“战新板” 搁浅 给互联网职场亮起了哪些黄灯？

　　一年一度的美好 “两会” 结束了。这本是诸多大佬明星议论国事的大舞台，和我等草民无关。但今年“两会” 传来的消息是“战新板” 估计要夭折了，这让老 k 大吃一惊。掐指一算，互联网职场应该会受到极大的影响，或水落石出，或暗礁密布，黄灯已经亮起，高速裸奔者请降低车速，小心慢行。

　　熊出没，老 k 提请职场人士注意：

　　严谨裸泳； 暂时按捺浮躁的心态； 眼光需要变得更加毒辣和挑剔，因为垃圾 offer 可能更多； 更审慎地对待私有化进程中的公司的机会； 拉长变现预期的时间，更多地从自身职业发展的角度来看待机会的选择； 适时抄底一只真正的独角兽。 怎么理解上述的观点，且听老 k 一一道来。

　　一个小梗

　　c 君是一家互联网公司的产品高管，他的公司因为资本的原因，无意中牵扯进了另一家正在私有化要约进程中的大公司。c 君有点纠结，自己的公司陷入了一场大的资本游戏中，前景飘忽不定，所以有意寻找外面的机会。好在机缘不错，一家上市公司给他开出了 offer，连股票和现金，算下来有个一百大几十万。然而 c 君不太满意，因为和他现在相比，并没有太多的增长，不禁又对现有的公司产生了某种留恋。

　　现在问题来了，“战新板” 事变，那家大公司的私有化和再上市进程很有可能做成了夹生饭，估计会有很长一段时间会像游离在阳间和阴间的孤魂野鬼，回又回不去，上又上不来，整个融资和战略都面临着大的调整和变化。c 君应该怎么办呢？

　　“战新板” 为何会被暂停呢？老 k 斗胆揣测一下吧：

　　股市从去年夏末转熊，国家虽几经努力，但趋势依旧疲软。5000 多家新三板公司挂牌，中间沉淀了大量资金，流动性差的情况短期很难解决，于是国家寄希望通过资本市场反哺实体经济的思路没有见到大的成效。如果任由股市像过去那样一熊就熊 7、8年 的情况发生，所谓 “大众创业，万众创新” 的国策就很难落地。所以我们看到 “注册制” 暂停，“战新板” 搁浅，可能都和控制股市容量有关。而且年初房地产开闸放水，热钱都跑到楼市去了，如果真如之前预期的那样，“注册制” 和 “战新板” 同步在今年6月 推出，a 股恐怕就要直线熊到两千点以下了。

　　“战新板” 夭折对创投圈的影响

　　大量 pe 和基金参与了中概股的私有化，国内资本市场的高估值，产生了一二级市场巨大的套利机会。已经成功从美国退市并在 a 股上市的分众传媒，市值在回归后上升了 11 倍，巨人网络上升了 6 倍，这等回报让各路资本趋之若鹜。但，现在他们被套牢了。 新三板的兴起，尤其是战新板的高预期，从 14年 开始，有海量的人民币基金开始进入互联网市场，大有和美元基金平分天下的态势。但现在，人民币基金则有退潮的可能。 一部分套牢，一部分退潮，被资本吹起的互联网估值泡沫在潮水退去后，不禁露出了依然骨感的身材。估值中枢必然面临下沉。 话说美国的独角兽估值也在剧烈承压，纳斯达克的市盈率创历史新低，很难超过 15 倍。独角兽公司的平均估值从一年前的 40 多亿美元，骤降至 16 亿。 参与私有化的资本在时间预期和估值预期上都出现重大偏差，退出成了大问题。 由此引起的连锁反应，必然会波及所有参与互联网投资的天使、vc、pe 等。停一停，等一等，这个趋势从去年的夏末秋初开始，本来有望在今年夏天结束，现在看来，有延长的可能。 “战新板” 搁浅对互联网企业的影响

