险资连夜开会商议加仓！冬天还没过，“春躁行情”就来了？

“我们昨天开了股票投资策略内部沟通会，公司非常看好年底行情，也一致看好明年的权益市场表现。”

这是一家资产规模上万亿的保险机构的最新动态。

市场环境瞬息万变，让部分保险公司始料未及，紧急开会“商议加仓”的机构远不止一家。

记者获悉，多家大型保险机构于本周一召开内部会议，更有不少连夜开会，就当前宏观环境和市场环境的变化进行沟通。沟通之后的结果是：调整短期投资战术，积极加仓！

是什么原因，导致这些保险投资决策者们连夜开会？

利好纷至

答案在这里：各路利好消息而至，市场风险偏好情绪显著升温，他们预判A股上行空间较大，赚钱效应将持续提升。

一家大型保险机构投资经理表示：“当前内外部环境整体比较积极，对全市场甚至全球市场风险偏好有积极支撑，尤其是受到贸易协议进展较好影响，市场风险偏好快速增强。另外，结合近期相关高频数据跟踪，短期经济出现企稳迹象，对市场整体也偏利好。”

具体来看，他们口中的利好，主要呈现在以下三个方面：

一是，中央经济工作会议对经济的定调以“稳”字当头，财政政策将维持积极，货币政策基本稳定，边际有所宽松主要体现在政府投资和基建投资方面。全文多次提及“运行在合理区间”，配合一些政策走势，后续逆周期调节的发力有望落地。

二是，贸易协议进展出现一些积极信号。双方第一阶段协议的形成说明大趋势向好，有利于增强全球市场信心，稳定市场预期，为正常的经贸和投资活动创造良好环境。

三是，从盈利和估值的匹配来看，目前市场仍具备良好的运行基础。一方面，企业盈利已经度过最差阶段，随着稳增长政策的发力，企业盈利将逐渐改善。同时，市场估值仍处于相对较低水平，沪深300指数TTM市盈率仅11.8倍。

虽然，2020年春节与税期叠加，可能导致存款派生不足，从而1月份有一些阶段性的流动性压力，但他们预计，2月份及之后流动性转好的可能性较大。

因此，考虑到当前市场的盈利与估值匹配度、市场结构情况，多家大型保险机构对股市未来的表现相对乐观。在逆周期调节稳定经济增长以及中美贸易谈判向好的背景下，他们预期，跨年阶段市场的结构性行情仍将继续演绎。“当前正进入加速布局阶段。”

抢跑严重

而促使他们连夜开会的另一个关键原因是，根据大型保险机构过去一年的市场观察，当前A股“抢跑”情况严重。因此，不排除当前时点即开启新一轮的春季躁动，这也是他们近期打算积极加仓的重要原因。

至于具体加仓品种上，中短期内，多家保险机构的观点是：将从之前的“科技+周期”略向“周期+金融”适当调整，重点关注银行、券商、保险以及建材等低估值品种。

他们的理由是：稳增长预期，有利于周期股等低估值价值蓝筹的估值修复。

不过，从中长期来看，他们认为，科技板块仍存在机会。“中央经济工作会议对于科技创新定位较高，科技企业仍将面临较好的政策环境，成长板块也受益于此。在本月到明年1月末，如果有回撤的机会，我们会把握住加仓科技股的机会。”

回应质疑

近期，保险资金在资本市场较为活跃，也引来了一些质疑：作为资本市场上最重要的机构投资者、长线资金的主要力量，操作是不是过频了？是不是有点随波逐流了？都踏准市场节拍了吗？

对此，有保险机构投资人士解释称，一般来说，保险机构每一年的大类资产配置调整方向不会变化很大，原因是保险资金遵循的是有约束力的管理。大类资产配置方法主要是通过量化模式进行的，用大量数据去分析，既要符合偿付能力指标、利润增长指标、收益率指标、投资资产收益波动相关性，也做大量压力测试，比如在不同情境下对投资收益产生的结果。

因此，在市场环境变化不大的情况下，通常战略配置策略在年内较少出现变化。但战术配置是灵活的，可以根据市场波动而进行调整，在这个过程中，每个投资经理都可以根据自己的投资风格，结合市况，进行战术微调。

此外，保险公司不同类型的投资账户有很多，这些账户的属性也并不相同。上述人士还表示，根据相对应的负债端产品的属性（久期、收益、流动性等），这些投资账户的策略有偏长期、也有偏中短期，并非“买了就一直拿着不动了”。

“由于保险投资账户类型众多，若有拟博取超额收益的个人投资者，想通过跟踪这些保险投资账户进而模仿投资，我觉得意义不是很大。但由于资金量巨大，保险资金的态度的确能够影响到市场的‘心情’。”上述人士进一步表示。