汽车中期策略：三季度乘用车登场 四季度商用车压轴

　　2011年汽车市场整体平淡。2011年前5个月，中国共实现汽车销售791.63万辆，同比增长4.06%，汽车市场交易清淡，刺激政策退出、宏观调控趋紧、日本地震、燃油价格居高不下和部分城市治堵等五大因素是造成汽车市场整体平淡的主要原因，全年市场重现爆发性增长的概率不大；

　　各个车型之间表现冷热不均。狭义乘用车依然起到稳定整个汽车市场的作用，1-5月数据总体仍然是正增长；交叉型乘用车由于消费透支严重，年内复苏无望；1-5月轻客高端产品供给发力，跑赢整体市场，其他大部分车型1-5月销量都出现了不同程度的负增长；汽车出口是亮点，预计销量可以达到并超过历史最高的2008年；

　　下调2011年全年预测。预计全年销售汽车1970万辆，年增长率从12.6%下调至9.0%；

　　3季度乘用车继续增持，建议关注上海汽车、华域汽车。7月份是所有利空因素消弥的转折点，预计狭义乘用车市场将会出现明显的反弹，从而带动相关股票出现一轮行情，建议选择盈利稳定增长的上海汽车、华域汽车作为投资标的；

　　4季度商用车由中性转增持，建议关注中国重汽、潍柴动力和宇通客车。

　　4季度初宏观经济预计将会出现初步回暖的迹象，因此强周期的商用车将是投资标的，建议选择商用车类龙头企业中国重汽、潍柴动力和宇通客车。