FCA合并对象或生变 可能不是雷诺而是PSA

　　据福布斯网站报道，本月早些时候，雷诺和菲亚特克莱斯勒（FCA）最终将决定合并的猜测再度升温，但最大的障碍依然是雷诺大股东法国政府，以及雷诺与联盟伙伴日产的关系，但FCA与PSA集团也可能达成协议。

　　雷诺和FCA最初的合并提议已经在6月流产。当时，FCA向雷诺发出合并邀约，如果合并成功，将组成全球第三大汽车公司。但是，双方的合并谈判很快在几天后终止。这主要由于法国政府的干涉，认为雷诺和FCA的合并需要经过日产的赞同。然而，在日产前董事长戈恩因涉嫌财务违规被抓以来，雷诺和日产之间的关系一直处于紧张状态，似乎到达了不可调和的地步，两者之间的联盟关系也降低冰点。

　　日产一直对雷诺和FCA合并坚持谨慎态度。但雷诺与菲亚特克莱斯勒的交易，取得日产的同意至关重要。雷诺与日产自1999年就开始结盟，其中雷诺持有日产43.4%投票权股份，日产持有雷诺15%无投票权股份。

　　目前，雷诺和FCA合并复活的消息又开始流传。日前，据华尔街日报援引知情人士透露，日产汽车的高管和雷诺正试图敲定一项协议，重塑他们的全球联盟，其中关键的一个步骤是雷诺高管希望为与菲亚特再次合并谈判铺平道路。

　　根据一份内部电子邮件显示，日产希望雷诺减持其持有日产43.4%的股份。其中一名知情人士表示，此举旨在解决两家汽车公司在全球联盟结构上的长期紧张关系。日产汽车高级副总裁哈里·纳达（Hari Nada）这封电子邮件中说道，“雷诺必须出售其持有的日产43.4%的股份，减持到5% -10%，同时双方应投资新的联盟架构。”

　　而FCA首席执行长麦明凯（Mike Manley）最近也表示，菲亚特克莱斯勒愿意重启与雷诺的合并谈判，但雷诺并非唯一一家能够扩大菲亚特克莱斯勒规模或填补技术或产品线缺口的潜在合作伙伴。

　　他表示，“要说雷诺是唯一的机会，这个问题的答案肯定是否定的。”据知情人士透露，在菲亚特克莱斯勒向雷诺提出收购要约之前，就与标致雪铁龙讨论了更广泛的合并。双方此前已经在商用车领域建立了合作伙伴关系。

　　德国杜伊斯堡-埃森大学汽车研究中心（CAR）费迪南德·杜登赫弗（Ferdinand Dudenhoeffer ）教授预计，FCA会与雷诺还是PSA达成协议，现在说还为时过早。

　　杜登赫弗说：“菲亚特克莱斯勒需要一个合作伙伴，目前正在寻找，但可供选择的合作伙伴不多。是的，潜在的合作伙伴最有可能是雷诺，但雷诺与日产之间存在很多问题，首先它必须解决这些问题。日产陷入困境，他们需要重新安排联盟架构。”

　　今年7月，日产宣布了一项激进的全球重组计划，此前该公司公布第一季度营业利润下降99%。该计划将裁员约10%，约12，500人。该公司最大的问题在于其最大的市场美国，日益老化的车型阵容导致了激励措施的增加和利润的锐减。

　　杜登赫弗还表示，原本被看好与FCA合并的PSA 可能正在幕后探索达成交易的可能性。

　　花旗银行研究估计，有关FCA与雷诺交易的新一轮谈判可能很快就会启动。

　　“如果雷诺和日产就股东结构达成一致的解决方案，这可能成为雷诺重启与FCA谈判的催化剂。雷诺并不羞于承认自己对此类交易的兴趣，但它首先需要确保日产站在自己一边。就时间安排而言，谈判尚处于初期阶段，但最早可能在下月达成初步谅解备忘录，“花旗银行研究分析师Raghav Gupta-Chaudhary表示。

　　一些分析师表示，雷诺需要出售所持日产股份，才能与FCA合并。其他人则表示，最初的雷诺-FCA交易确定了合并后的协同效应，每年可节省56亿美元，这是达成交易的一大动力。

　　当然，并非所有人都认为雷诺会从与FCA的合并中获益良多。法国咨询公司Inovev表示，FCA的潜力存在问题，它可能比雷诺受益更多。

　　“FCA一系列的车型阵容并不完整，其中一些可能有不确定的未来。克莱斯勒、道奇（Dodge）、兰西亚（Lancia）和阿尔法-罗密欧（Alfa-Romeo）等品牌正面临威胁，菲亚特仅有菲亚特500系列、SUV车型，并只在南美市场上存在。唯一的是Jeep和Ram销量比较大。通过与雷诺合并，FCA可以在车型阵容上获得更多支持，填补一些空白。”Inovev在一份报告中称。

　　Inovev还表示，“在新成立的联盟中出现许多品牌，将破坏整个车型系列的一致性，这将需要大幅削减品牌。但可能会对其中一些工厂造成威胁，尤其是在FCA在欧洲和南美已经遭遇产能过剩的情况下。”

　　但一些分析师认为，FCA更有可能与标致、雪铁龙和DS等品牌达成协议。他们指出，在收购并扭转通用汽车欧洲业务长期亏损的制造商欧宝沃克斯豪尔的颓势后，标致雪铁龙取得了创纪录的业绩。今年上半年，PSA集团经常性经营利润为33.38亿欧元，增长了10.6%。其中汽车部门经常性经营利润增长了12.6%，达到26.57亿欧元。汽车部门经常性经营利润率达到8.7%。

　　德国投资银行Nord LB表示，标致雪铁龙将审视FCA与雷诺的谈判失败，以突显其与FCA达成协同效应的更大能力。　

　　据消息人士称，标致雪铁龙之所以希望FCA合并，是因为这家法国公司希望借助FCA的力量扩张美国的业务，以便推进其全球规划。但这或许对雷诺来说不那么重要，因为它与日产的结盟为雷诺在美国的销量作出巨大贡献。

　　德国杜伊斯堡-埃森大学汽车研究中心（CAR）费迪南德·杜登赫弗（Ferdinand Dudenhoeffer ）教授表示，PSA可能认真考虑与FCA达成合并交易。

　　“我可以想象到FCA已经在幕后与PSA及其首席执行官唐唯实进行讨论。PSA正在寻找合作伙伴，尤其是进入美国市场。这是个好主意，让我们将拭目以待。”

　　杜登霍费尔还表示，“FCA不是一个容易合作的合作伙伴，但与PSA与通用汽车就欧宝和沃克斯豪尔达成的交易表明，PSA首席执行官唐唯实能够扭转局面。对菲亚特克莱斯勒来说，这也是求之不得的。菲亚特在欧洲深陷困境，整个公司严重依赖美国市场和SUV车型。重组业务将是一项艰苦的工作，但唐唯实可以做到。他知道，有必要有一个更大的公司来分享所有必要的高投资，以在未来具有竞争力”。