比亚迪失回归A股良机

比亚迪汽车销量不尽人意 错失回归A股最佳良机

　　编者按：2011年，中国互联网流行的一个关键词叫"围观".所谓围观并非袖手旁观，亦非简单关注，而是从观察者的角度进行审视，让所有不合常理之现象在围观下无所遁形--中新网财经中心发起的"公司围观"便旨在此。通过媒体、网民和专家的力量，持续围观各行各业的公司百态，求证企业发展中的各种质疑，力求从围观反映公司实质，给关联方、利益方和责任方以本源真貌。

资料图

　　18元/股，经过连续6天的询价，比亚迪网上、网下申购的价格终于出炉，但可以看到的是，比亚迪已经错失了回归A股的最佳良机。据中汽协日前的统计数据分析，由于购置税优惠政策的退出、燃油价格的不断攀升、部分城市治堵限购政策的实施、日本地震等因素，全国车市在2011年上半年呈现低迷走势。加上近期适逢A股震荡调整，在如此不利的大背景下，比亚迪回归A股，让人不禁惋惜。

　　业内人士：比亚迪已错失回归A股的最佳良机

　　根据比亚迪昨天发布的招股说明书，此次回归A股发行的股数为7900万股，发行市盈率20.47倍。由于市场低迷，原打算募资21.92亿元的比亚迪，如今实际仅募集14.22亿元，较计划锐减了35.13%。按照原计划的融资额和发行规模，比亚迪的发行价至少应在27.75元。

　　一位参与询价的券商人士昨天对媒体表示，近期新股破发严重，令投资者对“打新”有所畏惧。截止昨天(21日)收盘，比亚迪港股收盘价为21.7港元，折合成人民币仅为18元。可见，比亚迪回归A股18元的发行价，仅是一个“市场化”的价格而已。

　　比亚迪回归能否融到计划筹资额，有行业分析师表示并不看好：“比亚迪本次发行额度缩减，为的是换得更高的市场发行价，从而在国内证券投资市场树立比亚迪的品牌形象，但目前看，这个目的的实现恐怕也有难度。”

　　有业内人士认为，中国汽车市场目前处于增速减缓的阶段，比亚迪月度销量始终不见大的起色，比亚迪其实已经错过了回归A股的最佳时期。

　　比亚迪汽车销量不尽人意 股市表现前景难测

　　从近期的报道来看，比亚迪汽车的形式在业内似乎并不乐观。去年，由于比亚迪在前些年的迅速扩张中大规模发展销售网络，并向经销商持续大批量配车压库等原因，比亚迪部分经销商因承受不了销售和资金压力而纷纷退网。从去年3月开始，湖南、浙江、北京、成都、郑州等地的许多重量级经销商先后退出比亚迪的销售网，这使比亚迪不仅面临了巨大舆论压力，也直接导致销量受到影响。

　　去年8月份，由于上半年销售情况未达到预期等因素，比亚迪汽车下调销量目标，从年销量目标80万辆下调至60万辆，成为去年首个宣布下调销售计划的汽车企业。据今年1月初比亚迪官方公布的数据显示，2010年比亚迪销售汽车51.98万辆，比下调后的全年销量目标60万辆还是低了13%。

　　2011年将近过半，无论是同比比亚迪2010年同时期的销量，还是环比2011年1-5月中国汽车业整体产销数据的增幅比例，比亚迪的销量都是不尽人意的，3、4月的销量同比分别下滑了41%和12%。

　　今年年初，比亚迪展开了大规模的裁员计划，尤其是汽车销售部门，裁撤了大约三分之二。一位参与了比亚迪坪山培训的人士曾对媒体表示：“2010年比亚迪的销量只增长了15.5%，但是销售费用却增长了3倍，比亚迪内部早已在年前就开始反思。”

　　从比亚迪发布的公告显示，所筹资金将主要投向3个项目，其中4亿元将用于生产锂离子电池项目；11.4亿元将用于深圳汽车研发生产基地项目；余下6.52亿元用于扩大汽车品种及零部件建设项目。

　　从此次募集资金的投向来看，本次募集资金大部分将用于传统的汽车业务板块，并非是人们认为的新能源板块，也与“新能源龙头概念股”的形象有所不同。

　　可以看到，比亚迪汽车制造则贡献了全年销售的大部分，但净利润却并未达到预期。有业内人士分析说：“自主品牌汽车制造这块的利润都是很微薄的，比亚迪虽然在成本上有一定的优势，但也无法逃脱这个现实。”

　　在自主品牌利润偏低的现实情况下，2月18日，比亚迪进行裁员的同时，还展开了多款车型降价的行动，其中F0最高降5000元，F3最高降1万元，F3R最高降6000元，G3最高降1.5万元，F6最高降1万元。对于价位本来并不高的几款车型来说，这个降价幅度可谓不小。

　　然而，行动并没有结束。3月18日起，比亚迪官方宣布旗下L3、M6、G3、F6、F3、F3R、F0全系七款车型集体推出2011版，售价保持不变。据悉，2011版全系车型在制造工艺和配置方面都有提升，F0、F3、F3R、G3等车型还配备全铝合金发动机。

　　可以看到，3月中旬的行动是对2月降价后挽回局面的再一次出击。假设2011版全系车型在用料和制作是在2010版基础上的增配和提升，那么在售价保持不变的情况下，2011版车型销售利润是不是会有所下降？在全国车市走势低迷、比亚迪经销商数量减少的大背景下，“‘薄利’能否‘多销’的不确定策略”是否能让其在股市上有好的表现呢？