上创业板需掂量：14个传统行业企业不被支持，但6种情况例外

不是所有企业都被支持上创业板！

5月8日晚间，创业板上市企业“负面清单”征求意见稿正式出炉，哪些企业申报创业板上市将不被监管层支持，哪些企业是重点推荐企业，都得到了明确的答案。

那么，在创业板新政连施的情况下，又存在哪些机会呢？

明确创业板支持“三创四新”

5月8日晚间，有媒体记者昨日从券商处获悉，目前深交所已起草《深圳证券交易所创业板企业发行上市申报及推荐暂行规定（征求意见稿）》，正在保荐机构层面定向征求意见。这意味着，创业板上市企业“负面清单”征求意见稿正式出炉。《暂行规定》结合创业板现有板块特征，对创业板定位进行了明确，对保荐人重点推荐企业、限制申报行业等进行了规定。

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《暂行规定》有以下几大要点：

一、明确创业板定位为“深入贯彻创新驱动发展战略，适应发展更多依靠创新、创造、创意的大趋势，主要服务成长型创新创业企业，并支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合。”

创业板设立于2009年。10年多来，创业板市场逐步发展壮大，聚集了一批优秀企业，在落实创新驱动发展战略、服务实体经济等方面发挥了重要作用。

创业板在创新驱动下展现强劲增长动力。新技术、新产业、新业态、新模式企业加速在创业板聚集，目前创业板公司中，超过九成为高新技术企业，超过八成拥有自主研发核心能力，超过七成属于战略新兴产业，新一代信息技术、生物医药、新能源、新材料等产业聚集特色凸出。

板块设立以来，平均研发强度（研发支出占营业收入的比重）始终保持在5％左右，不仅远高于2.2％的全社会平均研发水平，也明显高于深市3％左右的整体水平。在创新驱动下，高成长性特色十分明显。近五年营业总收入年均复合增长率为22.9％，三成以上公司净利润同比增速超过20％。

对此，华南一家上市券商保代认为，此次改革是在2008年明确的创业板定位基础上，根据近年来我国经济发展新变化及多层次资本市场发展实际情况，结合创业板10年实践，对板块定位所作的进一步优化完善。“这一安排切合创业板板块特色，有利于创业板更好地服务实体经济和创新创业企业。”

二、明确支持和鼓励符合创业板定位的创新创业企业申报在创业板上市。同时，要求保荐人顺应国家经济发展战略和产业政策导向，准确把握创业板定位，推荐符合高新技术产业和战略性新兴产业发展方向的创新创业企业，以及其他符合创业板定位的企业在创业板上市。

有保荐人士表示，创业板定位为“深入贯彻创新驱动发展战略，适应发展更多依靠创新、创造、创意的大趋势，主要服务成长型创新创业企业，并支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合”，上述规定符合创业板定位，充分体现了对“三创四新”的支持，具有很强的可操作性。

14个传统行业进入“负面清单”

6大创新创业企业仍可申请

哪些行业的企业申报创业板不会受到支持呢？

三、结合创业板定位，以及现有上市公司以高新技术企业和战略性新兴产业公司为主的板块特征，设置上市推荐行业负面清单，包括农林牧渔、农副食品加工、采矿、食品饮料、纺织服装、黑色金属、电力热力燃气、建筑、交通运输、仓储邮政、住宿餐饮、金融、房地产、居民服务和修理等传统行业，原则上不支持属于上述行业的企业申报创业板上市。

同时，明确上述行业中与互联网、大数据、云计算、自动化、新能源、人工智能等新技术、新产业、新业态、新模式深度融合的创新创业企业仍可以在创业板上市，并要求保荐人对推荐的此类企业进行尽职调查，做出专业判断，在发行保荐书中说明相关核查过程、依据和结论，充分体现创业板服务创新创业的定位。

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川财证券研究所所长陈雳在接受采访时表示，目前征求意见的“负面清单”包容性很强，覆盖新技术、新产业、新业态、新模式，体现对“三创四新”的支持。而即便有些行业在负面清单内，但新技术、新产业、新业态、新模式深度融合是放行的，也体现出对传统产业转型升级换代的创新创业支持。

东兴证券分析师谭凇表示，四新经济是一种新型的经济发展模式，相比于传统经济形态，具有自身独特而显著的特点：及时性，融合性，轻资产性，需求导向性。四新经济的各个部分并不是相互割裂的，而是相互促进、相互融合的关系。

在审企业实行“新老划断”

那么，目前创业板在审企业属于负面清单行业是不是也会受到限制呢？监管层充分考虑到了这一点：

四、考虑到创业板在审企业有少数属于上述负面清单行业，根据平移方案相关安排，这些在审企业可以按照“新老划断”原则，向深交所申报在创业板上市。《暂行规定》对此安排予以了明确，规定此前已向证监会申报在创业板上市的企业不适用该规定。这充分考虑了新老衔接，兼顾存量与增量市场。

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“这一系列规定均符合创业板定位，充分体现了对‘三创四新’的支持，具有很强的可操作性。”前述保代表示。

有券商人士指出，《暂行规定》充分突出创业板特色，及时出台可以更好引导、规范创业板发行人申报和保荐人推荐工作，促进创业板市场持续健康发展，更好服务创新驱动发展战略和实体经济，为接下来券商做好企业上市服务工作提供了平稳预期。

创业板改革并试点注册制快速推动中

5月8日，深圳证券交易所党委委员、副总经理李辉在2020青岛·全球创投风投网络大会上称：“当前，创业板改革并试点注册制正在紧锣密鼓地推进，这是党中央交办的重要任务，是深化资本市场改革，完善资本市场基础制度，提升资本市场功能的重要安排，是贯彻落实新证券法全面深化资本市场改革承前启后的重要步骤。”

《每日经济新闻》记者注意到，4月27日，中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》，当晚，证监会和深交所相继就创业板改革规章制度向市场征求意见，创业板试点注册制改革正式启动。

李辉表示：“改革后的创业板将继续高举服务创新创业的大旗，适应发展更多依靠创新创造创意的大趋势，支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合，更好地服务国家战略全局和经济高质量发展。”

值得注意的是，李辉在演讲中还提到，深交所与创投风投行业渊源深厚，2000年酝酿设立创业板，促使本土风投创投开始萌芽。2004年，中小企业板设立，拉开了中国风险投资的大幕。2009年，创业板启动，进一步促成风险投资全行业的蓬勃兴旺。

哪些公司存在投资机遇？

那么，哪些板块或领域有投资价值呢？

东兴证券分析师谭凇表示，四新经济是一种新型的经济发展模式，相比于传统经济形态，具有自身独特而显著的特点：及时性，融合性，轻资产性，需求导向性。四新经济的各个部分并不是相互割裂的，而是相互促进、相互融合的关系。新经济、新科技、新技术、新业态等新兴公司股票存在投资机遇。

“在社会和技术指数级进步的推动下，第四次工业革命的进程已经开始，研发出可植入技术、移动支付、3D打印、无人驾驶、人工智能、人脸识别和物联网等技术并逐渐应用，新技术催生一系列新业态、新模式与新产业。”谭凇表示。

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，创业板改革有利于促进中小市值股票更加活跃，而券商、创投公司等将明显受益于创业板注册制制度红利。在当前疫情对经济负面影响较大的背景下，推动创业板改革，有利于推动更多优质新兴科技类企业登陆资本市场，进一步提升资本市场服务实体经济的能力。