抄底VS卖出：科创主题基金仓位分歧巨大！但都逆市加仓这一板块

一季度A股市场先扬后抑，年初表现良好的科技股也在季末迎来大幅回调。从业绩表现看，科创主题基金一季度平均收益率为1.84%，但仓位分歧很大，加仓、减仓的幅度都接近20个百分点。同时，部分新成立的科创主题基金则在建仓期末将仓位升至80%以上。不过，无论是加仓还是减仓，信息技术板块都备受关注，堪称科创主题基金的共识板块。

一季度平均收益率1.84%

加仓减仓分歧大

Wind数据显示，在可统计的20只科创主题基金（剔除今年以来成立的基金，不同份额分开计算）中，今年一季度平均收益率为1.84%。其中，大成科创主题3年封闭运作以14.04%的收益率位列第一，广发科创主题3年封闭运作的收益率也达到8.10%，鹏华科创主题3年封闭运作收益率为5.36%，易方达科技创新、财通科创主题3年封闭运作的收益率也都超过3%。

一季度科技股先扬后抑，科创主题基金的股票仓位也产生了很大分歧。例如，万家科创主题3年A一季度末股票仓位达94.63%，较去年底小幅增加2.87个百分点，广发科创主题3年封闭运作股票仓位则大幅增加18.75个百分点，达到91.95%。

也有部分科创主题基金在一季度大幅减仓。大成科创主题3年封闭运作大幅减仓股票仓位19.58个百分点，降至65.86%，汇添富科技创新A、易方达科技创新的股票仓位也降至90%以内。

逆市加仓信息技术板块

降低股票仓位就不再买入了吗？并非如此！一些股票仓位降低的科创主题基金逆市买入部分个股，其中信息技术备受关注。

例如，汇添富科技创新灵活配置混合在一季度的仓位水平达84.40%，较2019年底的93.18%减仓近10个百分点。但具体来看，还加仓了医药股和IT股。其中，医药方面，重点投资创新药研发、体外诊断、心血管器械等行业；IT方面则重点布局了金融IT、B2B 电商、SaaS服务、在线视频等行业。一季度为规避可能的供应链风险，减仓了相关制造业的股票。

汇添富科技创新灵活配置混合一季度末行业配置较上季度增减情况

数据来源：Wind

截至一季度末，汇添富科技创新灵活配置混合前十大重仓股分别为乐普医疗、恒生电子、中国汽研、远光软件、国联股份、淳中科技、绿盟科技、腾讯控股、芒果超媒和药明康德。

同样大幅减仓的还有易方达科技创新混合。截至一季度末，易方达科技创新混合仓位水平为77.82%，较2019年四季度末的90.11%下降了12个百分点。其基金经理刘武、蔡荣成表示，在一季度适当降低仓位，并聚焦到长期有成长空间的科技龙头股上，从行业看，主要加仓方向是信息技术和制造业。此外，对港股中的科技龙头有一定的增持。

易方达科技创新混合一季度末行业配置较上季度增减

数据来源：Wind

截至一季度末，易方达科技创新混合前十大重仓股分别为卫宁健康、三花智控、科达利、芒果超媒、新宙邦、宁德时代、壹网壹创、新媒股份、阿里健康和金蝶国际。

南方科技创新混合在一季度末的仓位达到89.91%，相较去年四季度末的89.43%变动不大。虽然仓位变动不大，但个股方面则进行了一定调仓，信息技术同样是加仓方向。其中长信科技、平治信息、信维通信、工业富联、兆易创新和亿纬锂能等2019年四季度末前十大重仓股已不在一季度末前十大重仓股之列。

南方科技创新混合一季度末行业配置较上季度增减

数据来源：Wind

截至一季度末，南方科技创新混合前十大重仓股分别为闻泰科技、中兴通讯、金山办公、立讯精密、精研科技、三七互娱、南洋股份、完美世界、游族网络和蓝思科技。

建仓期大胆买入

值得注意的是，部分新成立的科创主题基金在建仓期将仓位升至80%以上的水平。广发科技创新混合一季度时处于建仓期，一季度末仓位水平达84.12%，其基金经理刘格菘表示，逐步按照既定建仓策略提升组合仓位，重点配置方向为计算机、电子、通信等业绩增速较快的科技创新行业和部分医药服务公司。

广发科技创新混合一季度末行业配置

数据来源：Wind

截至一季度末，广发科技创新混合前十大重仓股分别为比亚迪、兆易创新、用友网络、启明星辰、深信服、安恒信息、宁德时代、绿盟科技、北京君正和山石网科。

大幅回调之后 科技股如何布局？

展望后市，南方科技创新混合基金经理茅炜、王博表示，2020年年初市场延续2019年下半年的风格，科技股表现强势，即使在疫情出现后仍在宽松预期下延续上涨势头。但在全球疫情扩散后，市场出现大幅回调。一季度市场由乐观转向悲观的重要原因，是对全球经济受疫情的冲击程度预期不明，从普遍预期一次性冲击向经济长期衰退转向，这给相关板块的长期盈利预期带来较大不确定性。展望后市，海外疫情的拐点与经济恢复情况，将极大程度影响全球市场风险偏好，国内货币政策和财政政策的力度，决定了相关板块短期的风险偏好。

汇添富科技创新灵活配置混合基金经理刘江、马翔表示，坚持以企业基本面分析为立足点，寻找代表科技发展方向的主航道，并在相关行业内寻找能够成长为行业领袖的公司，中长期持股，分享企业成长增值。主要投资于医药、IT、高端制造三个科技创新板块，保持行业相对均衡；在每个板块内，选择竞争格局相对清晰的子行业，挑选竞争优势显著的龙头公司，在盈利增速和估值匹配的前提下进行投资布局。