“科技+券商”将成全年行情主线 春季行情关注金融地产

2020年哪些行业个股将有优异表现？机构认为，春季行情已经徐徐展开，这个阶段低估的银行地产股和有弹性的券商股将有更优表现；放眼2020年全年，“科技+券商”有望成为本轮行情的主线。

春季行情关注金融地产

中信证券认为，2019年12月的行情只是2020年“小康牛”的预演，基本面预期改善抬高了市场底部，但牛市不会一蹴而就，需要注意节奏。外资流入趋缓，解禁高峰与减持阴霾压制下，预计春节前A股波动区间有限，市场风格将更偏向金融和消费蓝筹。策略上调仓依然优于加仓，建议把握风格切换，聚焦三条主线：大金融板块中的地产和银行；大消费板块中的家电和汽车零部件；周期板块中的重卡、水泥、工程机械。

海通证券认为，春季行情已经徐徐展开，这个阶段低估的银行地产股和有弹性的券商股将有更优表现，这两个行业估值偏低、前期涨幅少、机构持仓低。

此外，海通证券认为，险资“资产荒”也将成为助推力，资管新规的推出，许多非标债券到期后险资无法再次续作，这压缩了险资配置非标的空间。为保持利润稳定性，高股息股票将成为险资的较优选择。四大国有行代表的部分公司股息率已经有吸引力，中国银行、农业银行过去12个月股息率已经高达5.0%和4.7%，建设银行和工商银行的股息率也有4.2%。参考历史经验，春季行情日均成交额有望近万亿元，券商的贝塔属性将凸显。

科技和券商股获青睐

东兴证券认为，2019年年中以来，科技板块在科创板开闸催化下走势相对独立，其优异的表现在2020年将延续，主因在于科技周期再起、行业本身景气度升高及政策持续呵护。配置方面，主推受益于5G加速建设的基站、运营商，受益于新一波换机潮的5G手机产业链，以及逐渐走出底部的传媒、计算机相关5G下游应用类标的。

海通证券认为，历史上牛市主升浪上涨的初期往往靠金融地产带动指数向上突破，但着眼于整个牛市主升浪，“科技+券商”有望成为本轮行情主线。从政策角度看，产业政策支持、国产替代、金融领域鼓励直接融资有助于新兴产业发展；从技术周期看，当前正处在5G引领的新一轮科技周期中；从业绩看，2020年A股利润增速有望回升至15%，ROE升至10%以上；从细分板块看，科技板块盈利回升更明显，预计2020年科技板块净利润同比增速25%，科技股业绩回升的动力是政策红利、技术进步，科技行业包括TMT和新能源车。

此外，券商除了牛市中的贝塔属性，更值得关注的是金融供给侧改革背景下盈利能力提升。当前我国需要大力发展股权融资代表的直接融资助力新兴产业发展，在金融供给侧改革的背景下，发展直接融资、股权融资必将做大做强证券行业。

在个股选择上，光大证券在2020年非银投资策略中推荐的券商股标的为中信证券、国泰君安、广发证券。在科技板块中，财富证券推荐标的有立讯精密、鹏鼎控股、乐鑫科技、韦尔股份、环旭电子、胜宏科技、京东方A、国星光电。