马太效应发威 公募行业“洗牌季”渐近

2019年临近尾声，在这一年中，A股市场走出结构性牛市。尽管上证指数始终围绕3000点反复震荡，但申万电子、食品饮料和家用电器三个一级行业指数的年内涨幅均超过50%。在此背景下，主动权益类基金的业绩大放异彩，年内翻倍牛基频出，涨幅超过50%的产品比比皆是。

赚钱效应带动下，公募基金也迎来了发行市场的大年。2019年以来，各类基金总募集规模超过万亿元大关，成为历史上新基金募集金额第二高的年份。

值得注意的是，在这一年中，公募行业的马太效应也日益突出。当第一梯队和部分拥有强大品牌号召力的基金公司，在基金发行市场切走了较大份额的“蛋糕”时，不少中小基金公司却常常为新产品的生存而忧心。

多位业内人士认为，未来随着海外资管巨头和银行理财子公司也加入公募基金的队伍，市场竞争将日趋激烈，行业迫切需要来一次自发的“供给侧改革”，而这个洗牌时点已日益临近。

权益基金交上满意答卷

公募权益基金今年的成绩单即将披露。与往年不同，在今年A股市场的结构性行情中，众多主动偏股基金斩获了较高的超额收益。东方财富Choice数据显示，截至12月25日，主动偏股基金今年以来的平均回报率达到33.8%。其中，回报率超过50%的产品多达548只。

值得一提的是，截至12月25日，全市场共有6只主动权益基金收益翻倍。其中，广发基金刘格崧管理的广发双擎升级、广发创新升级和广发多元新兴3只产品包揽了前三名。另外，诺安成长混合、银河创新成长混合和银华内需的涨幅分别达到106%、105%、100.5%。

据统计，目前交银成长30混合、华安媒体互联网混合、广发小盘、交银经济新动力混合等一批基金的年内涨幅也接近100%。随着行情演绎，这些基金有望在今年最后几个交易日里加入翻倍阵营。

不过，尽管基础市场行情较为给力，但仍有不少主动偏股基金因踏错节奏而业绩欠佳。据统计，截至12月25日，有9只偏股基金今年以来业绩为负，排名倒数第一的产品年内跌逾20%。此外，还有300余只产品年内涨幅仅为个位数。

除了主动管理产品，今年以来被动指数基金也整体表现不俗。东方财富Choice数据显示，截至12月25日，南方中证500信息技术ETF、招商深证TMT50ETF和广发中证全指信息技术ETF的年内涨幅分别达到77.27%、62.36%、59.72%，排名前三位。此外，汇添富中证主要消费ETF、大成深证成长40ETF、嘉实中证主要消费ETF、工银深证红利ETF等多只产品的年内涨幅也超过50%。

相较于主投A股市场的权益基金，由于港股市场持续疲软，今年以来沪港深主题基金表现较为分化，部分产品业绩增幅只有个位数。据统计，截至12月25日，长盛沪港深混合、华泰柏瑞港股通量化混合、前海开源沪港深新机遇混合等产品的年内涨幅均低于10%。

从沪港深基金整体表现来看，虽然其中不乏年内涨幅超过50%的绩优产品，但从基金三季报披露数据来看，沪港深基金之间的业绩分化主要取决于港股仓位的高低。

以沪港深基金中业绩排名首位的宝盈互联网沪港深混合基金为例，截至12月25日，该基金今年以来涨幅81.28%。三季报数据显示，该基金前十大重仓股中有8只A股，仅有腾讯控股和舜宇光学科技2只港股。而年内收益率仅为3.62%的前海开源沪港深机遇混合的前十大重仓股均为港股。

从QDII基金的表现来看，由于美股继续走牛，多只美股基金也取得了出色的业绩。截至12月25日，易方达标普信息科技以48.08%的涨幅排名第一。此外，广发纳斯达克100指数、国泰纳斯达克100指数、华安纳斯达克100指数、大成纳斯达克100等基金今年以来的涨幅均超过30%。

今年公募偏股基金的优异表现，令“炒股不如买基金”的现象再度上演。对此，有基金分析人士认为，今年整体市场环境有利于以公募基金为代表的机构投资者。一方面，基金重仓的白马股在外资涌入背景下迭创新高；另一方面，一些绩差股大多不在基金经理的选股范围之内，使得基金得以成功规避风险。

“随着A股市场分化加剧，个人投资者盈利的难度将不断加大，而机构投资者的专业程度决定了其比个人投资者拥有更多的优势，未来偏股基金年化收益率继续跑赢个人投资者将是大概率事件。”沪上一位基金经理称。

发行市场迎来井喷式增长

赚钱效应带动下，公募基金也在2019年迎来了发行大年，市场上不仅出现多只“爆款”产品，年内新基金募集规模更是继2015年之后，第二次超过万亿元大关。

今年一季度，由投资大佬陈光明和明星基金经理傅鹏博共同打造的睿远成长价值混合率先引爆基金发行市场。作为睿远基金旗下首只公募产品，该基金在发行当日便吸引了700亿元资金认购，其A类份额更是创造了7.03%的配售纪录。三季度，该基金开放大额申购，再度吸引了上百亿元资金申购，最终配售比例为26.22%。

10月14日，明星基金经理任相栋加盟兴全基金后的首只产品