面板产业拐点已现？机构正密集调研 这些A股公司已启动反弹

2019年液晶面板行业供求关系加速恶化，韩国主要面板制造商连续数个季度巨额亏损，正在逐步退出LCD产能。 国内面板企业去年以来面临价格“跌跌不休”的寒冬，随着韩国厂商在2020年将会进一步退出LCD产能，整个大尺寸显示器市场的供需平衡正在向好的方正发展，以京东方A、TCL集团（华星光电）为代表的国内企业正在全面性崛起。 近期海外面板上市公司已提前反应，台湾上市的友达、群创光电、美国上市的LG Display近日均纷纷大涨。与此同时，京东方A、TCL集团（华星光电）和深天马A等11月以来已经开始启动反弹。 中信证券指出，目前而言，面板行业整体虽仍处于供过于求的局面，但部分企业的面板价格已跌至现金成本附近，价格在四季度有望触底止跌，明年春节后甚至有望迎来小幅涨价潮。

机构密集调研

产能过剩而价格“跌跌不休”的面板行业，近期一洗颓势。 首先是海外市场的面板龙头提前启动。 本周以来，友达（2409.TW）累计涨幅近14%，群创光电（3481.TW）同期涨幅近7%，在美上市的LG Display（LPL.N）12月9日（美国时间）大涨10.43%。 与此同时，京东方A、TCL集团（华星光电）和深天马A等11月以来已启动反弹。 11月至今TCL集团累计涨幅已达25%，京东方A和深天马A同期涨幅达15%。 而wind显示面板指数11月至今涨幅已达11.93%，显著强于同期的沪深300指数。

值得注意的是，近期面板企业调研不断，京东方10月底以来密集披露了11份调研记录，而TCL集团同期也有9份调研记录，而深天马12月10日一次披露了4份。调研的密集程度显示机构的关注度在不断增加。

目前，全球的面板行业中，中韩的方向有所不同。京东方、TCL等面板厂商在前些年发力LCD大面板产能，产能上升非常快，而韩国的厂商则是逐步退出了LCD，转向全力发展OLED产能。

方正证券指出，大陆液晶面板产业从2005年开始规模产业化，经过10年的时间，第一次逐步具备了逆周期投资能力。从2009年开始，以京东方为首，TCL集团（华星光电）、深天马、中电能猫为代表的大陆企业，开始了高世代线的建设与迅速扩张，加之下游产业链的成熟配套，LCD产品在世界范围内市场的份额占比不断加速提升，逐渐压缩原有的台湾、韩国企业份额空间。

根据IHS发布的统计数据，2018年中国大陆地区已经超越韩国，成为LCD显示面板最大的产能来源地，预计2020年以后全球超过40%的产能将来源于大陆地区，LCD领域超过50%的产能将来自于中国大陆。

供需拐点已现？

目前面板行业的主要看点集中在LCD上，前几年LCD由于我国厂商的大量扩产，导致面板行业供过于求，价格直线下滑。近一年面板价格平均跌幅超过25%，其中下跌幅度排在前三位的是大尺寸的55”，65”和32”面板，跌幅分别为33%，29%和27%。

国金证券指出，面板价格“跌跌不休”的背后还是在于中国大陆厂商如京东方，华星光电和惠科光电新增的8.5代和10.5代线的产能开出对于行业供需形成的巨大冲击，叠加贸易对于电视出口的影响，导致大尺寸面板供过于求严重失衡。

国外厂商由于没有补贴的因素，生产越多亏得越多，所以在今年韩国厂商纷纷表示停产LCD面板专注转向高端的OLED面板。

从LCD自身的产业周期来看,每一轮行业见底的标志都表现为龙头厂商经营性亏损，行业出现普遍性亏损，最终倒逼落后产能的退出，从而迎来新一-轮的成长周期。

国金证券指出，随着面板价格在2018-2019连续两年走低，全球龙头LG Display（LPL.N）进入2019年以来已经出现连续三个季度营业利润亏损，今年第三季度营业利润为-3.66亿美元，营业利润率下滑至-7.5%。台湾“面板双雄”友达和群创光电同样陷入连续3-4个季度亏损。

值得注意的是，国内龙头已经透露LCD产能扩张接近尾声。近日，京东方董事长陈炎顺在接受媒体采访时表示，LCD未来发展已不大，京东方将停止对LCD产线的投资，公司资源将更聚焦在OLED及新兴的Mini LED和Micro LED等领域。

液晶面板整体价格持续下滑已逾两年，新时代证券认为，京东方A作为我国LCD龙头企业，在关键时点宣布停止对LCD产线投资，集中资源聚焦OLED及新兴显示领域，预示着全球LCD产能扩张已临近尾声。如果2020年韩国LCD产能加大退出，LCD整体供需平衡将明显改善。

市场长周期供需拐点已经显现的，但行情大范围启动仍需“催化剂”。有业内人士指出，从当前的时点来看，LCD面板需求的回升可能会出现在明年。4K视频的普及、欧洲杯和奥运会的赛事举办，都会催生对电视更新的需求，需求的增量可能会在明年春节后就开始显现。