收罚单：科创板打新大户旗下私募产品再被拉入新股配售黑名单

公告称，因在科创板“光云科技”“金科环境”新股发行项目网下申购过程中存在违规行为，证券业协会决定将上海迎水投资管理有限公司（以下简称“迎水投资”）旗下“迎水飞龙1号私募证券投资基金”列入股票配售对象列入限制名单。去年，迎水投资旗下也有私募产品因打新违规被列入股票配售“黑名单”。

科创板打新大户再因违规被“拉黑”

5月8日，证券业协会发布了今年首次公开发行股票配售对象限制名单。

公告称，根据《科创板首次公开发行股票网下投资者管理细则》的规定，因在科创板“光云科技”“金科环境”新股发行项目网下申购过程中存在违反《科创板首次公开发行股票网下投资者管理细则》第十五条、十六条规定，迎水投资旗下 “迎水飞龙1号私募证券投资基金”被列入股票配售对象限制名单，限制时间从2020年5月9日至2021年5月8日。

《每日经济新闻》记者查询光云科技和金科环境的IPO网下初步配售结果及网上中签结果时发现，迎水投资旗下有超过80只产品分别获得了这两大项目的新股配售，“迎水飞龙1号私募证券投资基金”均包括在内。

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对此，有私募人士调侃道，从两只科创板新股中签结果来看，上海迎水投资合计80多只产品获配，而只有“迎水飞龙1号私募证券投资基金”被拉黑，可能是中签产品太多，忘了交钱，所以被拉黑。

迎水投资成立于2015年6月11日，于2015年9月2日在基金业协会登记备案，旗下备案私募产品合计有208只。公司的法定代表人、董事长、总经理为卢高文，他也是投资决策委员会主任，卢高文曾供职于中国金融期货交易所。

去年7月23日，迎水投资旗下包括迎水起航1号证券投资基金在内的18只私募产品也曾因为在科创板首批新股发行项目网下询价过程中违规被列入新股配售“黑名单”。

科创板成网下打新主要收益源；业内称收益关键靠选股

开源证券近期研报指出，科创板发行向网下投资者倾斜，网下打新收益大幅提高。发行制度上，科创板提高了网下配售比例并大幅降低向网上回拨比例，使网下首发配售比例中值快速提高至60%，是主板/中小板/创业板的6倍（中值为10%）。高融资额叠加发行制度倾斜，推动科创板网下打新收益较主板/中小板/创业板大幅提升。

2019年7月至2020年3月，科创板网下打新实现总收益818亿元，超同期主板/中小板/创业板收益之和的6倍。科创板已成为网下打新主要的收益来源。

与主板/中小板/创业板相比，科创板上市标准更加宽松和多元化，且上市公司多属于高精尖的专业领域，对于普通投资者来说研究难度和投资风险更高。因此在制度上明显向专业机构投资者倾斜。科创板网下打新不再允许个人和非专业机构投资者参与，同时大幅提高了私募基金的准入门槛，使符合要求的C类投资者数量大幅减少。截至2020年3月底，参与科创板网下询价且提供有效报价的投资者数量平均为320家，远低于主板中小创（超过2000家）。

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科创板对机构投资者分类进行了调整，将企业年金基金和保险资金从B类归为A类，另把QFII单独设为B类，其余专业机构投资者归为C类，在此分类配售安排下，科创板五类资金获配股数占网下发行股数的74%，明显高于主板/中小板/创业板的64%/70%/64%。同时由于符合网下打新条件的C类投资者数量大幅减少，使得最终科创板A/B/C三类投资者平均中签率更趋均衡。统计数据表明，科创板C类投资者中签率为A/B类投资者平均中签率的85.4%，而主板/中小板/创业板的这一数据分别为44.6%/31.1%/37.8%。

私募排排网资深研究员刘有华告诉记者，科创板最近行情的走势，板块效应明显，但是板块分化也非常大，其中和科技沾边的概念股走势较强，资金流入迹象明显。从估值上来讲，大部分个股经过连续的调整之后，依旧不便宜，我认为未来科创板还会维持现有走势不变，分化依旧会成为科创板的主旋律，考验投资者的选股能力。

广发证券近期发布研报认为，打新收益率看首日溢价率，2月“牛市期”平均溢价率253.06%，远高于历史平均134.59%，3月以来“调整期”平均溢价率95.39%，低于历史平均。因此科创板行情成为打新收益率高低的核心因子。