汽车零部件企业扎堆上市 业绩拐点隐现或致监管趋紧

　　“利益同盟”共享盛宴

　　2010年以来IPO的汽车零部件公司，大多数有财务投资者进驻。其中，除创投机构之外，还包括重要客户、同行等“利益同盟”。优化股权架构、稳固下游客户关系、拓展客户资源，是零部件企业引资的首要考量因素。

　　记者注意到，2010年以来IPO的汽车零部件公司，大多数有财务投资者进驻。其中，除创投机构之外，还包括重要客户、同行等“利益同盟”。剖析其引资动机可见，优化股权架构、稳固下游客户关系、拓展客户资源，是零部件企业引资的首要考量因素。

　　创投“抱团进驻”的特征较为明显。例如，浙江龙生、顺荣股份（002555）、骆驼股份（601311）、精锻科技等多家公司均有3家以上的创投联袂入驻。

　　最疯狂的“引资团购”发生于赛轮股份（601058）。2009年6月，赛轮股份原股东陈金霞及15名新增股东参与增资，“进场”的创投包括苏州新麟创投、上海顺泰创投、上海磐石投资、常州力合创投、苏州工业园区资产管理有限公司、盈峰投资控股集团。而且，新进的股东之间的关系交织庞杂。比如，陈金霞控制的涌金集团持有苏州工业园区资产管理20%股份，股东许强、孟卫华分别担任苏州工业园区资产管理有限公司董事长、总经理。

　　另有零部件公司“独家引援”则有特殊诉求。2010年2月，国投基金以3.94元/股的价格，认购星宇股份（601799）增发的886万股股份，占发行前总股本的10%。公司表示，引入国投基金的目的主要在于借助其实际控制人国家开发投资公司的优势和地位，寻找行业并购机会，增强公司的影响力、竞争力，尽早实现进入中国汽车灯具制造企业前三甲的发展目标。据介绍，国家开发投资公司在汽车零部件行业有成熟的投资经验，控股、参股包括亚普汽车部件、法雷奥汽车空调湖北有限公司等在内的多家汽车零部件企业。

　　如果说创投入股属常规事件，那么，零部件公司引入重要客户、同行作为股东更加耐人寻味。

　　记者发现，中原内配（002448）、远东传动拥有同一股东宇通集团，后者旗下的宇通客车（600066）则是这两家公司的重要客户。2007年6月，中原内配以6.5元/股的价格增资引入宇通集团等两名股东，其中宇通集团认购750万股。据招股书披露，中原内配的重要客户东风康明斯，主要为东风汽车（600006）、华菱集团、宇通客车等汽车厂商提供配套，这意味着宇通客车是公司间接客户。

　　2007年末，宇通集团故伎重演，以5.5元/股的价格认购远东传动405万股股份。远东传动招股书显示，宇通客车为公司重点客户。针对宇通公司客车型号繁多、专用传动轴品种繁杂的特点，公司还设立专门项目小组进行设计研发。截至2009年底，远东传动为宇通客车供货580多种传动轴，另有260多种传动轴正等待生产件批准。

　　另有零部件公司拉来同行“助阵”。2007年8月，江苏宏宝（002071）及其董事长兼总经理朱剑峰增资入股新朋股份（002328），每元注册资本额作价7.4元，分别获得94.48万元出资额和80.31万元出资额，股份制后转换为200万股和170万股，跻身前十大股东之列。资料显示，江苏宏宝主营亦涉及汽车零配件，新朋股份的招股书将之列为可比上市公司。

　　2009年5月，华峰集团以财务性战略投资者身份向美晨科技（300237）增资220万股，耗资501.4万元，占增资后总股本的5.15%。华峰集团旗下拥有华峰氨纶（002064）、华峰超纤（300180）两家上市公司，经营范围亦包含汽车配件零售。对此，招股书解释称，华峰集团自身不从事实际生产经营，与发行人的主营业务和主要客户均不相同，华峰集团各关联方企业的主营业务（产品）均不存在与发行人相同或类似的情形，不存在输送利益的行为。以美晨科技最新股价计算，华峰集团此项投资的账面回报高达14倍。

　　“公司引入重要客户作为股东，无疑存在着维护和拓展双方合作关系的重要动机。”市场人士对记者分析说，“吸纳同行企业作为股东，表面看来并无直接利益关系，但公司可通过同行引荐重要客户、拓展销售渠道等，背后往往存在着利益关联”。