　　私有化进程中的中概股会最难受。这是一串长长的名单，为大家耳熟能详的就有 360、聚美优品、搜狐、陌陌、人人、完美世界、淘米、智联招聘等。 本来从美国退市，通过私有化，再在国内上市博取高估值，就是一条艰辛异常的道路，所费资金亿万，所耗时间数年。在期间，公司所有的战略和融资安排都要围绕这个目标展开，一般业务上难有大的进展。这下可好，后面的门刚刚关上，前面的路又给堵死了。所谓进退维谷，大概就是这个意思。和 “一孕傻三年” 一样，公司的发展必然受到重大影响。 “战新板” 的道路不通之后，他们所剩的选择并不多。正常排队 a 股的 ipo，目前已经过审的待上市企业就有 600 家，按照一年200 家的速度，解决当前库存至少就需要 3年；借壳上市，合适的壳资源本来就稀缺，再加上壳资源坐地起价，也是可遇不可求的事件；第三种是挂牌新三板，先不说新三板呆若木鸡的流动性，就说让 360 这样体量的公司和几千万人民币市值的各种垃圾公司扎堆，面子上也过不去埃回头你跟别人怎么介绍？“我在 360 上班，哦，对了，我们老大刚刚去新三板敲钟了。” 你说我是该恭喜你呢？还是该 “呵呵” 呢？ 对于滴滴、美团点评这样的大型独角兽来说，估值都将近 200 亿美元了，在战新板关闭后，估计去美国上市已成为不二之眩但上市之路还有多远，谁也不敢说。有关融资、估值、上市这件事，我的朋友 g 君曾经说过一段经典的话，我至今记忆犹新，他是一家领先的汽车保养 o2o 的创始人:在你的业务真正站上一个可靠的台阶并能稳定盈利之前，所谓估值，所谓融资额，所谓融资轮次，都是假的。你算算你的客户获取成本，再算算转化率、交易额和留存率，以及烧钱不再时，这些数据是否还能稳定住不下来，你就知道你的模式是不是真的经得住推敲并存活。很多市值和融资额，其实就是在靠资本支撑着，一旦不烧钱了，各项数据就呈自由落体状态。就像 05年 成立的 58 和汽车之家，在经历了刚开始风风火火的烧钱折腾后，都有长达 3、4年 的时间悄无声息，他们干什么去了？就是关起门来修炼内功，爬上那个站得住的台阶，一旦站上去了，闭关成功，再出关的时候就直接上市，没有半点废话。从这个意义上来说，今天的滴滴和美团点评都还没有真正站上那个台阶，优步和糯米还在旁虎视眈眈，一旦不做资本投入，用户就跑掉了，拿什么支撑数百亿的估值。所以我判断独角兽，估值和融资额都是虚幻的风景，不用烧钱也能站得住的台阶，是一个非常重要的衡量标准。想衙平台的职场朋友，这也是一条基本的规则。在 “战新板” 夭折后，资本暂时退潮，为了不暴露自己的裸泳，美团和滴滴们，恐怕还有很长一段修炼内功的路要走。 至于其他 d 轮之前的创业公司，资本被套牢了，没钱了，人民币基金观望了，估值中枢也下降了，日子会更加难过。于是近期我们看到大量的 a+ 轮、b+ 轮融资出现，为什么？钱不够烧了，数据也没上去，估值不够下一个轮次，忍痛割股份，卖老脸融点资，好歹强撑一下，其实跟乞讨差不多。c 轮死的状况会大量出现，并像癌症一样扩散到 b 轮死和 a 轮死。职场的酗伴们要准备好。 互联网职称灯亮起，敬请慢行

　　不要指望再像去年那样，好 offer 满天飞，你随便挑； 尽量按捺自己想要急切套现的心情，从职业发展的角度做更长远的规划； 做合理的涨薪预期，脱离实际的涨幅很有可能是坑； 真正的好公司和好老板会更容易冒出头来，根据 “站上台阶” 的原则抄底一家好公司，你的成长预期会更加有落地的可能； 谨慎选择那些纯靠规模，靠烧钱往上走的公司和模式，因为资本退潮后，他们更容易裸奔； 盈利还是各种商业模式的根本，狂抡概念，为了创新而创新，为了规模而规模的模式将受到挑战。 我估计互联网的估值逻辑会发生一次小小的切换，这股风潮正从硅谷刮向国内。我不知道是否有人做过这个统计，从 95年 互联网兴起，到今年超过 20年 了，其他社会价值、文明价值不算，所有互联网公司创造的纯商业价值 (纯利润)，是否大过在其中投入的资本。我大致猜一下:可能未必。 展望

　　“战新板 “肯定还会回头，但时间未知，方式未知。

　　原则上新三板不会成为战新板的替代。

　　互联网职翅渐趋理性，但人才流动可能会更加剧烈。

　　互联网薪资水平已在高位，再往上做大的突破不是短时间的事情。

　　【我可能不是猎头】聚焦互联网职场，以专业视角解读互联网人、事、组织，分享干货，激发思考。欢迎在公众平台查找【我可能不是猎头】公众号。著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。详情请联系 ksc0013@163.com。

　　原创文章，作者：我可能不是猎头，如若转载，请注明出处：http://36kr.com/p/5044889.html

　　“看完这篇还不够？如果你也在创业，并且希望自己的项目被报道，请戳这里告诉我们１