最差阶段已过去！焦虑情绪缓和 公募将多维度布局

最差阶段已过去

4月17日沪深两市合计成交7402.92亿元，北向资金净流入额超100亿元。国家统计局发布的数据显示，一季度国内生产总值为206504亿元，按可比价格计算，同比下降6.8%。分析人士预计，二季度GDP将超预期反弹。

汇丰晋信首席宏观及策略师闵良超认为，市场对于一季度经济增速下滑已有充分预期。二季度外需压力开始逐步体现，但考虑到内需的进一步恢复和逆周期政策的陆续加码，经济最差的阶段已经过去，预计全年经济增速仍可以实现个位数增长。

国泰基金认为，从3月恢复情况来看，生产、投资的恢复好于消费。投资端基建、地产恢复较快。随着海外疫情与海外资本市场波动减缓，风险偏好抑制因素有望缓解。

德邦基金认为，国内逆周期政策加码势在必行，但相比“大水漫灌”的强刺激政策，当下政策更趋理性。

业绩仍是焦点

4月16日晚间，中国证券报记者询问多位公募基金经理对于一季度宏观经济的看法，得到的答案多为“宏观形势严峻，但市场预期已较充分”。

“我们观察的视角更为中观和微观，即行业数据和个股数据。行业和个股层面的表现是后续投资机会的重要支撑。”上海一家基金公司基金经理表示。到了4月17日中午，上述基金经理明确表示，宏观经济层面企稳的态势已经有所体现，经济数据整体略好于市场预期。

“略好于此前预期的数据出来，让人心定了些，甚至带有一点超预期的乐观情绪。”该基金经理表示。

有公募基金经理告诉中国证券报记者，近期指数区间震荡，个股分化凸显，正是疫情对不同公司不同影响的体现。一季度业绩整体承压，但不同公司业绩会出现分化，从而走出不一样的行情。结构性行情下，与其盯着指数，不如寻找个股业绩的预期差。

对于具体的市场机会，华安基金基金经理饶晓鹏认为，随着更加积极的财政和货币政策逐步实施，以及疫情期间积累的消费释放，下半年经济可能出现较强复苏。未来将长期重点关注消费、医药等符合产业升级方向、具有竞争优势的公司，结合估值水平关注科技类公司的投资机会。

国泰基金认为，在行业配置层面，二季度聚焦内需，全年关注科技与制造业。长期看好中国制造业未来的发展空间，尤其是高端制造业与进口替代中存在技术优势的企业。

浦银安盛基金表示，看好以基建和内需消费为代表的受益于托底经济方向的板块，包括工程机械、重卡等传统基建和5G、新能源等新基建是重要抓手。此外，以汽车为代表的内需消费行情频频获得政策支持，消费行业有望迎来快速反弹。