大科技引擎启动 A股“红五月”呼声渐响

三逻辑支撑科技行情

2019年以来，A股的结构行情主要集中在消费和科技板块，后者以其高弹性格外受到关注，经历了这一年多的演绎，可以说“科技慢牛”已深入人心。

今年春节之后，以半导体为主的科技股经历了过山车的走势，到了4月中下旬，可以看到一些科技龙头走势开始逐步复苏，近几个交易日科技股迎来全面爆发。

5月7日，科技股走势虽有所分化，但内部仍呈现轮动格局。下一阶段科技股会如何演绎？“三个核心逻辑将推动行情回归科技成长主线。”国盛证券策略分析师张启尧表示：首先，重要会议前后往往是性价比较高的做多窗口，今年由于业绩披露期已过，高风险偏好、高beta的成长板块有望持续占优；其次，随着海外疫情逐步见拐点，市场关注焦点正逐渐由内需韧性转向外需修复，此前受海外拖累严重的科技板块将最具弹性；最后，创业板注册制改革既为中长期科技成长主线奠定基调，也有望催化短期结构行情。随着资本市场改革持续深化，双向扩容的牛市正在孕育，科技成长将是中长期主线。

有望实现“红五月”

从历史表现看，A股5月走势较为一般。据海通证券统计，在2000年-2019年间沪指月度涨幅中，5月的正收益概率最低，为45%。

“事实上，流动性收紧与风险偏好下降是5月下跌的主因。”有分析人士表示，考虑到目前总体宽松的流动性水平和仍在高位的风险溢价水平，今年5月出现大幅度调整的几率并不大。不少机构认为，未来一段时间A股将呈现震荡上升走势，有望实现“红五月”。

安信证券策略分析师陈果表示，未来一个阶段，基本面趋势的核心关键词是“复苏”。伴随着全球经济停摆的结束，在史无前例的货币和财政政策支持下，预计全球经济将走向复苏，A股有望迎来“复苏牛”。

东莞证券策略研究指出，整体来看，4月份市场走势有所回暖，国内疫情的稳定以及管理层加大政策支持力度，使得市场对经济以及海外疫情的担忧有所缓解，大盘技术面走势开始回暖，叠加北向资金重回净流入等因素，预计5月份市场有望延续震荡走稳格局。

不过也有技术派人士认为，从3月19日反弹以来的涨幅看，主要指数这轮阶段性反弹已回补了2月下旬至3月上旬区间跌幅的一半。在目前A股整体仍处底部区域的大背景下，市场阶段性反弹后仍可能再次回撤。新时代证券策略分析师樊继拓认为，5月市场可能会出现尾部风险。他表示，3月底到4月的反弹背后核心原因是“仓位回补+博弈重要会议+复工预期”。进入5月，前两个因素的正面影响将会减弱甚至消失，第三个因素虽然在继续，但力度并没有太快。由此带来A股5月的尾部风险。

关注两大方向

5月A股如何配置？从各大券商策略观点看，内需和科技是重点推荐的两大方向。

国信证券策略分析师燕翔表示，建议关注两条主线，一是科技股行情仍在持续。即使疫情导致市场短期波动加大，科技股行情受到了一定的扰动，但科技企业盈利周期以及景气向上的趋势并没有改变，而且资本市场建设在不断完善、产业支持政策也在持续加码，5G引领下的科技创新周期正在逐步演绎。二是关注财政刺激下景气度大幅好转的品种。预计二季度后政策重心将从货币宽松转向财政刺激，可以积极关注潜在财政刺激的方向性品种，政策刺激下新能源车、5G、基建等行业景气度预计将会有显著改善。

万联证券表示，重点关注内需公司，一是关注基建和地产产业链的修复，关注随着施工开展，上游钢铁、煤炭涨价，中游水泥、防水材料、工程机械的需求提升，下游地产建筑公司的估值修复；二是关注新能源车、5G、消费电子等科技行业，同时也具有消费和新基建投资的属性；三是关注可选消费，随着汽车等刺激政策的持续出台，关注乘用车销售的回升，和受益于地产竣工的家居、家电等板块。

东兴证券表示，整体来看，5月市场仍以结构性机会为主，最确定的机会仍在于内需的复苏，布局方向：一是政策发力方向上的汽车、家电、新老基建等；二是具备必需消费属性、业绩相对稳定的医药、食品饮料；三是前期受疫情影响较大，目前已逐步走出底部并开始复苏的社服、交运。中长期，仍然看好周期趋势显著的科技板块龙头标的。