IT业绩疲软盈利陷困境 海信“失速”

　　记者注意到，天风证券在最新发布的研报中下调了对海信电器未来三年的盈利预期。“基于公司三季报的情况，我们调整公司2019年～2021年的净利润分别至4.4亿元、5.6亿元、6.6亿元（前值为4.7亿元、5.9亿元、6.9亿元）。”

　　在采访中，海信电器方面也表示了行业整体低迷态势对其形成的较大压力。不过，其称，海信电器将进行战略调整，主要关注画质、音质、内容、交互四个方面，不断推出相关产品，希望能优化结构，以显示为核心不断推出相关业务，比如2019年推出的叠屏电视、社交电视，以及激光电视新品等。

　　诚然，作为彩电行业的龙头企业，近两年海信电器在经营业绩上表现欠佳与整个彩电行业大环境低迷颓势有关。刨除外在环境因素，海信电器业绩增长乏力，还体现在收购TVS以及高额销售费用支出这两大内因上。

　　“报告期内，彩电行业需求疲软，尽管公司电视市场占有率、品牌指数持续上升，但行业整体下降仍对公司当期规模造成较大影响;而公司为持续提高长期发展能力，持续加大技术研发以及品牌建设投入，致使当期费用增幅较大;同时，尽管TVS公司同比大幅减亏约3亿元，但由于TVS公司费用率较高，报告期内处于亏损状态，因此也造成了公司整体利润的下滑。”海信电器在2018年年报中总结其业绩低迷现状时曾指出。

　　财报数据显示，海信电器2018年的销售费用为29.54亿元，较2017年的22.76亿元增长6.78亿元，同比增长29.77%。然而，海信电器2018年的营业收入仅较2017年增长6.87%。

　　2019年海信电器未停止加大投入销售费用的步伐。2019年三季度报显示，海信电器2019年前三季度的销售费用为23.57亿元，较去年同期的20.50亿元同比增长14.98%。与之相对比的是，海信电器2019年前三季度的营业收入同比却下滑2.91%。

　　2017年，海信斥资近亿美元成为2018年俄罗斯世界杯官方赞助商，曾在业内外掀起巨大涟漪。彼时，时任海信集团总裁的刘洪新表示，通过在国际体育舞台上和世界品牌的同台竞技，提升了团队、合作伙伴和消费者的信心，让品牌的自身发展插上强劲的驱动。“通过赞助欧洲杯，使企业在人才、产品、研发、制造、客户管理等方面更上一层楼。”

　　而今，回头来看，海信电器近两年的经营数据表明，它的这一波强势操作并未能使海信电器迎来业绩“大丰收”。与此同时，记者注意到，虽然相较于前两年，海信电器在国外市场的毛利率有了一定提升，但截至2018年其在国外市场的毛利率仍仅为7.91%，同期TCL集团（000100.SZ）、四川长虹（600839.SH）在国外市场的毛利率分别为18.13%、9.67%。

　　收购之初，TVS公司的经营状况并不尽如人意，净利润为亏损状态。2017年11月，海信电器曾公开披露称，TVS公司的资产负债率超过 100%，纳入合并范围后将使本公司的资产负债率水平相应上升，简单测算资产负债率将从40.02%上升至46.52%。如果其未来经营情况不达预期，将对公司经营业绩产生不利影响。

　　2018年3月，海信集团董事长周厚健在谈到收购TVS事宜时曾提到，希望2018年TVS能实现扭亏为盈。然而，海信电器并未能如愿。

　　事实上，海信电器在此后发布的2018年年报及2019年半年报中均指出，受TVS公司经营仍然亏损的影响，公司净利润增长遇挫。

　　此前，对于海信电器收购TVS，业内分析师曾分析称，TVS是“财务垃圾”。“TVS（东芝）在彩电领域是没有自己的核心技术的，现在都是液晶电视，占据一台液晶电视70%以上成本比例的是液晶面板，东芝并没有液晶面板工厂，它其实也就是整个行业下游的彩电组装商。而且东芝基本从十年前开始就已经放弃了彩电业务，在很多国家要么外包生产，要么直接放弃销售”。家电行业分析师梁振鹏曾对记者分析称，海信电器收购东芝的彩电业务是没有价值的。10月31日，在接受记者采访时，海信电器方面透露，2019年第三季度TVS已实现扭亏为盈。不过，未来TVS如何为海信电器持续供血，以及海信电器与TVS在显示技术、产品制造、渠道和品牌等方面的优势互补及整合效应，如何能够更好地显现仍然充满考验。