人民币担当全球避险货币 国际机构继续增配中国资产

疫情形势变化导致国际主要资产价格大幅波动，上周，欧美股市、美元指数、黄金、原油等齐跌。而A股则率先摆脱“冲击波”影响，三大股指昨日均收涨逾3%。两市成交额连续9日超万亿元。

人民币汇率也连续两个交易日强势上扬，截至昨日16时30分收盘，在岸人民币对美元报6.9578，大幅上涨318个基点。

摩根士丹利当日将中国、新加坡股票评级提高至“增持”，中国资产似乎已担当起全球避险资产的角色。中信证券预计，A股3月将进入平和期，是全年绝佳的配置时机。

人民币避险色彩渐显

全球范围不安情绪进一步蔓延，美三大股指上周均跌逾10%。其中，道指上周累计下跌3583点，为美股史上最大周跌点数。市场对于美联储3、4月降息的预期也开始升温。

作为避险资产的美债继续受到追逐，10年期美债收益率跌破1.2%，为历史首次。不过，其他传统避险资产则失色不少，上周五国际金价一度下跌约5%，随后有所反弹；美元指数昨日大幅回撤至98关口下方。渣打银行财富管理部表示，黄金和其他贵金属受到获利回吐和停损浪潮的打击而下跌。

受益于美元指数的逆转，人民币汇率已于上周重返7.0以上。招商银行首席外汇分析师李刘阳认为，从技术上看，人民币已摆脱了疫情发生之后的贬值趋势，回到了中立状态。

昆仑健康保险资管首席宏观研究员张玮表示，避险资产黄金的下跌成为一个信号，使投资者急于将资金转存于确定性较强的金融资产，而当前人民币资产具备了这一特征。

当前，人民币初显避险色彩。民生银行首席研究员温彬分析认为，一是我国疫情防控措施成效显著，复工复产统筹得当，确保经济正常运行，提振了市场信心；二是中国国债纳入国际主流指数，表明外资仍看好中国资本市场。中美之间150多个基点的利差也吸引资金流入，加固了汇率“缓冲垫”。

在温彬看来，人民币想要真正成为避险货币还需三大因素：一是经济体量要足够大，运行需平稳，这是硬基础。我国是全球第二大经济体，外汇储备3万多亿美元，其发展潜力大、韧性强，政策空间大。二是金融市场需持续开放，特别是资本项下的开放。三是完善人民币汇率形成机制，人民币对美元以及对一篮子货币汇率水平需保持稳定。

中国股市有望率先走出盈利反弹

受疫情影响，2月制造业PMI大幅下降至35.7%，环比下跌14.3个百分点。“随着疫情在国内逐渐得到控制，复工复产逐渐推进，预计3月份之后PMI有望明显回升。”交银金融研究中心认为。

张玮表示，人民币汇率和A股同时上涨反映出市场情绪的提振，最新公布的PMI数据虽逊于市场预期，但意味着往后数月大概率缓慢上涨，因此昨日股市呈现出由上行预期带动的修复行情。

工银国际首席经济学家程实表示，年初至2月25日，中国市场的累计收益率位居全球主要市场前列。这表明在全球抗疫之时，境内外投资者对中国经济的长期信心依然稳固；同时，从资产结构来看，同期中国创业板累计收益率不仅高出主板市场，亦领跑全球。这一反差进一步确认了中国新兴产业的蓬勃生机，在疫情冲击全球经济的大背景下，其长期发展潜力正在进一步凸显。

有鉴于此，国际机构继续看好中国市场。管理着万亿级美元资产的景顺集团昨日预计，中国股市将率先出现盈利反弹，因此景顺偏好中国股票及在中国收入占比较重的全球股票。

债市方面，FXTM富拓中国市场分析师刘敏称，中国国债2月28日起入“摩”显示出国际机构对于中国经济以及人民币币值的肯定，预计将带来更多增量资金。

继彭博巴克莱全球综合债券指数和摩根大通全球新兴市场政府债券指数，中国债券3月有望加入富时全球政府债券指数。摩根大通全球指数团队的研究显示，中国债券被纳入三大指数将带来高达2500亿美元至3000亿美元的资金流入。