广发证券：二季度港股或显现配置价值

昨日，港股市场亦受外围下跌拖累，截至收盘，恒生指数跌4.18%、国企指数跌4.51%，分别回到2017年1月、2016年7月时的点位。港股是否将跌出机会？广发证券海外策略首席分析师廖凌近日表示，在全球资本市场剧烈震荡的大背景下，中国权益资产的配置机会明显，且对跨市场资金而言，预计自二季度开始，港股的性价比将不断提升。

对于海外股市，廖凌判断目前市场的位置还在左侧，即拐点尚未出现。未来两周，全球疫情如何变化尚待观察，但一些积极因素已经出现，如多国开始联防疫情扩散，同时向市场投放流动性，但最终左右权益市场走势的仍是疫情。

他认为，预计在本轮市场回撤后，中国资产的性价比仍将远高于海外市场，且在二季度可积极关注港股的布局机会。

廖凌分析道，一是港股基本面的负面因素已充分消化，短期EPS（每股收益）下修会集中在一季度末、二季度初，未来基本面会不断好转。二是，经历估值回调后，港股目前的股息率比较高，这方面的优势相比A股更加明显。三是，二季度海外市场波幅预计将逐渐收敛，后续外资或许会更多地考虑配置港股。

从资金面来观察，3月以来，北向资金已累计净流出逾600亿元，而南向资金净流入则超过760亿元，且在3月13日创出单日净流入额的历史最高纪录。

廖凌认为，长线资金逆势买入港股的逻辑，是港股市场具备了高股息、低估值、高隐含风险溢价的优势，这种优势对很多长线资金是比较有利的。当市场波动率下降时，一些保险公司、社保或理财子公司的资金会加码购买这些高股息资产，这也是对抗资本市场剧烈震荡的核心逻辑。

具体在港股的行业配置上，他认为有三个方向可关注：一是高股息资产，如银行；二是关注部分“对疫情不敏感”的行业，如医药、软件服务等；三是关注一些跟复工相关且基本面下修比较充分的板块，如汽车等逆周期对冲政策的发力方向。