军工行业迎来基本面政策面双驱动

1月8日，A股国防军工板块逆势飘红。截至收盘，中国应急、中兵红箭、中船科技、中船防务(港股00317)、长城军工等7公司涨停，中国动力、中国海防、中国船舶、中国重工等多只“中字头”军工股小幅上涨。

局部地缘冲突或对军工板块行情产生刺激性影响。更重要的是，2020年国防科技工业工作会议近日在北京召开，提出“要紧扣国防和军队建设第一阶段目标任务”“形成一流的国防科研生产能力”。这为国防科研生产指明了方向。根据相关券商研报，军工行业有望步入基本面驱动和政策驱动的共振阶段，看好军工板块投资价值。

明确七大任务

中信建投证券认为，未来不排除冲突进一步升级或造成小规模军事对抗的可能性，超预期事件短期内或对军工板块行情产生刺激性影响。但这不是投资军工板块的中长逻辑。

根据国家国防科技工业局网站消息，1月2日至4日，2020年国防科技工业工作会议在北京召开。会议强调，国际形势、国家安全、科技革命、军事变革等深刻影响着国防科技工业改革发展。作为国家战略性产业、国家安全和国防建设的脊梁，国防科技工业使命光荣、责任重大、任务艰巨。维护国家安全和核心利益、支撑世界一流军队建设，比以往任何时候都更加需要加快建设强大的国防科技工业。要紧扣国防和军队建设第一阶段目标任务，以重大专项重大工程为牵引，厚基础、补短板、抓改革、促融合、强体系，提高发展质量和效益，形成一流的国防科研生产能力。

会议明确了今后一段时期的发展思路和2020年的工作重点，强调要以建设中国特色先进国防科技工业体系为目标，落实强国强军战略部署，践行新发展理念和高质量发展要求，统筹目标、规划、布局，聚焦问题清单，补齐关键短板，抢占科技高点，优化能力布局，提升供给水平，完善治理体系。

会议明确提出七大任务：一是全力确保军工核心能力体系效能型建设推进；二是集中打好自主可控攻坚战；三是加快实施重大专项重大工程；四是精心编制“十四五”规划和中长期发展战略；五是提升治理体系和治理能力现代化水平；六是持续深化国际合作；七是坚持不懈筑牢军工安全防线。

改革不断推进

航空工业集团的国有资本改革试点不断推进。近期中航飞机、中航机电等资产重组方案推出，标志着改革向纵深发展。

有分析师指出，军工“改革再出发”值得关注。随着政策加大力度支持、人事调整到位，资产注入新路径的示范效应将逐步显现。建议重点关注“主业有支撑、注入空间大、经营可改善”的军工央企上市公司。

中航科工2019年12月27日公告称，中航光电拟向1182名激励对象授予限制性股票3149.34万股，约占中航光电总股本10.7亿股的2.9429%。中航重机2019年12月31日公告称，拟开展长期股权激励计划，第一期激励计划拟向激励对象授予777.00万股限制性股票，约占公司总股本的0.8323%。

中泰证券认为，上述公司开展激励计划，绑定公司与员工利益，经营活力有望充分激发，实现业绩增长，助力长期发展目标顺利实现。国企改革深入推进，激励计划作为改革的重要手段之一，有望在军工板块加速开展。

关于整个军工行业的投资，中泰证券建议中长期从两个层面布局。从成长层面看，海空新装备列装提速等因素，驱动军工行业订单集中释放，为军工企业业绩提升带来较大弹性。从改革层面看，过去两年军工改革处在规划、试点阶段。随着改革进入纵深，未来有望在资产证券化、军工混改和军民融合等方面继续突破。改革红利的逐步释放将充分助力行业发展。

华泰证券发布研报称，强大军事实力是国家安全的重要保证和坚强后盾，外部地缘不稳定有望加速推进军工改革和装备建设。

军品价格改革、许可目录放开等重大行业改革和国企改革有望提升行业效率，改善行业盈利能力。随着军改完成，军队装备采购正在加快，军工电子和军工新材料已经步入持续增长周期。军工行业有望步入基本面驱动和政策驱动共振阶段，看好军工行业投资价值。