准则净利润率在2018年达到25%，进一步减少与facebook之间的差距。

　　业绩展望

　　我们将目标价从24美元调高到30美元，因为我们相信广告主预算会更多地放在移动平台和社交媒体，这是一个结构化的趋势，而且长期来看也是持续的。